Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткое описание исследования
В сегодняшнем анализе я расскажу о Regions Financial (NYSE:РФ), которая относится к банковскому сектору, и региональном банковском подсекторе.
С момента последнего майского освещения этой акции в июне, когда я оценил ее как покупаемую, цена акций выросла на 1,92%.
21 июля компания опубликовала свой последний отчет о квартальной прибыли за 2023кв2, и это будут справочные данные, используемые в некоторых частях сегодняшнего анализа.
Для читателей, менее знакомых с этой компанией, которая в Википедии занесена под номером 31 в списке крупнейших банков США, вот несколько важных моментов, которые следует упомянуть на веб-сайте их компании:
Входит в индекс S&P500, ключевыми регионами рынка являются юг / Средний Запад / Техас, корни уходят в 1970 год, ведет бизнес в нескольких банковских сегментах, включая потребительский / коммерческий / управление капиталом.
Несколько ключевых партнеров этой компании включают региональные банковские группы Huntington Bancshares (HBAN) и M&T Bank (MTB).
Методология исследования
Чтобы определить целостный рейтинг для этой акции, которую можно купить, продать или удержать, я разделил свое исследование на следующие 5 категорий: дивиденды, оценка, цена акций, рост прибыли, сила капитала.
Каждая категория имеет равный вес. Если я рекомендую товар хотя бы в 4 из 5 категорий, он получает оценку «купить». 3 из 5 получат рейтинг удержания, а ниже этого — рейтинг продажи.
Этот процесс направлен на упрощение, сосредоточение внимания на финансовых основах и анализ собственного капитала с разных точек зрения.
Дивиденды
В этой категории я расскажу о том, следует ли рекомендовать эту акцию инвесторам, получающим дивидендный доход, проанализировав официальные данные по дивидендам от Seeking Alpha.
На момент написания этой статьи форвардная дивидендная доходность составляет 5,17%, при ежеквартальной выплате в размере 0,24 доллара на акцию.
Хотя дивидендная доходность выше 5% может привлечь внимание, меня также интересует, как она соотносится с сектором в целом. Оказывается, на самом деле это обыгрывает сектор.
При сравнении доходности со средним показателем по сектору, этот запас выше среднего показателя по сектору на 34%. Я думаю, что инвестору в дивиденды стоит задуматься об этом с точки зрения этой акции и сектора в целом, в котором она находится.
Далее, сравнивая текущие дивиденды с показателями за последние 5 лет, можно сказать, что у этой компании устойчивый восходящий тренд, когда дело доходит до роста дивидендов. Я думаю, что это также позитивно для инвесторов в дивиденды, поскольку указывает на историческую способность этой компании возвращать капитал акционерам, хотя и не обязательно является гарантией будущих дивидендов.
Основываясь на найденных доказательствах, я бы рекомендовал эту акцию в категории дивидендных. Позже, в разделе, посвященном цене акций, я покажу, как годовой доход от дивидендов может сыграть роль в формировании моей инвестиционной идеи для этих акций.
Оценка
В этой категории я расскажу о том, представляет ли эта акция привлекательную оценку для инвесторов, ориентированных на ценность. Чтобы проанализировать это, я буду использовать сегодняшние данные оценки от Seeking Alpha и, в частности, прямое соотношение P / E и прямое соотношение P / B.
Форвардное соотношение P/E этой акции показывает, что цена составляет 7,92 x форвардной прибыли, что на 18,69% ниже среднего показателя по сектору, который колеблется ближе к 9,75 x форвардной прибыли. Я ищу оценку в диапазоне, который на 30% ниже среднего или соответствует ему и на 5% выше среднего.
Это связано с тем, что, на мой взгляд, если она кажется смехотворно недооцененной по сравнению со средним показателем по сектору, скажем, на 80% ниже среднего, это должно оправдать дальнейшее изучение того, что приводит к снижению оценки этой акции.
В этом случае данная акция разумно оценивается по соотношению цены к прибыли по сравнению с сектором, в котором она находится. На самом деле, я бы согласился с оценками до 10-кратной прибыли для этого сектора прямо сейчас, что, на мой взгляд, разумно.
Форвардное соотношение P/B этой акции показывает, что цена составляет 1,10 х форвардная балансовая стоимость, что на 8% выше среднего показателя по сектору, который колеблется в районе 1,01 х форвардная балансовая стоимость. Мой ориентир — это оценка в диапазоне, который на 30% ниже среднего или соответствует ему и на 5% выше среднего. В данном случае эти акции разумно оцениваются по соотношению цены к балансовой стоимости, даже несмотря на то, что они кажутся немного выше среднего показателя. Я думаю, что до 2-кратной балансовой стоимости в этом случае могло бы быть приемлемо для этого сектора.
Поскольку этот запас разумно оценен по обоим коэффициентам оценки, я бы поэтому рекомендовал его в категории оценки, основанной на исследованных доказательствах.
Цена акции
В этой категории я буду решать, представляет ли текущая цена акций возможность для покупки ценных бумаг или нет.
Во-первых, я извлек самую последнюю диаграмму YChart на момент написания этой статьи. Он показывает цену акции в размере 18,43 доллара и сравнивает ее с 200-дневной простой скользящей средней “SMA” в размере 20,07 доллара, отслеживаемой за последний год.
Затем я создал простую инвестиционную симуляцию, в которой тестирую сценарий потенциальной прибыли и убытка. В приведенном ниже моделировании покупается 10 акций по текущей цене, удерживается в течение 1 года до августа 2024 года, чтобы теоретически получить годовой доход в виде дивидендов, а затем продает акции.
Первый сценарий продажи предполагает, что текущая SMA вырастет на 10% в течение года, и это моя целевая цена продажи с целью получения прибыли в размере + 10% от общей рентабельности капитала. Как вы можете видеть в симуляции, я достигаю +25%, что превышает мою цель.
2-й сценарий продажи предполагает, что текущая SMA упадет на 10% через год, и я буду вынужден продавать по этой цене, поскольку моя толерантность к риску составляет отрицательную доходность капитала в размере -10%. Однако в ходе моделирования я достиг положительной доходности +3,22%. Это происходит потому, что доход от дивидендов компенсирует потерю капитала.
Поскольку две торговые симуляции достигли цели получения прибыли и оставались в пределах моей допустимой степени риска потерь, я бы рекомендовал текущую цену акций в качестве возможности покупки, учитывая, что цена на них как раз подходящая.
Однако эта инвестиционная идея может не соответствовать целям портфеля всех инвесторов или их толерантности к риску, и ее следует рассматривать только как чрезмерно упрощенный способ рассматривать эти акции как долгосрочную инвестицию и с точки зрения потенциальной прибыли, а также потенциальных убытков, которые могут возникнуть.
Попробуйте симуляцию, и в разделе комментариев я буду рад вашим отзывам о результатах вашего собственного моделирования!
Рост доходов
В этой категории я проанализирую тенденцию роста прибыли этой компании за последний год, используя данные из отчета о прибылях и убытках Seeking Alpha, а также самый последний отчет о квартальных доходах компании, презентацию и комментарии.
Во-первых, ключевым фактором зарабатывания денег для банков является процентный доход, но ключевыми затратами являются процентные расходы по таким вещам, как депозитные счета, поэтому я рад сообщить, что «чистый» процентный доход, или спред между процентными доходами и расходами, показал положительный рост в годовом исчислении в этом банке после Результаты второго квартала:
Далее, общие результаты по выручке также оказались высокими, причем этот показатель также вырос в годовом исчислении. Кроме того, вы можете наблюдать тенденцию к росту выручки в основном с июня 2022 года.
Однако итоговый показатель немного снизился в годовом исчислении, хотя и не слишком сильно.
Основным источником дохода для этого банка является его кредитный портфель, поэтому один из показателей, на который я обращаю внимание, заключается в том, достигают ли они роста кредитования в годовом исчислении. Похоже, что так оно и есть, как показано на графиках ниже, поэтому они добиваются роста кредитования как в потребительском, так и в бизнес-сегментах.
Я думаю, это должно коррелировать с тенденцией к увеличению процентных доходов, а также с ростом комиссионных сборов, которые могут быть связаны с выдачей этих кредитов.
Основываясь на фактических данных, я бы рекомендовал эту акцию в категории роста прибыли.
Сила капитала
В этой категории я проанализирую силу капитала этой компании, используя данные из недавней квартальной презентации компании и отчета о прибылях, которые показывают финансовую жизнеспособность этой фирмы.
Коэффициент CET1, важный показатель в банковской сфере и нормативный стандарт, показал рост в годовом исчислении для этого банка, что является положительным знаком.
Также актуальной для инвесторов является ситуация с ликвидностью в этом банке, особенно после весенних потрясений в региональных банках и недавних сообщений СМИ о снижении кредитных рейтингов в некоторых банках.
Вот официальный комментарий компании об уровне их ликвидности на конец второго квартала:
Позиция компании по ликвидности также остается устойчивой по состоянию на 30 июня 2023 года, при этом общая доступная ликвидность составляет приблизительно 53 миллиарда долларов, которая включает наличные средства, хранящиеся в Федеральной резервной системе, возможности заимствования в FHLB, необремененные ценные бумаги, возможности заимствования в рамках дисконтного окна Федеральной резервной системы и План банковского срочного кредитования Федеральной резервной системы. объект.
Это хорошая новость, но также напоминание о том, что некоторые из нас уже знают: банки, подобные этому, могут использовать множество источников ликвидности, особенно ФРС.
Согласно комментариям компании за 2 квартал, «учитывая текущие макроэкономические условия и неопределенность в регулировании, ожидаем продолжения управления CET1 на уровне или незначительно выше 10% в ближайшей перспективе».
Основываясь на фактических данных, я бы рекомендовал эту акцию в категории «сильный капитал».
Рейтинговый балл
Основываясь на прохождении 5 из 5 моих рейтинговых категорий выше, сегодня эта акция получила высокий рейтинг покупки, что является повышением по сравнению с моим июньским рейтингом покупки. Этот рейтинг более оптимистичен, чем консенсус аналитиков, и гораздо более оптимистичен, чем система quant, как показано на рисунке ниже.
Риск для моего мировоззрения
На мой оптимистичный прогноз по этим акциям могут повлиять августовские публикации в СМИ о понижении кредитных рейтингов нескольких банков рейтинговым агентством Moody’s.
По данным CBS News от 9 августа, Regions Financial был одним из 11 банков, чей прогноз был изменен со стабильного на негативный.
Были приведены некоторые из причин этого:
нынешние условия с более высокими процентными ставками снижают стоимость инвестиций, которые кредиторы делали, когда ставки были сверхнизкими.
Небольшие банки особенно подвержены риску, учитывая, что они несут значительные нереализованные экономические потери», которые могут привести к потере доверия инвесторов.
Мой контраргумент, когда речь заходит о Regions Financial, заключается в том, что, основываясь на их собственных данных за второй квартал, они ожидают, что нереализованные убытки по их портфелю ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, на самом деле уменьшаются и, как ожидается, продолжат уменьшаться. Это должно помочь ситуации.
Кроме того, компания предоставила в своей презентации более подробную информацию о своих рисках по ценным бумагам:
Портфель корпоративных облигаций высокого качества инвестиционного уровня стоимостью 1,1 млрд долларов имеет краткосрочный срок погашения (2,2 года) и хорошо диверсифицирован по секторам и эмитентам.
Ожидается, что нереализованные убытки до налогообложения по ценным бумагам AFS снизятся примерно на 25% к концу 2024 года и на ~39% к концу 2025 года.
Итак, я думаю, что факты указывают на то, что, по моему мнению, является неоправданно негативным прогнозом Moody’s, и я уже показал, что у этого банка есть несколько источников ликвидности, поэтому его не следует заставлять продавать большую часть этих активов с осознанным убытком.
Краткое изложение анализа
Чтобы завершить сегодняшний анализ, давайте рассмотрим ключевые моменты, которые обсуждались:
Сегодня эти акции получили высокий рейтинг покупок.
К его положительным моментам относились: дивидендная доходность, оценка, цена акций, рост прибыли, укрепление капитала.
Был устранен риск возникновения нереализованных убытков по облигациям.
Заключительные соображения и риск снижения
Regions Financial продолжает оставаться в моем списке региональных банков, за которыми я наблюдаю, поскольку они не только быстро получают дивиденды, но и имеют прочные финансовые показатели при разумной оценке.
В то же время нельзя игнорировать и потенциальный риск снижения цен. Опять же, стоит упомянуть о понижении рейтинга Moody’s из статьи CBS News, обсуждавшейся ранее.
Риск, по-видимому, связан с подверженностью активам, будь то подверженность снижению стоимости облигаций или определенным займам на покупку недвижимости для офисных помещений. Однако эта проблема не ограничивается этим банком или его региональным банковским подсектором, поскольку, как следует из статьи, несколько банковских гигантов также были подвергнуты «проверке», в том числе Bank of New York Mellon (BK) и State Street (STT), и это лишь некоторые из них.
Я думаю, что рынок уже оценил это понижение рейтинга, и мы уже видели падение цены акций ниже среднего значения в августе:
Я все еще думаю, что сейчас он находится на хорошей территории для покупок, но это не значит, что он не может упасть еще больше из-за упомянутого риска снижения. С другой стороны, как упоминалось в разделе «цена акций», на мой взгляд, на это следует смотреть с долгосрочной точки зрения, и я показал, как кто-то может протестировать сценарий потенциальных потерь и свою толерантность к риску, прежде чем решить, является ли это подходящей ценой покупки для него или нет.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
