Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
В мире слияний и поглощений с высокими ставками недавнее предложение Pfizer (PFE) о приобретении Seagen (NASDAQ:SGEN) выделяется как мастерский стратегический ход. Он предлагает заплатить за Seagen наличными по 229 долларов за акцию, оценивая общую стоимость предприятия в колоссальные 43 миллиарда долларов. Чтобы облегчить это приобретение, Pfizer планирует привлечь новый долгосрочный долг на сумму 31 миллиард долларов, дополненный краткосрочным финансированием и текущими резервами наличности. Завершение сделки по приобретению ожидается в период с конца 2023 по начало 2024 года. Это приобретение — не просто деловая сделка, оно знаменует собой более масштабный сдвиг в фармацевтическом ландшафте. Более того, это открывает инвесторам доступ к краткосрочным арбитражным возможностям.
Высокая вероятность одобрения FTC
Акционеры Seagen одобрили сделку в мае, набрав 99% голосов. Теперь сделка ожидает одобрения Федеральной торговой комиссии (FTC). Учитывая повышенное внимание FTC к потенциальной монополистической деятельности в фармацевтике, это заслуживает внимания.
Мастерство Seagen в области онкологии подчеркивается их специализацией на конъюгатах с антителами и лекарственными средствами (ADC). Весь их онкологический конвейер и коммерческое портфолио посвящены АЦП.
В 2017 году Pfizer значительно продвинулась в той же области АЦП. Они успешно возобновили выпуск препарата Mylotarg после его одобрения FDA для лечения острого миелоидного лейкоза. Одновременно Besponsa, еще один препарат ADC от Pfizer, получил одобрение FDA для лечения острого лимфобластного лейкоза, вызываемого предшественниками В-клеток. Хотя выручка Besponsa в 2022 году составила солидные 219 миллионов долларов, онкологический портфель Pfizer в основном сосредоточен на малых молекулах.
Объединение усилий Pfizer и Seagen могло бы сыграть важную роль в получении «зеленого света» FTC. Энди Се, аналитик William Blair, считает потенциальное сотрудничество Pfizer и Seagen менее спорным, чем сотрудничество Merck. Он указывает на различные группы пациентов, на которые нацелены Ibrance от Pfizer и Tukysa от Seagen. Более того, Adcetris от Seagen не пересекается с предложениями Pfizer в области гематологии. Он также отмечает, что другие трубопроводы на ранних стадиях, скорее всего, не вызовут серьезных проблем со стороны регулирующих органов.
Ранее Padcev от Seagen был потенциальным соперником Bavencio от Pfizer в борьбе с раком мочевого пузыря. Однако теперь это беспокойство осталось в прошлом. Компания Pfizer, проявляя четкую приверженность сделке с Seagen, прекратила 9-летнее партнерство и вернула все права на Bavencio его первоначальному владельцу, Merck KGaA. Этот решительный шаг обеспечивает минимальное дублирование продуктов и демонстрирует приверженность Pfizer к успешному приобретению. Учитывая это, сделка Pfizer-Seagen, по всей видимости, завершится без существенных проблем.
Помимо дублирования продуктов, между Seagen и Pfizer существует внутренняя синергия. С оплотом Seagen в ADCs и более широким охватом Pfizer в области онкологии их объединение обещает усилить их сильные стороны, а не подавить их. Любые потенциальные проблемы с конкуренцией со стороны FTC, вероятно, могут быть решены путем продажи активов.
Золотое инвестиционное окно
Готовность Pfizer к приобретению еще раз подтверждается ее надежным балансом. Pfizer успешно привлекла долговое финансирование в размере 31 миллиарда долларов для этой сделки. По состоянию на июль 2023 года, включая эти долги, у компании было более 44,7 миллиарда долларов наличными и краткосрочных инвестиций, ожидающих использования для приобретения Seagen. При наличии успешного долгового финансирования и достаточных резервов наличности теперь остается только ждать одобрения FTC.
Для инвесторов сценарий слияний и поглощений создает почву для создания привлекательной возможности. Акции Seagen, которые в настоящее время оцениваются в 207 долларов, по прогнозам, вырастут до 229 долларов, что приведет к потенциальной доходности в 10,6% в течение шести месяцев или менее, или более чем на 21% в годовом исчислении. Заманчивая перспектива для тех, кто готов использовать динамику рынка.
Устойчивая финансовая траектория Seagen
Единственное предостережение заключается в том, что сделка может не состояться, если FTC не одобрит ее. Если сделка сорвется, инвесторам следует оценить, не переоценен ли Seagen по его текущей цене.
Рассмотрение финансового плана Seagen — со скромных 210,8 млн долларов выручки в 2012 году до почти 1,962 млрд долларов к 2022 году — иллюстрирует похвальный совокупный годовой рост на 25%. Такие траектории роста — не простое совпадение, а результат стратегических маневров, надежных научно-исследовательских программ и своевременного выхода на рынок.
На протяжении более чем полутора десятилетий компания Seagen неизменно занимала высокое положение на рынке. В настоящее время его продажи увеличиваются почти в 18 раз, что ниже среднего показателя в 21,9 раза и значительно ниже его пика в 58,2 раза.
Pfizer ожидает, что объем продаж Seagen достигнет 10 миллиардов долларов к 2023 году. Между тем, Уолл-стрит прогнозирует, что выручка Seagen может достичь 7,7 миллиарда долларов к 2028 году. Если к этому году рынок присвоит Seagen самую низкую за всю историю оценку в 9,92 раза больше объема продаж, то к 2028 году стоимость компании может приблизиться к 76,5 миллиардам долларов. Это означало бы потенциальный рост почти на 97% по сравнению с его текущей ценой, обеспечивая доходность в размере 14,5% в годовом исчислении в течение пяти лет.
Ключевой прием на вынос
По мере развития процесса слияния Pfizer и Seagen инвесторы оказываются на пороге потенциально прибыльной арбитражной возможности. Существует высокая вероятность одобрения FTC, учитывая стратегическое соответствие и минимальное дублирование продуктов. Тем не менее, даже если отбросить непосредственную привлекательность 6-месячной прибыли в размере 10,6% в результате слияния, нельзя упускать из виду внутреннюю ценность Seagen. Ее устойчивое присутствие на рынке и значительный ежегодный рост свидетельствуют о том, что компания высоко ценится независимо от слияний. Это означает, что даже если, вопреки всему, слияние не состоится, стабильно высокие темпы роста Seagen и высокая рыночная оценка обеспечивают надежную защиту. Таким образом, в то время как слияние предоставляет хорошую возможность для арбитража, основополагающая сила Seagen гарантирует, что инвесторы останутся в выгодном положении, независимо от исхода слияния. В грандиозном гобелене фармацевтических инвестиций Сиген предстает как мерцающая нить жизнестойкости и потенциала.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
