Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Корпорация Sysco (NYSE:SYY) через свои дочерние компании занимается маркетингом и дистрибуцией различных продуктов питания и сопутствующих товаров, главным образом для предприятий общественного питания в Соединенных Штатах и за рубежом.
С начала года фирма потеряла около 3% своей рыночной стоимости, существенно уступив более широкому рынку, который за тот же период вырос более чем на 17%.
Несмотря на эти низкие показатели, мы считаем, что акции SYY могли бы стать привлекательным вложением в портфель широкого круга инвесторов. Сегодня мы решили подвести итоги и обсудить несколько причин, по которым мы так считаем. Наша сегодняшняя статья будет в первую очередь посвящена последним результатам прибыли фирмы, ее стремлению вернуть стоимость своим акционерам и ее оценке, основанной на наборе традиционных ценовых мультипликаторов.
Результаты по доходам
Sysco сообщила последние данные о доходах были опубликованы несколько дней назад, после чего цена акций постепенно снижалась. Причиной снижения стали пропущенные оценки выручки. Однако, на наш взгляд, картина не так плоха, как кажется рынку, и на это есть несколько причин:
1.) Рост выручки и EPS
Несмотря на недостоверные оценки аналитиков, выручка выросла более чем на 4% в годовом исчислении. Частично это было вызвано увеличением объемов в сфере общественного питания в США, что указывает на то, что спрос на продукцию SYY остается высоким.
Кроме того, поскольку 70% продаж компании приходится на рестораны и сегменты путешествий и досуга, по нашему мнению, улучшение макроэкономической конъюнктуры, включая сдерживание инфляции и повышение доверия потребителей, может привести к дальнейшему росту спроса в ближайшие кварталы.
2.) Прибыльность
Росли не только выручка и прибыль на акцию, но и существенно увеличивалась маржа, включая маржу валовой прибыли, операционную маржу, а также маржу чистой прибыли. В пресс-релизе руководство объяснило, что увеличение маржи может быть в значительной степени связано с повышением производительности и результативности фирмы за последние кварталы и, вероятно, продолжится в ближайшем будущем.
Наши действия по повышению эффективности продолжились в четвертом квартале благодаря последовательному повышению производительности цепочки поставок и сокращению дополнительных затрат, что обеспечило значительное увеличение операционных расходов. […] Наши солидные финансовые результаты включали рост выручки, рекордный свободный денежный поток за год и достижение нашего целевого показателя чистого долга, который улучшился в 2,5 раза. Повышение производительности привело к увеличению операционных расходов, что привело к значительному увеличению чистой прибыли. Заглядывая в будущее, мы планируем обеспечить дальнейший рост производительности.
Основываясь на наборе показателей рентабельности, включая маржу чистой прибыли и EBITDA, бизнес SYY представляется наиболее привлекательным в отрасли дистрибьюторов продуктов питания.
По этим причинам мы считаем, что, несмотря на недостающие оценки аналитиков, результаты SYY по прибыли определенно положительны и являются четким свидетельством устойчивости фирмы даже в условиях турбулентности рынка.
Доходы акционеров
Фирма также сохранила приверженность возвращению стоимости своим акционерам, как в форме дивидендов, так и обратного выкупа акций. За последние 9 лет SYY вернула акционерам целых 15 миллиардов долларов. Хотя на слайде показано только девять лет, на самом деле фирма выплачивала дивиденды в течение последних 52 лет подряд. За последние семь лет им также удалось ежегодно увеличивать выплаты дивидендов. В настоящее время фирма выплачивает обычные ежеквартальные дивиденды в размере 50 центов на акцию, что эквивалентно годовой доходности в размере 2,7%.
Забегая вперед, отметим, что фирма, похоже, также делает акцент как на дивидендах, так и на выкупе акций.
Также важно отметить, что дивиденды и обратный выкуп акций не только привлекательны, но и кажутся безопасными и устойчивыми в ближайшем будущем. В следующей таблице показаны коэффициенты выплат SYY, которые кажутся приемлемыми и примерно соответствуют медианным показателям по соответствующим секторам.
По этим причинам мы считаем, что SYY может стать привлекательным холдингом в портфеле инвестора, ориентированного на выплату дивидендов.
Оценка
Для оценки текущей стоимости Sysco мы будем использовать набор традиционных ценовых мультипликаторов.
Приведенная выше таблица иллюстрирует, что, согласно большинству ценовых мультипликаторов, SYY, по-видимому, торгуется с небольшой скидкой по сравнению со средним показателем по сектору потребительских товаров, а также по сравнению со своими собственными средними показателями за 5 лет.
Давайте сузим круг коллег только до фирм, работающих в сфере дистрибуции продуктов питания. Несмотря на то, что SYY не является самой дешевой среди этих фирм, оценка SYY, принимая во внимание ее выдающуюся прибыльность и рост, по-прежнему привлекательна. Кроме того, наличие коэффициента привязки ниже единицы также может свидетельствовать о том, что потенциальный рост не полностью учтен на текущих уровнях.
Подводить итоги
С начала года показатели акций SYY существенно уступали показателям рынка в целом. Мы считаем, что эти показатели не являются истинным отражением сильных фундаментальных показателей фирмы, привлекательной бизнес-модели и устойчивости на турбулентных рынках.
Несмотря на недостающие оценки выручки в последнем квартале, Sysco добилась высоких результатов. Как выручка, так и прибыль на акцию выросли по сравнению с предыдущим годом. Рентабельность и эффективность также повысились.
Фирма по-прежнему стремится вернуть стоимость своим акционерам, как в форме выплаты дивидендов, так и путем обратного выкупа акций. Заглядывая в будущее, руководство также указало, что они намерены сохранять этот фокус, когда дело доходит до распределения капитала. Важно подчеркнуть, что эти инициативы кажутся устойчивыми.
Учитывая рост фирмы, прибыльность и ее доходность для акционеров, стоимость акций, по-видимому, привлекательна при текущем уровне цен.
По этим причинам мы оцениваем акции SYY как «покупаемые».
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
