Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Хотя я являюсь поклонником корпорации Чарльза Шваба (NYSE:SCHW) и верю в нее с инвестиционной точки зрения, инвесторам следует понимать одну вещь: не каждое развитие, предлагаемое компанией, будет положительным. Это особенно актуально в нынешних нестабильных экономических условиях. Последний пример этого можно увидеть, взглянув на данные, которые руководство сообщило за август. В то время как компания добилась успеха в некоторых ключевых областях, были и другие, в которых слабость подняла свою уродливую голову. И хотя это не очень приятно видеть и не утешает тех, у кого есть деньги в фирме, самое важное — знать, что общая тенденция для компании, по большей части, положительная.
Неоднозначный месяц
Всякий раз, когда я просматриваю данные, предоставленные командой менеджеров Charles Schwab, есть несколько ключевых показателей, которым я уделяю приоритетное внимание. Прежде всего, это общая стоимость клиентских активов, которые компания учитывает в своих балансах. В июле этого года компания достигла рекордного уровня клиентских активов в размере 8,24 трлн долларов. Это на 2,8%, или на 225,2 миллиарда долларов, больше, чем компания отчиталась в июне, и представляет собой увеличение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 12,8%, или на 936,2 миллиарда долларов. К сожалению, Август не смог быть таким же добрым. К концу месяца активы клиентов сократились до 8,09 трлн долларов. Однако ключевым фактором, стоящим за этим, стал ущерб в размере 154,4 миллиарда долларов, вызванный потерями рынка. Такую волатильность следует предвидеть.
Что еще более важно, чистые новые активы, которые представляют собой стоимость активов, внесенных клиентами на счета компании, выросли на 8,1 миллиарда долларов. Хотя это выглядит как значительная сумма денег, на самом деле это самый низкий ежемесячный депозит, с которым Чарльз Шваб сталкивался, по крайней мере, за последние 12 месяцев. Объем чистых основных новых активов, который корректируется с учетом значительных единовременных притоков и оттоков, был еще ниже и составил 4,9 миллиарда долларов. Это второй худший месяц, который компания пережила за последний год или около того. В своем пресс-релизе по данному вопросу руководство представило это в позитивном ключе. Они фактически сказали, что, если исключить клиентов, созданных брокерской компанией TD Ameritrade, то основные чистые новые активы выросли бы на 28,1 миллиарда долларов. Разницу здесь можно списать на истощение ресурсов, поскольку некоторые клиенты TD Ameritrade не переводят активы со своих счетов на счета Charles Schwab. Руководство даже зашло так далеко, что заявило, что результаты значительно превзошли их ожидания. Так что есть чему радоваться.
Также в течение августа компании удалось добавить на свою платформу 311 000 новых брокерских счетов. Это больше, чем 303 000, о которых сообщалось в июле, хотя и меньше, чем 332 000, о которых сообщалось годом ранее. Типичный диапазон для компании за последний год или около того составлял от 300 000 до 350 000 человек, причем в некоторые месяцы показатели были выше или ниже этих уровней. Например, в марте этого года компания зарегистрировала 378 000 новых брокерских счетов, в то время как в сентябре прошлого года сообщалось о 287 000.
Конечно, это отличается от активных брокерских счетов. К концу месяца у компании их было 34,44 миллиона. Это было всего на шесть тысяч больше по сравнению с предыдущим месяцем, и это был самый слабый месяц, который пережила компания с тех пор, как она сообщила о снижении на 260 000 активных аккаунтов в ноябре 2022 года. Неудивительно, что приливы и отливы активности зависят от рыночных условий. И когда рынок упадет, мы должны увидеть некоторую слабость на этом фронте.
Это также проявляется, когда вы смотрите на чистую активность покупок и продаж из месяца в месяц. Например, в августе чистая выручка компании от продажи акций составила 278 миллионов долларов. Между тем, чистый объем продаж гибридных автомобилей составил 1,04 миллиарда долларов. И в то же время, облигации сообщили о чистых покупках на сумму 4,70 миллиарда долларов. Фактически, объем покупок облигаций был самым высоким за всю историю компании с марта этого года.
Еще одним невероятно важным показателем, на который следует обратить внимание, является стоимость активов, приносящих средний процентный доход. На самом деле это было большим негативом для компании, поскольку продолжающийся из месяца в месяц нисходящий тренд, начавшийся более года назад, продолжался. В августе этот показатель составил 449,48 миллиарда долларов. Это меньше по сравнению с 466,66 млрд долларов, о которых сообщалось в июле, и значительно ниже 586,15 млрд долларов, которые были у компании в августе 2022 года. Несмотря на то, что общий объем активов растет, проблематично наблюдать подобное падение активов, приносящих средний процентный доход. И это потому, что это активы, которые, по самому своему определению, позволяют Чарльзу Швабу получать прибыль. Несмотря на то, что это может показаться незначительным, чистая процентная маржа даже в размере 2% может составить почти 9 миллиардов долларов в год по сравнению со средним показателем в августе. Используя вместо этого цифру за август 2022 года, мы получили бы 11,7 миллиарда долларов. Таким образом, при таком гипотетическом сценарии это составит 2,7 миллиарда долларов. Чтобы было предельно ясно, я не взял оценку в 2% из воздуха. В последнем квартале чистая процентная маржа компании составила 2,03%. Но она действительно колеблется от квартала к кварталу.
Когда дело доходит до снижения активов, одной из областей, за которыми инвесторам следует внимательно следить, являются депозиты на банковских счетах. Это было источником боли для Чарльза Шваба, по крайней мере, в течение последнего года. Еще в августе 2022 года на балансе компании было 143,1 миллиарда долларов депозитов на банковских счетах. За последние 12 месяцев не прошло ни одного месяца, в течение которого депозиты действительно увеличивались. Они замедлялись, снижаясь всего на 0,2-0,3 миллиарда долларов в месяц с апреля этого года по июль. Но в августе они сократились на внушительные 0,9 миллиарда долларов — со 102,4 миллиарда до 101,5 миллиарда долларов. При высоких процентных ставках вкладчики становятся более разборчивыми в том, куда они вкладывают свой капитал. А банковские счета даже близко не поспевают за инфляцией. Хорошей новостью является то, что часть этой боли была компенсирована продолжающимся ростом фондов денежного рынка. Они гораздо менее ценны для Чарльза Шваба в пересчете на доллар. Но мы действительно наблюдали значительный рост с 405,1 миллиарда долларов в июле этого года до 423,5 миллиарда долларов в августе.
Навынос
Если быть до конца честным с вами, август был не самым удачным месяцем для Чарльза Шваба. Я бы тоже не стал заходить так далеко, чтобы называть этот месяц ужасным. Но ясно, что время от времени мы будем наблюдать подобную волатильность. К сожалению, мы наблюдаем сохраняющуюся слабость в некоторых ключевых областях, особенно когда речь заходит об активах, приносящих средний процентный доход. Но если вы сосредоточитесь на некоторых других очень важных аспектах деятельности компании, таких как брокерская сторона уравнения и фонды денежного рынка, мы увидим, что общие активы клиентов, за вычетом колебаний, вызванных рыночными силами, продолжают увеличиваться. И в долгосрочной перспективе именно это будет способствовать повышению ценности для акционеров.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
