Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Я продолжаю подчеркивать свою основную стратегию инвестирования в этой нестабильной среде с высокими процентными ставками: полагайтесь на акции «роста по разумной цене», которые хорошо зарекомендовали себя в данной макроэкономике, а также торгуются по привлекательным ценам. Фундаментальная сила обеспечивает возможность роста в случае дальнейшего роста рынка, а дешевая оценка защитит от слишком сильного снижения, если рынок упадет.
Чистое хранилище (NYSE:PSTG), на мой взгляд, была одной из самых успешных сделок так называемого «GARP» в этом году. Увеличившись более чем на 40% по сравнению с прошлым годом, эта компания по хранению данных использовала свою стратегию продаж программного обеспечения и обеспечила потрясающий рост ARR наряду со значительными прибылями, что делает ее акции привлекательными. Акции также продолжили расти после публикации отчета о прибылях в конце августа.
Конечно, после большого роста и после каждого отчета о доходах мы должны переоценивать наши позиции — еще одним важным элементом инвестирования в акции в этой среде, когда наличные могут легко заработать ~ 5% без риска, является то, что мы также должны более тщательно отслеживать каждый отдельный пакет акций. В случае с чистым хранилищем я сохраняю бычий настрой что касается акций, то это несколько более сдержанное мнение, чем предыдущее, очень оптимистичное мнение, поскольку я действительно думаю, что недавнее движение Pure Storage вверх немного ослабляет ветер в ее парусах. Тем не менее, я по-прежнему верю в дальнейший рост до конца года.
В частности, компания Pure Storage в этом году преуспела в обеспечении стабильного роста продаж и внедрении новых продуктов в то время, когда большинство ИТ-отделов сокращают значительные капитальные вложения в бэк-офис. Pure Storage объясняет рост продаж лидерством своего продукта — в то время как большинство устаревших архитектурных решений для хранения данных разрабатываются специально и приводят к созданию разнородных сред, требующих модификации по мере изменения вариантов использования, Pure Storage может предложить решение «все в одном» на базе флэш-памяти, которое масштабируется по мере роста числа клиентов.
Для инвесторов, которые не знакомы с Pure Storage, я повторяю здесь свои долгосрочные оптимистичные аргументы в пользу акций:
- Переход к использованию подписки / сервисов, что поможет повысить стоимость чистого хранилища во много раз. Несмотря на макроэкономические трудности, Pure Storage по-прежнему наращивала объемы подписных услуг темпами середины 20-х годов в годовом исчислении. Такой источник дохода — это как раз то, что ценит Уолл-стрит: постоянный высокодоходный поток доходов от постоянных клиентов. Тем не менее, несмотря на это, рыночная оценка Pure Storage по-прежнему рассматривает ее как игру с товарным оборудованием, даже если ее валовая прибыль для проформы сейчас напоминает большинство акций SaaS на пике 60-х/пике 70-х годов.
- Признание в отрасли. Компания Pure Storage восемь лет подряд признана лидером в области хранения данных по версии Gartner, самой влиятельной рейтинговой системы в индустрии программного обеспечения. Клиенты выбирают Pure Storage за сочетание его широкой платформы, современного подхода, ориентированного в первую очередь на облако, простоты установки и не пугающей модели ценообразования «плати по мере поступления».
- Огромный ТАМ. Pure Storage оценивает свой TAM в более чем 60 миллиардов долларов, что означает, что ее текущая выручка в размере ~ 2,5 миллиардов долларов составляет всего ~ 4% от общего объема рынка.
- Система оплаты за потребление является беспроигрышной как для Pure Storage, так и для ее клиентов. Цена «Чисто как услуга» зависит от использования, как правило, из расчета на гигабайт в месяц. Помимо относительно низких минимальных обязательств, это преимущество для новых клиентов, поскольку они могут начать с чистого хранилища только для избранных рабочих нагрузок, снижая барьеры для входа. Для чистого хранилища это преимущество, поскольку со временем эти заказчики могут расшириться и стать крупными клиентами.
- Ориентация на предприятия растет. Более того, более 50% выручки Pure Storage в настоящее время поступает от корпоративных клиентов, а 10 крупнейших клиентов тратят более 100 миллионов долларов в год.
- Денежный поток. Pure Storage обеспечивает огромный денежный поток, но с учетом того, что маржа FCF составляет средние однозначные цифры по сравнению с низкой операционной маржой для проформы, все еще есть много возможностей для расширения.
С точки зрения оценки: при текущих ценах на акции около 40 долларов рыночная капитализация Pure Storage составляет 12,18 миллиарда долларов. После того, как мы вычтем 1,29 миллиарда долларов наличных и 869,9 миллиона долларов долга по последнему балансовому отчету Pure Storage, итоговая стоимость предприятия компании составит 11,76 миллиарда долларов.
Между тем, аналитики с Уолл-стрит ожидают, что в следующем 25 финансовом году выручка Pure Storage составит 3,41 миллиарда долларов (+15% г/г), прибыль на акцию — 1,67 доллара (+18% г/г). Это приводит к тому, что кратные оценки Pure Storage составляют:
- выручка в 3,4 раза больше EV/25 ФГ
- 23,7x 25 ФГ P/E
Особенно для компании, которая по-прежнему демонстрирует значительный прирост валовой прибыли и наращивает широкую базу подписчиков, в этих мультипликаторах есть потенциал для роста. Оставайтесь здесь надолго и продолжайте плыть по восходящей волне в чистом виде.
Q2 скачать
Давайте теперь более подробно рассмотрим последние квартальные результаты Pure Storage. Сводная информация о доходах за 2 квартал приведена ниже:
Общая выручка Pure Storage выросла на 7% в годовом исчислении до $688,7 млн, превзойдя ожидания Уолл-стрит в размере $683,4 млн (+5% в годовом исчислении) и ускорившись по сравнению со снижением выручки на -5% в годовом исчислении в предыдущем квартале (которое было вызвано жесткой разовой закупкой оборудования / продукта сравнение выручки за предыдущий год). Базовый доход от подписки, тем временем, вырос на 24% в годовом исчислении до 288,9 млн долларов.
Что по—прежнему впечатляет в Pure Storage, так это то, что даже при таком масштабе компания продолжает привлекать впечатляющее количество новых клиентов, при этом на рынке крупных предприятий у нее достаточно возможностей для расширения. Во втором квартале компания добавила 325 чистых новых клиентов, что составило более 12 000 в общей сложности, а за прошедший год она добавила еще 3% из списка Fortune 500 — при этом осталось реализовать 41% новых рыночных возможностей.
Выручка от подписки, тем временем, выросла на 27% в годовом исчислении до 1,22 миллиарда долларов, добавив за квартал 63 миллиона чистых новых вырученных средств.
Высокая эффективность продукта способствовала росту продаж. Компания отметила, что ее недавно выпущенный продукт FlashBlade//E был самым быстрорастущим продуктом на момент запуска в истории компании. Позже в этом году компания выпустит FlashArray//E, чтобы обеспечить недорогое массовое хранение.
Рост продаж также наблюдается, несмотря на более мягкие условия для расходов, которые, как отметило руководство, соответствуют показателям последних нескольких кварталов. Согласно замечаниям финансового директора Кевана Крайслера по поводу отчета о доходах за второй квартал:
Мы достигли рекордных продаж всего нашего портфолио FlashBlade, включая FlashBlade//E, в связи с сохраняющимся высоким спросом на наши услуги подписки Evergreen //One, поскольку продажи более чем удвоились по сравнению с прошлым годом.
Несмотря на то, что ситуация с расходами остается относительно неизменной по сравнению с тем, что мы наблюдали за последние пару кварталов, наши клиенты предпочитают инвестировать в наши высокотехнологичные решения для хранения данных для своих ключевых стратегических проектов. Как мы убедились на примере показателей продаж как наших продуктов FlashBlade, так и Evergreen//One в этом квартале.
Динамика, которую мы наблюдали во всем нашем портфолио FlashBlade, включала конкретные примеры использования AI и ML, в том числе значительный выигрыш в области генеративного ИИ, который выделил Чарли. Мы рады историческому росту как продаж, так и конвейера FlashBlade//E в течение всего квартала. Клиентам больше не нужно довольствоваться системами на жестких дисках, и теперь они могут выбирать высокопроизводительные флэш-решения Pure по конкурентоспособным ценам.»
Pure Storage также отличилась по марже: валовая прибыль pro forma выросла на 240 б.п. в годовом исчислении до 72,8% благодаря значительному росту валовой прибыли от подписки, а также более благоприятному распределению доходов от подписки.
Между тем, операционная маржа для проформы в размере 16,2% осталась относительно неизменной в годовом исчислении, поскольку рост валовой прибыли был компенсирован более активными расходами на продажи и маркетинг для стимулирования роста новой линейки электронных устройств компании. Чистая прибыль на акцию, составившая $0,34, тем временем выросла на 6% в годовом исчислении и значительно превзошла ожидания Уолл-стрит в размере $0,30.
Основные выводы
Благодаря сильному развитию продукта, постоянному увеличению объема подписки, постоянному увеличению валовой прибыли и значительному росту прибыли, есть много причин любить Pure Storage, особенно при незначительном увеличении выручки. Оставайтесь здесь надолго и продолжайте наслаждаться восходящим импульсом.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
