Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
News Corporation (NASDAQ:NWSA) — многопрофильная медиа-компания, работающая в США, Великобритании и Австралии, владеющая такими известными брендами, как The Wall Street Journal, Herald Sun и The Times. Он контролируется Рупертом Мердоком и его семейным трастом, которым принадлежит 39,4% голосующих акций. NWSA имеет богатую историю роста, начиная с небольшой газеты в Аделаиде и в настоящее время владея двумя крупными медиа-конгломератами по всему миру. Компания имеет сильное присутствие в австралийской индустрии платного телевидения благодаря 65%-ной собственности на Fox Sports и Foxtel, а также лидирует в сфере объявлений о недвижимости в Австралии благодаря 61%-ной собственности на REA Group. NWSA также владеет HarperCollins, ведущим книжным издательством, и имеет значительный бизнес по рекламе цифровой недвижимости в США через Move.
Прибыль за 2 квартал: Выручка снизилась на 7%, несмотря на рост профессиональной информации и потоковых сервисов, показатель EBITDA снизился на 30%
Выручка за квартал снизилась на 7% и составила 2,52 миллиарда долларов по сравнению с 2,72 миллиардами долларов годом ранее. Снижение было частично обусловлено влиянием валютных курсов на 6%. Общий показатель EBITDA сегмента за квартал снизился на 30% до 409 миллионов долларов. В сегменте Dow Jones выручка профессионального информационного бизнеса увеличилась на 45% благодаря приобретению OPIS и CMA, а также расширению ассортимента продуктов для управления рисками и соответствия требованиям. Сегмент видеосервисов по подписке также продемонстрировал рост, при этом более высокие доходы от потоковой передачи от Kayo и BINGE от Foxtel компенсировали снижение доходов от вещания. Сегмент новостей в Великобритании продолжил расти благодаря высоким доходам от цифровой рекламы The Sun, демонстрируя успешную экспансию в США и возросшую доходность. Компания также ведет переговоры с CoStar Group относительно потенциальной продажи Move.
Падение показателя EBITDA свидетельствует о подверженности компании экономическим циклам. Снижение, которое было вызвано неблагоприятными колебаниями валютных курсов (17%) и другими факторами, такими как рост процентных ставок на цифровую недвижимость, снижение настроений в технологическом и финансовом секторах по индексу Dow Jones, снижение потребительских расходов на книги и падение доверия рекламодателей к средствам массовой информации, произошло после пандемии COVID-19 год назад это привело к рекордному росту EBITDA на 18%. Рентабельность по EBITDA в размере 16,2% значительно ниже 21,6%, достигнутых в предыдущем периоде, что свидетельствует о влиянии инфляции издержек.
Проблемы в развивающейся издательской индустрии
NWSA работает в отрасли, претерпевающей серьезные изменения, когда традиционная модель печатных изданий разрушается из-за обилия новостных и информационных агентств в цифровом пространстве, ставших более доступными для потребителей благодаря технологическим достижениям и инновационным устройствам. Это создает серьезные проблемы для NWSA, поскольку потребители переходят с печатной продукции на цифровую, а рекламодатели следуют их примеру. Однако NWSA находится в лучшем положении, чем ее коллеги-издатели, для осуществления перехода, благодаря хорошо зарекомендовавшим себя, уважаемым брендам и надежным редакционным ресурсам по сравнению с конкурентами, которые сокращают расходы. NWSA также финансово стабильна, у нее самый низкий уровень кредитного плеча среди аналогичных компаний, она обладает финансовыми возможностями для перехода на цифровые технологии, одновременно изучая возможности диверсификации.
Несмотря на проблемы, с которыми сталкивается издательская индустрия, операции NWSA по платному телевидению в Fox Sports и Foxtel обеспечивают некоторую защиту, хотя они также сталкиваются с растущим давлением со стороны альтернатив цифровому потоковому вещанию. REA Group, принадлежащая NWSA, имеет хорошие перспективы роста, а ее бизнес по рекламе цифровой недвижимости Move добивается значительных успехов на рынке США.
Ориентируясь на изменения в издательской индустрии
Издательская индустрия, которая составляет основную часть основных доходов NWSA, переживает серьезные изменения в связи с растущим влиянием цифровых технологий. Традиционное доминирование отрасли над потребителями и рекламодателями ослабевает по мере того, как все больше людей выбирают цифровые источники новостей и информации, что приводит к снижению аудитории печатных изданий и доходов от рекламы. Это вынудило многих издателей сократить свои типографские операции или полностью закрыть их.
Например, издательская компания Tribune Publishing Company (владелец крупных газет, таких как Chicago Tribune и New York Daily News) и Gannett Co. (GCI) (крупнейший газетный издатель в США и владелец USA Today) сократили типографские операции в ответ на снижение доходов от печатной рекламы и подписки. Издательство Tribune Publishing сократило частоту печатных публикаций, количество рабочих мест и консолидировало типографские операции, а в некоторых случаях закрыло печатные издания, чтобы сосредоточиться на цифровом контенте. Компания Gannett сократила частоту печатных публикаций и консолидировала полиграфические операции, одновременно инвестируя в развитие цифровых технологий за счет приобретений и партнерских отношений.
Однако в портфеле NWSA есть несколько сильных активов, таких как The Wall Street Journal и Fox Sports, которые обеспечивают прочную основу для компании. Кроме того, инвестиции NWSA в сферу цифрового видео по запросу, в частности в потоковые сервисы Kayo и Foxtel Now, приносят многообещающие результаты. Несмотря на проблемы, с которыми сталкивается унаследованный газетный издательский бизнес, он продолжает генерировать значительный свободный денежный поток, хотя и снижающимися темпами.
Низкий уровень заемных средств и сильный свободный денежный поток позволяют NWSA успешно пережить переход от традиционного издательского дела к цифровому веку и изучить другие возможности для бизнеса.
Выплаты дивидендов и обратный выкуп акций
С 2015 года дивиденды оставались на уровне 20 центов на акцию, поскольку NWSA использовала денежные средства для приобретения новых предприятий. Однако в сентябре 2021 года NWSA объявило о выкупе акций на сумму 1 миллиард долларов США.
Оценка
Я думаю, что акции оценены справедливо, поскольку моя справедливая стоимость составляет 19 долларов за акцию. Я ожидаю, что выручка вырастет на 1%, при этом рост цифровых каналов будет частично компенсирован снижением продаж печатных СМИ. Я вижу небольшое сжатие полей при продвижении вперед. Ниже приведены мои основные предположения.
При цене акции в 19 долларов мультипликаторы ниже исторических значений. Это имеет смысл в связи с вековым упадком печатных СМИ.
Риск и неопределенность
Индустрия рекламы и маркетинга полагается на постоянно меняющееся корпоративное доверие и настроения потребителей. Это является серьезной проблемой для подразделения средств массовой информации, которое получает значительную часть своих доходов от рекламы. Поскольку нынешний кризис в области здравоохранения перерастает в экономический кризис, могут пострадать и другие источники дохода, такие как видеосервисы по подписке и услуги цифровой недвижимости, связанные с недвижимостью, чувствительной к собственности. Долгосрочной задачей NWSA является сохранение своей аудитории, поскольку индустрия продолжает переходить в онлайн-пространство. Даже если компания сможет достичь этого, важно, чтобы структура ее затрат была скорректирована таким образом, чтобы компенсировать снижение доходов от рекламы на конкурентном цифровом рынке.
Вывод
NWSA находится в прочном финансовом положении, с солидным балансом и устойчивым денежным потоком. Эта стабильность отличает ее от других компаний медиаиндустрии и дает ей возможность адаптироваться к быстро меняющемуся ландшафту цифровых медиа. Портфель успешных онлайн-компаний, занимающихся недвижимостью в Австралии и США, способствует увеличению денежного потока компании.
Однако издательская индустрия продолжает сталкиваться с серьезными проблемами, связанными с технологиями и инновациями, изменяющими поведение и предпочтения потребителей. Несмотря на то, что компания пытается адаптировать свою бизнес-модель и монетизировать онлайн-контент, на нее все еще могут влиять внешние факторы. Прочное финансовое положение NWSA обеспечивает некоторую амортизацию, но приобретение активов для диверсификации доходов может оказаться дорогостоящим. В целом, я считаю, что цены на акции справедливы, и рекомендую оставаться в стороне.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
