Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Неудобно читать? Послушайте краткий тезис этой статьи от ИИ:
Инвестиционный тезис Moody’s Corporation
Moody’s, компания, специализирующаяся на оценке рисков (торгуется на NYSE под тикером MCO), может извлечь выгоду из возможностей, предоставляемых оценкой рисков в области KYC (знай своего клиента) и ESG (экологическое, социальное и корпоративное управление). Эти перспективы, по-видимому, связаны с их текущей оценкой.
Обзор компании
Moody’s — компания, занимающаяся оценкой рисков. Она состоит из двух операционных сегментов:
- Moody’s Investors Service (MIS) — предоставляет кредитные рейтинги и связанную с ними информацию. Большая часть доходов этого сегмента приходится на рейтинговые сборы, выплачиваемые эмитентами долговых инструментов. Это наиболее прибыльный сегмент для Moody’s, его операционная маржа составляет более 55%, по сравнению с примерно 30% для аналитического сегмента Moody’s.
- Moody’s Analytics (MA) — предоставляет финансовую информацию и аналитические инструменты, чтобы помочь клиентам расти, повышать эффективность и достигать целей в области управления рисками. Этот сегмент состоит из трех основных направлений бизнеса: решения для принятия решений, исследовательская информация и данные. На этот сегмент приходится 53% общей выручки за первое полугодие 2021 года.
Первое полугодие 2023 года: выручка незначительно выросла из-за неправильного замедления
За первое полугодие 2021 года выручка Moody’s выросла на 2% по сравнению с прошлым годом и составила 2,9 млрд долларов. Выручка MA увеличилась на 8% и составила 1,484 млрд долларов благодаря устойчивому спросу на аналитические услуги.
Все направления деятельности в этом сегменте продемонстрировали рост в течение отчетного периода, а периодическая выручка во втором квартале 2021 года выросла на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, продолжив рост на 10%, зафиксированный в предыдущем квартале. Уровень удержания клиентов во втором квартале составил 93%.
Выручка MIS снизилась на 3% по сравнению с предыдущим годом и составила 1,48 млрд долларов США. Это снижение частично связано с сильными конкурентами в первом квартале.
Общий объем выпуска рейтингов MIS увеличился на 3% во втором квартале 2021 года по сравнению с ростом выручки на 6% по сравнению со снижением на 13% в первом квартале 2021 года. Это улучшение обусловлено устойчивым улучшением условий кредитования, что привело к увеличению инвестиционной активности на 54% во втором квартале 2021 года.
Однако операционная прибыль снизилась до 1,104 млрд долларов в первом полугодии 2021 года с 1,164 млрд долларов в первом полугодии 2020 года, что привело к снижению операционной маржи до 37,2% в первом полугодии 2021 года с 40% в первом полугодии 2020 года.
Этот спад был вызван инвестициями в генеративный ИИ. Свободные денежные потоки увеличились до 1,085 млрд долларов за первое полугодие 2021 года, что на 72% больше по сравнению с 628 млн долларов за аналогичный период прошлого года. Это увеличение было обусловлено увеличением оборотного капитала.
Хорошие возможности для использования долгосрочных возможностей оценки рисков, связанных с ESG, KYC, развивающимися рынками
В целом, компания Moody’s имеет положительные перспективы. Ожидается, что кредитная активность будет восстанавливаться вместе с экономическим подъемом и возможным снижением процентных ставок в следующем году.
Кроме того, Moody’ стремится расширить свою долю рынка в смежных областях через приобретения. Недавние значительные приобретения включают в себя Bogard и RDC, RMS и Catylist. Руководство считает KYC и ESG двумя возможностями для роста в связи с более строгими правилами.
Стратегия приобретений Moody’s направлена на расширение возможностей компании в оценке рисков в данных областях, что способствует росту неорганического дохода, а также открывает возможность для роста органического дохода за счет перекрестной продажи существующим клиентам.
Тем временем, приобретения Moody’s SCRiesgo и MARC расширяют присутствие компании в Латинской Америке и АСЕАН, позволяя ей использовать возможности растущего кредитования на развивающихся рынках. Рынки за пределами США приносят меньше дохода Moody’s, причем 53% дохода приходится на рынок США.
Ужесточение правил увеличивает потребность в оценке рисков. Moody’s — одно из “большой тройки” агентств по присвоению кредитных рейтингов (другие два — S&P Global и Fitch) — имеет хорошие возможности для извлечения прибыли.
Эти три агентства давно доминируют на рынке, имея совокупную долю около 95%. Из них, Moody’s и S&P Global — крупнейшие (доля Fitch составляет приблизительно 16%).
Долгосрочная репутация Moody’s в сфере оценки рисков, опыт работы и расширяющаяся собственная база данных формируют значительные препятствия для входа на рынок новых участников.
Вывод
Moody’s обладает умеренным консенсус — рейтингом аналитиков по вопросу о покупке.
При прогнозируемом P / E в 33,8, мультипликатор прибыли у Moody’s существенно выше медианы для данного сектора, которая составляет 9, и превышает среднее значение за последние пять лет, равное 28,58. В настоящее время их перспективы выглядят довольно четкими.
| Moody’s | S&P Global | |
| Прямой P/E | 33.8 | 31 |
| Выход TTM FCF % | 2.65% | 2.5% |
| Рентабельность активов % | 8.35% | 4.25% |
Нажмите, чтобы увеличить
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
