Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Я проинформировал инвесторов в Paramount Global (NASDAQ:PARA) о том, что в июле 2023 года наконец-то настало время поймать «массовое падение». Однако этот тезис не оправдался, поскольку недавний спор между Disney (DIS) и Charter (CHTR) привел к еще большей волатильности в сторону понижения.
Несмотря на разрешение тупиковой ситуации между Disney и Charter, я оценил, что лидерам линейного телевидения, таким как Paramount Global, был нанесен ущерб. Инвесторы должны понимать, что основным конкурентным преимуществом Paramount являются ее хорошо диверсифицированные телевизионные активы. Это также основной источник дохода и прибыли компании, обеспечивающий столь необходимую стабильность, поскольку Paramount демонстрирует путь к устойчивому развитию в своем бизнесе прямых продаж потребителям или DTC.
В августе компания опубликовала отчет о доходах за второй квартал или 2-й финансовый квартал, подчеркнув надежность своего сегмента DTC. Таким образом, Paramount сохранила уверенность в том, что ожидает пиковых потерь от потоковой передачи в 23 финансовом году и 20%-ного роста ARPU в 2024 году. Кроме того, ценовая стратегия компании по отношению к аналогам предполагает дальнейший потенциал роста, поскольку Paramount переходит в наступление на монетизацию.
Несмотря на это, я оценил, что недавнее понижение рейтинга в PARA указывает на ключевое изменение его ценовой динамики, предполагая, что покупатели могли отказаться от его критических майских минимумов (подробнее об этом позже). Но почему? Что могло напугать покупателей, которые решительно защищали майское дно PARA, и вынудить их сдаться?
Warner Bros. Недавнее понижение прогноза Discovery (WBD) на весь год из-за продолжающихся забастовок, вероятно, ослабило оптимизм инвесторов относительно результатов деятельности Paramount во втором полугодии. Хотя Paramount ожидала, что забастовки положительно скажутся на ее свободном денежном потоке или FCF (при потенциально меньшем производстве контента), это, вероятно, временные факторы. Рынок, вероятно, оценивает, может ли это еще больше задержать способность Paramount поддерживать рост DTC, если высокорентабельные и критически важные телевизионные сети будут испытывать сбои.
Кроме того, результаты соглашения Disney с Charter свидетельствуют о том, что переход к потоковой передаче ускорился, что обязывает Paramount ускорить путь к прибыльности для своего сегмента DTC.
Соответственно, Disney разработала варианты для своего бизнеса DTC в рамках широкополосных пакетов Charter, чего ранее не предполагалось. Кроме того, способность Charter исключить из соглашения неэффективные телеканалы наводит на мысль, что инвесторы, вероятно, обеспокоены тем, что спад светского телевидения ускорится. Учитывая, что телевизионные сети Paramount обеспечили львиную долю скорректированного показателя OBIDA во втором квартале, риски значительны и их нельзя недооценивать.
Поэтому я считаю, что понижение рейтинга в оценке PARA оправдано. Несмотря на недавнюю распродажу, PARA остается по привлекательной цене. Ищу компанию Alpha по рейтингу Quant с общей оценкой «B+». Несмотря на это, проницательные инвесторы понимают, что оценку следует рассматривать как один из многих факторов, лежащих в основе инвестиционного тезиса. По сути, конкурентный ров PARA основан на более предсказуемой прибыльности ее телевизионных сетей, в то время как она дополнительно монетизирует свой менее определенный переход на DTC.
Однако недавнее соглашение Disney и Charter, вероятно, открыло целую новую банку с червями, потенциально нарушив экономику линейного телевидения, поскольку Paramount и ее партнеры по кабельному телевидению работают над согласованным путем к устойчивому будущему потокового вещания. Другими словами, экономический ров Paramount может оказаться под угрозой; следовательно, дисконтированная оценка, возможно, оправдана и не является чрезмерной.
Как видно выше, покупатели ПАРА на прошлой неделе организовали надежную оборону, вероятно, пытаясь купиться на недавний шаг капитуляции, аннулирующий майские минимумы.
Однако динамика цен на этой неделе говорит о том, что покупатели не смогли реализовать дальнейший потенциал роста покупок, поскольку инвесторы, вероятно, негативно отреагировали на соглашение Disney-Charter.
Таким образом, я пришел к выводу, что мой рейтинг покупок находится под угрозой и становится все более заниженным. Несмотря на это, я оценил, что ПАРА остается близкой к пику пессимизма, как видно из динамики цен на прошлой неделе. Другими словами, рынок, вероятно, отразил значительный пессимизм в отношении рисков исполнения PARA, о чем свидетельствует его привлекательная оценка и ценовое движение.
Таким образом, рейтинг покупки на PARA остается приемлемым, хотя покупатели должны быть готовы к большей волатильности при попытке достичь дна.
Рейтинг: Поддерживайте покупку. Пожалуйста, обратите внимание, что рейтинг покупки эквивалентен бычьему рейтингу или рейтингу опережения рынка.
Важное примечание: Инвесторам напоминается о необходимости проявлять должную осмотрительность и не полагаться на информацию, предоставленную в качестве финансового совета. Пожалуйста, всегда применяйте независимое мышление и обратите внимание, что рейтинг не предназначен для определения времени конкретного входа / выхода на момент написания статьи, если не указано иное.
Мы Хотим Услышать Ваше Мнение
У вас есть конструктивные комментарии для улучшения нашего тезиса? Заметили критический пробел в нашем представлении? Увидели что-то важное, чего не заметили мы? Согласны или не согласны? Прокомментируйте ниже, чтобы помочь всем членам сообщества учиться лучше!
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
