Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Неудобно читать? Послушайте краткий тезис этой статьи от ИИ:
Инвестиционный тезис RingCentral
RingCentral (RNG) находится в сложной ситуации: стоимость ее акций упала более чем на 90% по сравнению с максимальными значениями.
Основатель и генеральный директор компании Влад Шмунис был вынужден перейти на должность исполнительного председателя, чтобы справиться с ситуацией.
Компания внесла много изменений в свой продукт, чтобы оживить основной бизнес, однако с чистым долгом в 1.5 миллиарда долларов и практически всем свободным денежным потоком в виде компенсаций, основанных на акциях, которые возвращаются обратно, возникает вопрос, есть ли еще что-то для пассивных инвесторов.
Хотя акции явно упали по сравнению с максимумами, я все еще не уверен, что это привлекательные инвестиции. Поэтому я остаюсь нейтральным в отношении этой компании.
Краткий обзор
В своей предыдущей статье “Решение вопросов роста” я высказал следующее мнение:
Темпы роста RingCentral, Inc. замедляются. И, что еще более усугубляет ситуацию, его балансовый отчет значительно перегружен заемными средствами.
Более того, учитывая замедляющиеся темпы роста, это означает, что инвесторы все чаще оценивают бизнес по его текущей стоимости, а не как историю роста.
Более конкретно, инвесторы оценивают стоимость предприятия и задаются вопросом, так ли заманчива выплата 20-кратных форвардных свободных денежных потоков? Я не уверен, что это так.
Поскольку я сделал эти комментарии, вот результаты работы RNG.
Сегодня я по-прежнему придерживаюсь этих аргументов. И вот почему.
Ближайшие перспективы RingCentral
RingCentral функционирует как облачная платформа для коммуникации и кооперации с двумя ключевыми подразделениями: унифицированные коммуникации как сервис (Unified Communications as a Service, UCaaS) и контактный центр как сервис (Contact Center as a Service, CCaaS).
RingCentral работает как облачная платформа для связи и сотрудничества с двумя основными направлениями: Унифицированные коммуникации в качестве сервиса (Unified Communications as a Service) и контактные центры в качестве сервиса (Contact Center as a Service).
UCaaS предоставляет полный спектр коммуникационных инструментов с функциями голосовой, видео- и совместной связи для обеспечения общих потребностей бизнеса в общении и сотрудничестве. Основная цель UCaaS RingCentral – упростить внутренние коммуникации и поддержать командное взаимодействие.
Напротив, CCaaS RingCentral специально адаптирован для контакт-центров и предлагает такие функции, как обработка входящих и исходящих звонков, интерактивные голосовые ответы, управление очередями и запись звонков.
Он служит в первую очередь платформой для обслуживания клиентов и помогает компаниям эффективно управлять клиентскими запросами по различным каналам, включая голосовые звонки, электронную почту и социальные сети.
На прошлый квартал RingCentral представил новые продукты, включая RingSense для продаж, RingSense для телефонов и RingCX. Все эти продукты разработаны для предоставления организациям более совершенных возможностей для общения и сотрудничества.
Более конкретно, RingSense Sales получил несколько улучшений, в том числе интеграцию со сторонними приложениями и функции, управляемые искусственным интеллектом.
RingSense Phones использует интеллектуальный анализ разговоров для повышения качества голосовых вызовов с помощью прямой передачи и резюме после вызова.
В то же время RingCX предлагает собственную интегрированную многоканальную платформу для агентов контактного центра, включая транскрипцию с использованием искусственного интеллекта.
Далее мы рассмотрим его финансовые показатели.
Темпы роста выручки выросли
Несмотря на новые возможности, представленные этими продуктами, компания, описанная на рисунке выше, сегодня активно растет.
Сегодня трудно представить, что всего несколько лет назад на рост этой компании можно было рассчитывать со средним показателем в 20-30% в год.
Аналитики могут ошибаться, и они часто ошибаются. Было бы неплохо, если бы они прекратили постоянно снижать свои консенсус-прогнозы по доходам.
Вместо этого, я бы предложил им остановиться и подумать, прежде чем продолжать снижать свои прогнозы. Возможно, это поможет улучшить качество их рекомендаций по акциям.
Профиль прибыльности не внушает особых надежд
Ориентировочный профиль прибыльности RingCentral за 1 квартал 2023 года выглядит следующим образом:
Ориентировочный профиль прибыльности RingCentral за второй квартал 2023 года может выглядеть следующим образом:
Да, руководство RingCentral пересматривает свой прогноз прибыльности в сторону увеличения. В начале 2023 года они первоначально прогнозировали операционную рентабельность без учета GAAP на уровне около 18%, но теперь прогнозируют более высокую прибыль.
Да, RingCentral работает над улучшением своей структуры затрат. Однако вознаграждение руководителей компании составляет около 18% от ее доходов, что является довольно высоким показателем для компании, рост которой происходит такими медленными темпами.
Руководство RingCentral подчеркивает очень высокий уровень свободного денежного потока компании. Однако стоит отметить, что более 100% оценки свободного денежного потока приходится на компенсацию, выплачиваемую в виде акций. В этом году сумма такой компенсации составит около 400 миллионов долларов.
С другой стороны, вознаграждение RingCentral, основанное на акциях, существенно не увеличивалось в последние годы. В этом году компенсация, выплаченная в виде акций, выросла всего на 4%, в то время как выручка росла примерно на 10%.
Да, тезис о том, что акции RingCentral недооценены, имеет некоторые недостатки. Однако инвесторов не просят платить огромную премию за покупку акций компании. За последние три года мультипликаторы RingCentral в основном снижались, что говорит о том, что компания, возможно, недооценена.
Итог
Несмотря на то, что акции RingCentral упали, их инвестиционная привлекательность остается под вопросом из-за высокой доли заемных средств и зависимости от компенсации, выплачиваемой в виде акций.
Темпы роста компании замедлились, а рентабельность остается под вопросом. Хотя компания работает над повышением прибыльности, ее оценка снижается, что делает акции RingCentral интересными для инвестиций, но с некоторыми оговорками.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
