Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Сектор материалов демонстрировал высокие показатели в течение 12 месяцев после минимума фондового рынка в марте 2020 года. Однако за последние два с лишним года многие крупные и мелкие компании в сырьевом секторе столкнулись с трудностями на фоне ранних проблем с цепочками поставок и снижения глобального спроса в последнее время.
У меня сохранился рейтинг Louisiana-Pacific Corporation (NYSE:LPX), поскольку она тоже изо всех сил пытается вырваться из торгового диапазона, а также из-за неопределенности на рынке жилья.
Запасы материалов колеблются со 2 квартала 2021 года
По данным Bank of America Global Research, компания Louisiana-Pacific с объемом продаж около 3,9 млрд долларов в 2022 году является одним из крупнейших производителей деревянных панелей из ориентированно-стружечных плит (OSB), используемых для облицовки фасадов домов во время строительства, с долей рынка 24% в Северной Америке. LPX также занимает 15%-ную долю рынка в общем объеме строительных панелей. Кроме того, компания производит деревянный сайдинг, инженерные изделия из дерева (EWP) и пластиковые молдинги. Фирма вознаградила инвесторов выкупом акций, но в последнее время денежный поток был слабее.
Компания лесной промышленности с рыночной капитализацией в 4,2 миллиарда долларов, работающая в секторе материалов, торгуется с высоким соотношением цены к прибыли за 12 месяцев по GAAP в 36,9% и выплачивает форвардную дивидендную доходность, близкую к рыночной — 1,65%. В преддверии получения прибыли в конце следующего месяца акции торгуются с умеренной подразумеваемой волатильностью в 30%, а краткосрочные проценты по акциям низкие и составляют 3,1% по состоянию на 18 сентября 2023 года.
Еще в августе LPX сообщила о снижении операционной прибыли, в то время как выручка также не оправдала ожиданий Уолл-стрит. $0,55 было ниже консенсус-прогноза в размере $0,67, в то время как верхняя граница была ниже на 46% в годовом исчислении. Скорректированный показатель EBITDA также стал известен, и фирма прогнозировала скорректированный показатель EBITDA в третьем квартале на уровне 170 миллионов долларов, что немного лучше прогноза на тот момент, основанного на текущих ценах на OSB. Цены на материалы по-прежнему представляют риск, и сегмент сайдинга компании принес прибыль, которая также была низкой, как и маржа. Акции резко упали после неутешительного отчета, упав с середины 70-х до середины 60-х годов. Однако в прошлом месяце аналитики D.A. Davidson повысили рейтинг акций до уровня покупки, основываясь на снижении ожиданий прибыли в ближайшей перспективе.
Ключевые риски для бизнеса включают общую слабость рынка жилья и сохраняющиеся проблемы с цепочками поставок, неблагоприятные изменения размеров домов, неблагоприятные сдвиги в предложении и спросе на OSB, а также волатильность цен на ключевые сырьевые товары. С другой стороны, если мы увидим более обнадеживающие данные по рынку жилья, то этот отстающий фондовый рынок может быстро восстановиться.
Что касается оценки, аналитики BofA прогнозируют резкое падение прибыли в этом году, прежде чем картина прибыльности улучшится в 2024 году с дальнейшим ускорением EPS к 2025 году. Консенсус-прогноз Bloomberg примерно совпадает с прогнозом BofA, хотя рынок более оптимистичен в отношении прибыли в 2024 году. Дивиденды должны оставаться на уровне 0,96 доллара в год, в то время как P / E акций снизится при условии неизменной цены акций и такого резкого повышения прибыли. У фирмы коэффициент EV/EBITDA близок к рыночному, а LPX в настоящее время имеет отрицательный свободный денежный поток.
LPX: Прибыль, оценка, Дивиденды, Прогнозы свободного денежного потока
Учитывая волатильность операционной среды, если мы примем нормализованную прибыль в размере 4 долларов и применим среднее значение за 5 лет, равное 14,7 форвардной операционной прибыли, то акции должны стоить около 59 долларов, примерно там, где LPX торгуется сегодня. Другие показатели оценки также неоднозначны, что говорит о том, что на данный момент акции не представляют большой ценности.
LPX: Мягкие показатели оценки
По сравнению со своими аналогами, LPX выглядит слабым. Его оценочный рейтинг значительно ниже, чем у других игроков отрасли, в то время как траектория роста также невелика. Несмотря на приличную прибыльность, динамика цен на акции практически отсутствует, о чем я расскажу подробнее далее. Пересмотр EPS — это яркое пятно, но при взгляде на 2024 год сохраняется большая неопределенность.
Анализ конкурентов
Забегая вперед, отметим, что данные о корпоративных событиях, предоставленные Wall Street Horizon, показывают неподтвержденную дату получения прибыли за 3 квартал 2023 года — вторник, 31 октября по Гринвичу. Перед этим команда менеджеров планирует выступить на 22-й ежегодной конференции D.A. Davidson по диверсифицированной промышленности и услугам 2023, которая пройдет с 20 по 23 сентября.
Календарь рисков корпоративных мероприятий
Технический подход
Поскольку стоимость акций близка к тому, что я считаю справедливой стоимостью, график также не впечатляет. Обратите внимание на приведенный ниже график, что LPX застрял в торговом диапазоне от верхних 40 долларов до примерно 80 долларов. Это обширная область, но покупатели, похоже, энергично берутся за дело только тогда, когда происходит падение до 50 долларов, так что именно здесь я был бы покупателем этих акций. LPX заглянула в «прорыв» перед отчетом о доходах за второй квартал, но «медведи» обрушили акции после падения EPS и продаж.
Поскольку акции колеблются выше и ниже долгосрочной 200-дневной скользящей средней, четкой тенденции нет, и значительный объем по цене очевиден в диапазоне от 55 до 70 долларов. Медвежий пробой ниже 48 долларов потенциально предвещает повторное тестирование максимумов диапазона 2020 года в зоне от 34 до 35 долларов. Бычий прорыв выше 80 долларов может предполагать взвешенное повышение ценовой цели примерно до 110 долларов, исходя из текущего диапазона в 30 долларов.
В целом, это беспорядочный график, и инвесторам следует дождаться прорыва из этого диапазона или играть в длинную позицию, покупая на низких отметках в 50 долларов, ожидая возвращения к верхней границе диапазона.
LPX: Длительный торговый диапазон
Итог
У меня есть рейтинг удержания в Луизианско-Тихоокеанской корпорации. Оценка, на мой взгляд, справедлива, в то время как импульс довольно слабый. Покупка акций при подходе к поддержке на уровне низких 50 долларов, по-видимому, является лучшим соотношением риска и прибыли, чем скупка акций сегодня.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
