Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Неудобно читать? Послушайте краткий тезис этой статьи от ИИ:
Инвестиционный тезис Match Group
На основании моего текущего прогноза и анализа компании Match Group, я рекомендую рейтинг «покупать». Я ожидаю, что менеджмент будет следовать моим указаниям, что приведёт к улучшению платёжной системы в Tinder, увеличению производительности и возврату приложения к двузначному росту выручки.
Это должно привести к многократному увеличению показателя до 14-кратного показателя скорректированной EBITDA в ближайшем будущем.
Основная информация
MTCH – поставщик онлайн-услуг для знакомств, наиболее известный благодаря своему приложению Tinder, которым сейчас пользуются по всему миру.
Кроме Tinder, у MTCH есть и другие сайты знакомств, такие как Match, Hinge и OkCupid.
По состоянию на второй квартал 2023 года бизнес насчитывает 7,7 миллионов пользователей в Америке, 4,4 миллиона – в Европе, и 3,5 миллиона – в Азиатско-Тихоокеанском регионе и других местах, что в общем составляет 15,6 миллионов пользователей.
Это привело к общей выручке в размере 816 миллионов долларов за второй квартал 2023 года, из которых на Tinder приходится крупнейший источник выручки, что превышает половину от общей суммы (474 миллиона долларов).
Слияние с Tinder в 2017 году привело к стабильному росту, в результате которого выручка выросла с 1,3 миллиарда долларов до 3,1 миллиарда долларов в 2022 финансовом году.
Бизнес является прибыльным и имеет положительную репутацию с рентабельностью по операционной прибыли (AOI) в последние несколько лет.
Экономический обзор
MTCH объявила свои результаты за второй квартал 2023 года в начале августа, и они оказались превосходными, превзойдя собственные прогнозы компании в отношении выручки и прибыли.
Ключевые показатели за второй квартал включают рост выручки на 4.4% до 829.6 миллиона долларов и рост операционной прибыли на 5.5% до 301 миллиона долларов.
Впечатляющие результаты привели к тому, что руководство повысило свои прогнозы по выручке, предполагая, что выручка во втором финансовом году увеличится.
Ожидается, что выручка во втором 2023 финансовом году увеличится на 8–9%, что представляет собой резкое ускорение по сравнению с увеличением выручки на 4% в втором квартале 2023 финансового года.
Руководство также обновило свой прогноз операционной прибыли на 2023 финансовый год с постоянного на улучшенный.
Рост ускорился, последовательно увеличившись на 500 базовых пунктов, что стало поворотным моментом после трёх кварталов с очень слабыми финансовыми показателями (1% в третьем квартале 2022 года, -2.5% в четвёртом квартале 2022 года и -1.4% в первом квартале 2023 года).
Хотя это значительно меньше типичного роста выручки MTCH на этапе становления, я всё ещё уверен, что рост в ближайшем будущем ускорится. Здесь задействовано несколько факторов.
Во-первых, я с большим оптимизмом смотрю на будущее Tinder с новым генеральным директором Бернардом Кимом. Он провёл реорганизацию исполнительного состава и двузначный рост выручки сделал двумя своими главными целями. Хотя рост Tinder во втором квартале составил 5.7%, отчёт за июнь показал увеличение на 8%, указывая на улучшение ситуации за месяц. Если ситуация будет продолжать улучшаться, то мы можем увидеть увеличение на X% в третьем квартале.
Во-вторых, я с оптимизмом смотрю на рынок онлайн-знакомств в целом и считаю, что такие сайты, как Match, имеют большой потенциал для роста.
И последнее, но не менее важное. Помимо Tinder, быстро растёт популярность Hinge. Во втором квартале 2023 года квартальная выручка Hinge составила 90 миллионов долларов, увеличившись на 35% по сравнению с прошлым годом. Я ожидаю сохранения этого импульса роста, так как руководство Hinge заявляет, что рост доходов приложения значительно ускорится в третьем квартале, в результате чего доходы за 2023 финансовый год составят 400 миллионов долларов.
Расширение произошло благодаря растущему спросу как на традиционных англоговорящих рынках, так и на развивающиеся. Хотя Hinge изначально не был доморощенным продуктом, я считаю это демонстрацией способности команды распознавать перспективные приложения и реализовывать планы по оптимизации и развитию этих приложений.
В сравнении с приложением Bumble, консенсус прогнозирует рост на 18% за 2023 финансовый год, это развитие особенно впечатляет.
Оптимистичная новость заключается в том, что потери Tinder среди платных пользователей, вероятно, достигли своего пика во втором квартале. На это указывают рекомендации руководства о последовательном улучшении, хотя всё ещё отрицательных, с потенциалом перехода к позитивным в 2024 году.
Исходя из моих наблюдений, влияние повышения цен может быть менее выраженным на 2024 финансовый год, учитывая, что около 50% платящих в США уже переключились на более высокие тарифы, как было упомянуто в обращении.
Я также ожидаю, что предстоящие релизы продуктов в конце этого года, включая введение уровня ультра премиум по цене около $500 в месяц, будут привлекать больше преданных пользователей.
Оценка
Я верю, что MTCH сможет вернуться к своим историческим показателям среднего возраста, если будет продолжать внедрять новые функции и план подписки, возобновляя рост чистой прибыли от Tinder, и продолжит работу над ростом популярности Hinge.
В прошлом группа демонстрировала увеличение операционной прибыли по мере роста доходной базы, и я ожидаю продолжения этой тенденции.
По состоянию на второй квартал 2023 года MTCH демонстрировала прирост операционной маржи на уровне выше 40%, исходя из моих расчётов, что говорит о наличии возможностей для дальнейшего роста маржи.
Я ожидаю восстановления мультипликаторов MTCH, поскольку компания показывает, что её чистая прибыль от платных пользователей Tinder становится положительной и бизнес движется к историческому росту.
Риск и заключительные мысли
Риск для MTCH заключается в том, что приложения для онлайн знакомств становятся в некоторой степени коммерческими, и на рынке появляется множество аналогичных приложений (например, Bumble, Badoo).
Если MTCH не сможет продолжать внедрять новые функции и оставаться актуальной для пользователей, она рискует стать устаревшей.
Моя заключительная мысль — это инвестиционная рекомендация для MTCH. Компания известна в первую очередь своим приложением для знакомств Tinder и продемонстрировала свою устойчивость и потенциал роста.
MTCH обладает значительной пользовательской базой и солидным финансовым отчётом, и результаты за второй квартал превзошли ожидания.
Несмотря на недавний рост выручки, который был ниже исторического уровня, несколько факторов указывают на положительный прогноз. Ожидается, что руководство и инициативы нового генерального директора, Бернарда Кима, будут способствовать росту популярности Tinder, особенно среди пользователей Z поколения. Кроме того, рост и популярность Hinge способствуют перспективному развитию компании.
Однако важно признать озабоченность по поводу замедления роста числа платящих пользователей Tinder во втором квартале этого года. Я считаю, что это является естественной реакцией на значительное повышение цен.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
