Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткое содержание исследования
Сегодня я буду составлять рейтинг Navient (NASDAQ:NAVI) в финансовом секторе, подсекторе потребительского финансирования.
Поскольку я впервые оцениваю эту акцию, я воспользуюсь их последними результатами по доходам за 2 квартал, которые были опубликованы 26 июля, в дополнение к данным Seeking Alpha и других источников.
Для читателей, менее знакомых с этой компанией, вот несколько важных моментов с их веб-сайта, которые, я думаю, могут быть интересны читателям: наиболее известна как компания по предоставлению студенческих займов, но также имеет другие бизнес-сегменты, такие как решения для бизнес-процессов, решения для контактов с клиентами, услуги по сбору платежей и решения для обработки платежей для населения. сектор.
Двумя ключевыми партнерами этой компании, согласно данным Seeking Alpha, являются Enova (ENVA) и Bread Financial (BFH).
Методология составления рейтинга
Используя упрощенный, структурированный процесс, аналогичный 5 этапам управления проектами, я разбиваю свой общий целостный рейтинг этих акций на 5 категорий, которые я оцениваю индивидуально и которые имеют равный вес: дивиденды, оценка, цена акций, рост прибыли, финансовое состояние компании.
Если я порекомендую эту акцию хотя бы в 3 из 5 категорий, она получит рейтинг удержания. 4 из 5 получают оценку «купить», а менее 3 — «продать». Затем я сравниваю свой рейтинг с консенсус-прогнозом аналитиков, Уолл-стрит и системы SA quant.
Затем я объясняю любые повышательные или понижательные риски для моего прогноза.
Дивиденды
В этой категории я проанализирую дивиденды по этим акциям и то, считаю ли я, что они открывают возможности для инвесторов, получающих дивидендный доход. Данные получены из официального сайта Seeking Alpha dividend info.
На момент написания этого анализа форвардная дивидендная доходность составляла 3,58% при выплате 0,16 доллара на акцию ежеквартально, с последней датой выхода — 31 августа. На первый взгляд такая доходность кажется конкурентоспособной, но давайте посмотрим, как она соотносится со средним показателем по сектору.
По сравнению со средним показателем по сектору, эта дивидендная доходность на 6,8% ниже среднего показателя по сектору.
Я полагаю, что это лишь слегка негативный момент, который следует учитывать инвесторам в дивиденды, которые сравнивают несколько акций, в которые можно инвестировать. На мой взгляд, мой целевой диапазон доходности по этим акциям составляет 2,8% — 5,8%, чтобы оставаться в пределах нескольких пунктов от среднего показателя по сектору. В этом случае доходность, по-видимому, почти соответствует среднему показателю.
Если посмотреть на рост дивидендов по этим акциям за 5 лет, то он показал устойчивую тенденцию роста. Это, на мой взгляд, умеренно негативный момент для инвесторов в дивиденды и, как я бы сказал, признак ограниченной способности этой фирмы возвращать капитал акционерам, сохраняя при этом стабильность.
Кроме того, я стремлюсь к стабильности выплат дивидендов, и в последнее время эта акция демонстрирует регулярную историю выплаты дивидендов без перерывов, даже несмотря на то, что в течение этого периода, показанного в таблице, выплаты оставались неизменными, оставаясь на уровне 0,16 доллара за акцию.
Таким образом, хотя рост дивидендов за 5 лет не является чем-то впечатляющим, он также не является отрицательным и свидетельствует о стабильности, как и стабильные выплаты дивидендов. Доходность недалеко от средней, и я думаю, что, на мой взгляд, более 3,5% делает ее умеренно конкурентоспособной.
Поэтому я бы рекомендовал эту компанию в категории дивидендов.
Оценка
В этой категории я проанализирую оценку этих акций. Данные взяты из официальной информации об оценке Seeking Alpha, в частности, прямого соотношения P/E и прямого соотношения P / B, ключевых показателей, на которые я обращаю внимание.
Форвардный коэффициент P/E этой акции составляет 6,13, что на 37% ниже среднего показателя по сектору.
Я думаю, что разумное соотношение цены и прибыли для этих акций было бы между 6-кратной прибылью и 11-кратной прибылью, чтобы оставаться в пределах разумного диапазона в 2,5 пункта от среднего значения. В данном случае по этому показателю акции кажутся разумно недооцененными по сравнению с их общим сектором.
Этот запас имеетфорвардный коэффициент P/B равен 0,71, что на 29% ниже среднего показателя по сектору.
Я думаю, что разумное соотношение цены к балансовой стоимости для этих акций было бы между балансовой стоимостью в 0,50 раза и балансовой стоимостью в 1,5 раза, чтобы оставаться в пределах 1/2 пункта от среднего значения. В данной ситуации данная акция представляется разумно недооцененной по сравнению с ее общим сектором.
Основываясь на примерах, которые я привел, я бы рекомендовал эти акции на основе оценки.
Цена акции
Далее я определяю, является ли текущая цена акций потенциальной возможностью покупки, исходя из цели моего портфеля — покупка по текущей цене, удержание в течение 1 года до августа 2024 года и достижение нереализованной прибыли в размере +10%.
Ценовой график (на момент написания этой статьи) показывает цену акции в размере 17,88 доллара по сравнению с ее 200-дневной простой скользящей средней «SMA» в размере 17,23 доллара за последний 1-летний период. Мне нравится использовать 200-дневную SMA, поскольку это индикатор долгосрочного тренда, который хорошо сглаживает тренд.
Затем я подключаю текущую SMA и цену акций к следующему созданному мной симулятору, который имитирует нереализованные прибыли и убытки, если цена акций по состоянию на август 2024 года достигнет +10% выше текущей SMA, но также если она упадет на -10% ниже текущей SMA:
В приведенном выше моделировании моя цель состоит в том, чтобы достичь или превысить нереализованную прибыль в размере +10% за 1 год, и у меня есть максимальный допуск к потерям в размере -10% нереализованных потерь.
Основываясь на результатах моделирования, тестирующего текущую цену покупки, я не достиг своей цели по реализованной прибыли на 4%, а также превысил допустимый уровень потерь на 3,27%.
В этом случае я бы не рекомендовал текущая цена покупки, учитывая, что она уже находится в диапазоне «умеренно завышенных цен».
Чтобы лучше проиллюстрировать мой желаемый «торговый диапазон» по отношению к SMA, я создал этот график с синими стрелками, показывающими +/- 10% по отношению к SMA. Текущая цена акций, по-видимому, находится в верхней части этого диапазона.
Поскольку у каждого инвестора разные цели получения прибыли и профили рисков, рассматривайте этот симулятор просто как общую структуру, помогающую думать об этой акции в долгосрочном смысле.
Рост доходов
В этой категории я изучаю тенденции в доходах за последний год, рассматривая как финансовые результаты, так и итоговые показатели, а также любые соответствующие комментарии компании по последним результатам о доходах.
На первый взгляд, я вижу, что в прошлом году эта фирма получила много попутного ветра в виде процентных доходов, однако также увеличились и процентные расходы, что привело к снижению показателя «NII», или чистого процентного дохода в годовом исчислении, который является ключевым показателем, которому я следую в этой отрасли. Это один умеренно негативный момент для этой фирмы.
Поскольку, похоже, текущая ситуация с процентными ставками сохранится в течение некоторого времени, как предсказывают последние настроения трейдеров по ставкам, отслеживаемые CME Fedwatch, я ожидаю, что вышеуказанная ситуация может сохраниться и в следующем квартале.
Еще одним негативным моментом, на который следует обратить внимание, является то, что общая выручка также снизилась в годовом исчислении, чем я разочарован.
Кроме того, чистая прибыль также снизилась в годовом исчислении, что бросило тень на итоговые показатели этой фирмы.
Чтобы помочь себе понять, что вызвало некоторые из этих проблем, я обратился к комментариям о доходах за второй квартал.
По данным компании:
Чистый процентный доход снизился на 40 миллионов долларов в основном из-за погашения кредитного портфеля, а также снижения минимального полученного дохода.
Прочая выручка снизилась на 8 миллионов долларов, главным образом, из-за снижения стоимости услуг по переходу к расторжению контрактов и погашения кредитного портфеля.
Рассматривая ситуацию фирмы с другой стороны, рассмотрим следующую таблицу, в которой показаны препятствия в одном из основных сегментов ее бизнеса: федеральные кредиты на образование. В последнем отчетном квартале они наблюдали снижение как выручки, так и чистой прибыли при одновременном увеличении резервов на покрытие убытков по ссудам.
Объяснение, которое компания дала увеличению резервов, было »связано главным образом с продлением предполагаемого оставшегося срока действия портфеля и, как следствие, увеличением ожидаемых будущих дефолтов.»
Основываясь на этих данных в целом, я бы не рекомендовал использовать эту категорию и ожидаю продолжения проблем в следующем квартале.
Финансовое благополучие
В этой категории я расскажу о том, демонстрирует ли компания в целом сильные финансовые показатели, выходящие за рамки таких показателей, как дивиденды, оценка, прибыль и цена акций, с акцентом на силу капитала.
Одна вещь, на которую я хочу обратить внимание из их презентации за второй квартал, это:
Мы распределили 100 миллионов долларов, или 152% чистой прибыли, среди акционеров за счет дивидендов и обратного выкупа акций.
Опять же, это признак того, что капитал возвращается акционерам, что всегда заслуживает внимания в моей книге.
Для понимания их стратегического видения следующий треугольник действительно помогает показать направление, к которому они стремятся, и это, безусловно, придает мне уверенности как аналитику:
Еще один фактор, на который я обращаю внимание, как вы видели в некоторых из моих предыдущих статей здесь, заключается в том, генерирует ли компания «положительный собственный капитал», то есть активы превышают обязательства. Это звучит как базовая бизнес-концепция, но я думаю, что это признак финансового благополучия.
Согласно их балансовому отчету, Navient уже довольно давно демонстрирует положительный собственный капитал. Фактически, во втором квартале у компании был положительный собственный капитал в размере $2,9 млрд, как и в предыдущих кварталах.
Кроме того, я бы обратил внимание на тот факт, что эта фирма богата наличными средствами на сумму 1,3 миллиарда долларов в дополнение к миллиардам кредитных активов, которые она держит на балансе.
Общий объем обязательств компании во втором квартале составил $62,6млрд.
Основываясь на полученных данных, я рекомендую компанию в этой категории и считаю ее фирмой с солидными фундаментальными показателями.
Рейтинговый балл
Сегодня эта акция была рекомендована в 3 из 5 моих рейтинговых категорий, получив от меня сегодня нейтральную оценку / удержание.
На самом деле это соответствует консенсусу аналитиков Уолл-стрит, а также квантовой системы, с которой я согласен на этот раз!
Мой рейтинг в сравнении с риском снижения и повышения
Мой рейтинг может столкнуться со следующими потенциальными рисками снижения, которые могут сделать мой нейтральный рейтинг чрезмерно позитивным:
Один из таких рисков заключается в том, что текущий период отсрочки по федеральным студенческим кредитам в США (который начался в 2020 году) подходит к концу в сентябре-октябре 2023 года.
Согласно недавней статье в CNET,
После более чем трехлетнего перерыва начисление процентов по федеральным студенческим кредитам возобновляется в пятницу, и в октябре более 43 миллионам американцев нужно будет снова начать осуществлять платежи. Многие заемщики столкнутся с «платежным шоком», поскольку им придется закладывать в бюджет эти новые существенные расходы. Почти половина опрошенных говорят, что они не готовы снова начать выплачивать свой долг за образование.
На первый взгляд, многие инвесторы и аналитики могут расценить это как риск для кредиторов и компаний, предоставляющих кредитные услуги, таких как Navient, предполагая, что вскоре последует волна невозвратов по кредитам.
Однако, согласно статье в Forbes, вы можете знать, а можете и не знать, что с октября по сентябрь 2024 года также существует период «активного роста», в течение которого неоплаченные кредиты еще не будут считаться «просроченными». Итак, я думаю, что на самом деле это отличная новость для Navient.
Другой риск, который я хочу подчеркнуть, заключается в том, что против Navient было несколько судебных разбирательств, и подобные случаи, получившие широкую огласку в средствах массовой информации, могут вызвать медвежий настрой у инвесторов.
Например, согласно статье от 12 сентября в Business Insider, Министерство труда обвинило компанию Navient в дискриминации при приеме на работу. Однако хорошей новостью является то, что компания, похоже, достигла соглашения на сумму 700 тысяч долларов, хотя и не признала правонарушений, аналогичного «соглашению», которого она достигла в 2022 году с 39 штатами, которые обвинили Navient в «широко распространенной несправедливой, вводящей в заблуждение и оскорбительной практике обслуживания студенческих займов и злоупотреблениях при выдаче хищнических студенческих займов,- согласно той же статье.
Мой рейтинг также может подвергнуться риску повышения следующим образом:
Помимо кредитов, как уже упоминалось, одним из сегментов этой фирмы являются решения для бизнес-процессов, и это может оказаться областью роста для ИТ, что может вызвать дальнейший рост и сделать мой рейтинг слишком осторожным.
Учтите, что, согласно их презентации за 2 квартал, «выручка от текущих государственных услуг и услуг здравоохранения выросла на 38%, или на 23 миллиона долларов», несмотря на то, что общая чистая прибыль в этом сегменте снизилась в годовом исчислении.
Учитывая вышеприведенные факты, мой рейтинг «удержания» остается в силе, потому что я показал, почему я считаю, что фактический риск снижения очень минимален, и на данный момент я думаю, что риск повышения, возможно, еще больше, поскольку я думаю, что у фирмы есть способы улучшить свои показатели в сегменте бизнес-процессов.
Итоговый анализ
Чтобы завершить сегодняшнюю дискуссию, вот ключевые моменты, которые мы рассмотрели:
Сегодня эта акция получила рейтинг удержания.
Его положительными моментами являются: оценка стоимости, дивиденды, финансовое состояние компании.
Встречные ветры, с которыми она сталкивается, таковы: цена акций, рост прибыли в годовом исчислении.
Были устранены как повышательные, так и понижательные риски.
В заключение, я признаю, что этот анализ был немного более интересным материалом для чтения, чем некоторые исследовательские статьи, но мир студенческих займов может быть сложным, и важно затронуть множество аспектов этого вопроса.
Я призываю оставить отзыв в разделе комментариев, чтобы сосредоточиться на этой фирме не с точки зрения заемщика или «дебатов» по студенческому кредиту, что является совершенно другой темой, а с точки зрения инвестора или аналитика, рассматривающего эту фирму через призму фундаментальных финансовых показателей.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
