Molson Coors (TAP) анализ акций компании на 2023-2024 год

Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<

Резюме

Я рекомендую Molson Coors Beverage (NYSE:TAP) получить рейтинг «Покупать» из-за ее высоких финансовых результатов во 2кв23, обусловленных увеличением маркетинговых расходов на продвижение основных пивных брендов TAP и заметной динамикой развития этих брендов. Кроме того, ожидается, что прекращение действия контракта с Пабст повысит общую операционную эффективность.

Инвестиционный тезис

TAP сообщила о положительных финансовых результатах за 2кв23. Несмотря на небольшое отставание в выручке по сравнению с ожиданиями, компания добилась хороших результатов. Это было обусловлено несколькими факторами, включая эффективное управление постоянными затратами и снижение себестоимости проданных товаров (COGS), а также маркетинговых, общих и административных расходов (MG&A). Что касается общей выручки, то у TAP наблюдался рост на 11,8%. Этот рост был в первую очередь обусловлен увеличением соотношения цен на 9,3% и увеличением финансовых объемов на 2,8%. Однако стоит отметить, что финансовый объем TAP в Северной и Южной Америке увеличился всего на 5%, в то время как объемы в регионах EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) и Азиатско-Тихоокеанском регионе (APAC) снизились на 3%. Несмотря на то, что в течение квартала мы столкнулись с проблемами, связанными с ростом издержек, ситуация оказалась не такой тяжелой, как первоначально ожидалось. Это привело к значительному увеличению валовой прибыли, которая увеличилась примерно на 180 базисных пунктов в годовом исчислении и достигла 39,2%. Кроме того, компания извлекла выгоду из операционного рычага, обусловленного высокими показателями выручки. В результате этих факторов TAP превзошла ожидания по прибыли на акцию (EPS), сообщив о прибыли на акцию в размере 1,78 доллара, превысив консенсус-оценку в 1,62 доллара.

Увеличьте расходы на маркетинг, чтобы развивать основные пивные бренды TAP

TAP объявила о планах выделить дополнительные 100 миллионов долларов на маркетинговые расходы в течение 2-х месяцев, чтобы поддержать свои основные пивные бренды, к которым относятся Miller Lite, Coors Light и Coors Banquet. Это распределение отдаст приоритет цифровому маркетингу по сравнению с традиционными средствами массовой информации, что является значительным сдвигом по сравнению с эпохой до Covid, когда только около 10% маркетинговых средств направлялось на цифровые инициативы. Кроме того, руководство указало, что часть увеличенного маркетингового бюджета будет инвестирована в поддержку таких быстрорастущих брендов, как Madri и Simply Spiked. Одновременно будут предприняты усилия по укреплению присутствия Molson Coors на рынках, где компания исторически была недопредставлена, особенно в сегменте круглосуточных магазинов (c-store), где в настоящее время доминирует ABI (Anheuser-Busch InBev).

На мой взгляд, стоит подчеркнуть, что компания придерживается последовательной стратегии увеличения расходов на маркетинг, о чем четко свидетельствует четвертый элемент ее плана активизации. Точная сумма, выделяемая из года в год, зависит от различных факторов, включая изменения сроков и календарь инноваций компании. TAP подчеркнула свое намерение сосредоточиться на поддержании траекторий роста своих самых быстрорастущих инноваций, включая Madri, Simply Spiked и Blue Moon. Кроме того, компания намерена изучить коммерческие возможности, такие как расширение своего присутствия в локальном канале за счет добавления 12 000 дополнительных дескрипторов касаний во 2 квартале и внедрение маркетинговых идей для покупателей в канале c-store. Забегая вперед, я твердо верю, что эти стратегические маркетинговые инвестиции, как ожидается, сыграют ключевую роль в стимулировании будущего роста выручки TAP.

Мощный импульс развитию основного пивного бренда TAP

Очевидно, что высокие показатели TAP за 2 квартал доказывают, что ее основные пивные бренды остаются устойчивыми, даже несмотря на агрессивную ценовую политику и рекламную тактику ABI. Эта непоколебимая динамика свидетельствует о том, что увеличение доли рынка TAP становится все более устойчивым, что, безусловно, является обнадеживающим признаком будущего роста выручки компании. Основываясь на текущей силе и сохраняющейся динамике, я считаю, что эти позитивные тенденции, сохраняющиеся без сильной зависимости от ценообразования и рекламных акций, вполне обоснованны. Я верю, что устойчивость основных брендов TAP продолжит способствовать росту выручки TAP в ближайшие кварталы.

Расторжение контракта с Pabst повысит производительность

На мой взгляд, расторжение контракта TAP с Pabst в следующем году, который начинает расторгаться в 4кв23, знаменует собой значительный шаг в упрощении сетевых операций TAP. Этот шаг особенно примечателен благодаря широкому ассортименту брендов Pabst, которые производит TAP. Важно подчеркнуть, что контракт Pabst обеспечил значительный объем в несколько миллионов баррелей для TAP. Несмотря на непосредственное влияние на финансовые объемы в четвертом квартале, ожидается, что это решение окажет ряд положительных эффектов в ближайшие годы. Прежде всего, это должно высвободить производственные мощности в преддверии 24-го финансового года. Кроме того, это, вероятно, улучшит долгосрочный профиль маржи TAP, что является многообещающим событием. Заглядывая в будущее, можно сказать, что намерение TAP заменить потерянный объем по контракту с Pabst собственными брендами является стратегическим шагом, который, как я полагаю, приведет к повышению общей эффективности. Это облегчит TAP эффективное управление запасами и объемами поставок, обеспечивая бесперебойную работу и потенциально способствуя росту выручки в будущем.

Оценка

В свою модель я включил оптимистичные предположения о будущих доходах и марже, которые выше общепринятых ожиданий, учитывая высокие показатели TAP во 2 квартале. Этот прогноз дополнительно подтверждается активизацией усилий TAP по стимулированию роста своих основных пивных брендов за счет стратегических маркетинговых расходов, замечательной динамикой, наблюдаемой у основного пивного бренда TAP, и стратегиями компании, направленными на повышение общей операционной эффективности путем прекращения контрактов с Пабст.

Сравнение TAP с аналогичными компаниями, такими как Carlsberg (OTCPK:CABGY) (OTCPK:CABJF) (OTCPK:CABHF), Ambev (ABEV), Brown-Forman (BF.A) (BF.B), Boston Beer (SAM), Duckhorn Portfolio (NAPA), Constellation Brands (STZ), их медианный форвардный показатель EV/EBITDA составляет 14 раз, что является премией к оценке TAP. Я ожидаю, что премия за оценку сохранится, поскольку у TAP более низкий профиль маржи. Кроме того, это соответствует исторической относительной оценке. Исходя из моей модели, у меня есть целевая цена акции в размере 84,55 доллара, что подразумевает значительный потенциал роста в 33%. Следовательно, я рекомендую рейтинг покупки TAP, поскольку он, по-видимому, предлагает привлекательную инвестиционную возможность при его текущей оценке.

Рисковать

План TAP либо успешно осуществит намеченную руководством трансформацию, что приведет к устойчивому увеличению объема производства пива TAP и доли рынка, либо нет. В последнем случае, если стратегия TAP не сможет наладить контакт с потребителями, желаемая трансформация может осуществиться не так, как ожидалось. Кроме того, изменение тенденций в распределении доли рынка отечественного светлого пива премиум-класса может повториться. Также существует риск усиления конкуренции в этом сегменте, что может негативно сказаться на ценообразовании и марже.

Вывод

Финансовые результаты TAP за 2 квартал, несмотря на незначительное снижение выручки, характеризуются устойчивым ростом итоговых показателей. Это достижение стало возможным благодаря эффективному управлению затратами, включая сокращение затрат на техническое обслуживание и отделочные работы. Забегая вперед, отметим, что выделение маркетинговых средств TAP для укрепления основных пивных брендов, высокие показатели ее основных брендов и прекращение действия контракта с Pabst указывают на устойчивость и потенциал будущего роста. Ожидается, что эти действия повысят производительность и поддержат рост доходов в будущем, что делает перспективы TAP многообещающими. Я рекомендую рейтинг покупки для TAP.

Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.