Ollie’s Bargain Outlet (OLLI) анализ акций компании на 2023-2024 год

Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<

Резюме

Ollie’s Bargain Outlet Holdings (NASDAQ:OLLI) — розничная компания, управляющая магазинами, продающими товары известных брендов по низким ценам распродажи. Продукция, предлагаемая компанией, включает в себя такие товары, как продукты питания, чистящие средства, книги, канцелярские принадлежности и многое другое. Читатели могут ознакомиться с моим предыдущим репортажем по этой ссылке. Мой предыдущий рейтинг был сохранен, учитывая краткосрочную неопределенность в результатах OLLI из-за жесткой конкуренции, с которой она столкнется во 2кв24. Более того, моя модель предполагала, что OLLI была несколько переоценена при такой цене акций. Я пересматриваю свой рейтинг с «удержания» на «покупку», поскольку ожидаю, что краткосрочные показатели будут лучше, чем я ожидал ранее, учитывая продемонстрированные высокие показатели.

Финансовые показатели / Оценка

В результате роста сопоставимых продаж в магазинах на 7,9% и вклада новых магазинов чистые продажи OLLI выросли на 13,7%, до 514,5 млн долларов, превысив консенсус-прогноз в 499 млн долларов. Также в результате улучшения затрат на цепочку поставок и повышения товарной наценки валовая прибыль увеличилась на 649 б.п. до 38,2%. Основными факторами, которые привели к увеличению расходов на НИОКР на 13,6% до 134,6 млн долларов, стали открытие новых магазинов и увеличение стимулирующих выплат. Несмотря на это, доля SG&A в продажах оставалась относительно стабильной в годовом исчислении на уровне 26,2%, при этом влияние фиксированных затрат компенсировалось более высоким стимулирующим вознаграждением. Прибыль на акцию составила $0,67, что на $0,06 выше, чем ожидалось.

Ранее моей ошибкой было оценивать OLLI на основе долгосрочного DCF, не понимая, что рынок ориентирован на ближайшую перспективу. С учетом моего пересмотренного прогноза (ставшего более оптимистичным на основе результатов OLLI за 2кв24), у меня теперь есть целевая цена в 74 доллара, и я ожидаю, что OLLI вырастет на 13,7% в 24 финансовом году в соответствии с ростом чистых продаж в этом квартале. Мой позитивный прогноз подкрепляется моим мнением о том, что нисходящий тренд по-прежнему будет попутным ветром в ближайшей перспективе. Учитывая этот импульс, я теперь вижу возможность для пересмотра оценки до 30-кратного прогнозного ПЭ по мере улучшения настроений наряду с динамикой роста прибыли. Это может принести доходность в 10% в течение следующих 6 месяцев (обратите внимание, что оценка основана на данных за 24 финансовый год), что является весьма привлекательным.

Комментарии

Я считаю, что результаты были великолепными, что заставляет меня все более позитивно относиться к ближайшим перспективам бизнеса. Напомню, что ранее я был неуверен в краткосрочных перспективах. Более глубокий анализ показывает, что увеличение количества транзакций стало основной причиной квартального увеличения продаж OLLI в сопоставимых магазинах на 7,9%. Я интерпретирую значительный рост выручки OLLI за счет сделок как свидетельство того, что их привлекательное предложение продуктов по разумной цене находит отклик у клиентов на современном рынке. Я также был воодушевлен, увидев, что большинство видов продукции повлияли на увеличение продаж, при этом особенно высокие продажи были зафиксированы в продуктах питания и напитках, сезонных товарах и товарах для дома. Цены на дорогостоящие товары, такие как мебель и кондиционеры, снизились, что не было неожиданностью, учитывая меньшую готовность тратить на дискреционные крупные товары. Я также сейчас с оптимизмом смотрю на краткосрочные перспективы из-за комментариев руководства о продолжающемся сокращении числа клиентов с более высоким доходом и того факта, что наиболее быстро растущим сегментом новых клиентов является сегмент с годовым доходом домохозяйства от 100 000 до 150 000 долларов. Руководство OLLI заметило, что эти новые клиенты с более высоким доходом подписываются на «Армию Олли», что указывает на то, что спрос может быть высоким, но пока рано говорить об этом. До тех пор, пока текущая макроэкономическая ситуация не разрешится, я полагаю, что этот спад будет по-прежнему оставаться попутным ветром. Мой позитивный прогноз также соответствует прогнозу руководства, которое повысило свой прогноз по сопоставимым продажам за 3 квартал до увеличения на 2%-3% (довольно значительное увеличение по сравнению с предыдущим прогнозом).

Я также становлюсь более оптимистичным из-за упоминания руководством о росте числа многообещающих возможностей закрытия. Я думаю, что OLLI имеет все возможности для того, чтобы извлечь выгоду из этих возможностей, как со своими нынешними поставщиками, так и с потенциальными новыми, учитывая ее прочные существующие отношения с поставщиками и готовность участвовать в крупных сделках по закрытию. Заглядывая в будущее, я ожидаю, что эти соглашения будут способствовать увеличению выручки благодаря привлекательности ассортимента продукции OLLI.

Риск и заключение

Основная проблема заключается в потенциальном восстановлении спроса более медленными темпами, чем ожидалось, или в устойчивом снижении спроса по мере того, как потребители сокращают расходы на второстепенные товары. Также может быть получено минимальное преимущество или его вообще не может быть получено (это в том случае, если приток потребителей с более высоким доходом от торговли с понижением за вычетом оттока потребителей, торгующих с понижением от OLLI). В целом, OLLI превзошел мои прежние ожидания, что привело к повышению рейтинга с «держать» до «покупать». Впечатляющие финансовые показатели компании, обусловленные значительным увеличением сопоставимых продаж в магазинах и повышением маржи, подтверждают этот позитивный прогноз. Способность OLLI находить отклик у клиентов, ищущих недорогие продукты, и ее многообещающий рост за счет сделок особенно обнадеживают. Кроме того, прогноз руководства, включая оптимистичную позицию в отношении тенденций к снижению цен и возможностей закрытия, еще больше укрепляет мою уверенность в краткосрочных перспективах OLLI. Я считаю, что у компании есть все возможности для того, чтобы извлечь выгоду из этих возможностей, используя свои прочные отношения с поставщиками.

Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.