Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Twist Bioscience (NASDAQ:TWST) медленно добивается прогресса в своих основных бизнесах SynBio и NGS, но в биофармацевтическом бизнесе есть проблемы с исполнением, и инвестиции в хранение данных сокращаются, что потенциально задерживает коммерциализацию. Повышенное внимание к затратам ведет к повышению рентабельности, которое должно сохраниться и в 2024 финансовом году, поскольку производство на заводе в Уилсонвилле наращивается. Однако Twist все еще далек от прибыльности по GAAP, и, учитывая слабый спрос на конечном рынке, для поддержки роста потребуется постоянный успешный запуск продуктов.
Фабрика будущего
Подавляющее большинство продуктов Twist SynBio в настоящее время поставляется с нового завода в Уилсонвилле, причем более 90% генов, отгруженных в течение квартала, поступает с этого предприятия. На конец третьего квартала 2023 финансового года у Twist было четыре сценариста в Южном Сан-Франциско и четыре сценариста в Уилсонвилле, а также место еще для 12 сценаристов в Уилсонвилле. Однако в настоящее время у Twist нет заказанных сценаристов, и она считает, что нынешние мощности будут удовлетворять ее потребностям в обозримом будущем.
Завод в Уилсонвилле является важной частью истории Twist, поскольку он будет поддерживать уровень валовой прибыли, позволит масштабировать бизнес и внедрять новые продукты. За последние несколько лет Twist инвестировала в объект 100 миллионов долларов США, и теперь ей необходимо реализовать потенциал объекта в ближайшие кварталы.
Ожидается, что «Фабрика будущего» будет стимулировать рост СинБио, особенно для клональных генов и фрагментов генов. Twist планирует внедрить производство быстрых генов примерно осенью, что должно помочь повысить ценовую эффективность бизнеса SynBio, а также обеспечить новые источники дохода. Twist ожидает быстрого роста выручки от продажи генов, начиная с первого квартала 2024 финансового года, хотя ожидается, что она будет расти постепенно по мере того, как Twist займет лидирующие позиции на рынке производителей ДНК. Это может стать важным событием, поскольку Twist считает, что рынок производителей ДНК намного больше, чем существующий рынок SynBio.
Однако Twist еще предстоит проделать большую работу, прежде чем запускать этот бизнес, в том числе:
- Разработка и тестирование программного обеспечения, улучшающего рабочие процессы и сводящего к минимуму время простоя gene
- Усовершенствование молекулярных процессов для сокращения времени обработки
- Переподготовка производственных сотрудников
- Обновляет свою платформу электронной коммерции для обработки транзакций с динамическим ценообразованием
СинБио
В настоящее время Twist доставляет большинство генов, генных фрагментов и олигофондов с завода в Уилсонвилле. Рост выручки SynBio в третьем квартале составил примерно 17% в годовом исчислении, что является достойным показателем, учитывая, что макроэкономическая ситуация негативно влияет на спрос.
Будущий рост SynBio будет обеспечен за счет:
- Быстрые гены
- РНК
- Сертификация GMP
Завод в Уилсонвилле также должен помочь выделить некоторые из существующих продуктов Twist SynBio. Twist начала наращивать производство своего продукта IgG в 2021 году, ориентируясь на клиентов, занимающихся открытием и разработкой лекарств. Однако запуск IgG, похоже, не оправдал ожиданий, поскольку Twist заявляет, что продукт не дифференцирован. Twist ожидает, что запуск быстрых генов поможет добиться дифференциации и ускорит рост таких продуктов, как IgG.
NGS
Бизнес Twist в области NGS вырос примерно на 19% в годовом исчислении в третьем квартале, чему способствовал рост объема жидких биопсий. Рынок жидкой биопсии продолжает расти здоровыми темпами благодаря:
- Увеличение страхового покрытия
- Внедрение в большем количестве вариантов использования
- Международная экспансия
Со временем это, вероятно, станет огромным рынком, но рост сдерживается регулированием и потребностью в страховом покрытии. Twist считает, что ее бизнес NGS является устойчивым и будет расти вместе с ее клиентами по мере их коммерциализации.
Twist также недавно выпустила линейку инструментов для секвенирования РНК. Это должно способствовать росту, поскольку анализы на РНК часто проводятся несколько раз, поскольку один и тот же образец может давать разные результаты в разные моменты времени. Рабочие процессы RNA будут в первую очередь ориентированы на исследовательский рынок — область, где Twist исторически занимала меньшее место. Клиенты тестируют продукт, и, как сообщается, первоначальные отзывы были положительными. Хотя Twist получила первоначальные заказы, она заявила, что выручка, вероятно, будет постепенно увеличиваться в течение 1-4 лет.
Биофарма
Выручка и заказы Biopharma в третьем квартале оказались ниже ожиданий, что было связано с проблемами внутренней интеграции. Сложное макроэкономическое положение также оказало некоторое влияние на рынок, хотя Twist заявила, что существует большой интерес со стороны ведущих фармацевтических компаний.
Twist, похоже, во многом винит свои текущие проблемы в недостатке коммерческого таланта. Компания открыла набор менеджеров по развитию бизнеса в области биофармацевтики и планирует примерно удвоить свой нынешний отдел продаж с пяти до 10 человек. В то время как бизнес в настоящее время испытывает трудности, Twist заявила, что там, где у нее есть коммерческие таланты, она заключает сделки.
Теперь у Twist есть интегрированное предложение биофармацевтических препаратов, которое охватывает:
- Обнаружение и оптимизация in vitro
- Обнаружение и скрининг in vivo
- Оптимизация лидов In silico и отбор кандидатов
Что касается внутренних активов, Twist уделяет приоритетное внимание пяти программам.
Хранение данных
Twist сократила инвестиции в свой бизнес по хранению данных, чтобы помочь сократить расход денежных средств. Однако компания по-прежнему планирует инвестировать 40 миллионов долларов США в 2023 и 2024 финансовых годах. Несмотря на сокращение инвестиций, Twist по-прежнему планирует продемонстрировать сквозной рабочий процесс архивирования Гб к концу 2023 года и запустить ранний доступ к решению для архивирования Тб в 2025 году. В то время как Twist настаивает на том, что она сохраняет свое конкурентное лидерство, несмотря на сокращение инвестиций, в этой сфере есть серьезные конкуренты.
Каталог DNA представил прототип DNA writer в 2018 году. Компания пытается разработать вычислительную платформу на основе ДНК, а не просто хранилище данных ДНК. Устройство Catalog использует подход типа струйного принтера, чтобы превратить масштабирование в механическую проблему. Система объединяет более мелкие фрагменты ДНК, распределяемые с помощью струйной печати, что обеспечивает скорость записи в мегабитах в секунду. Традиционные подходы, будь то с использованием фосфорамидитной химии или ферментативных методов с использованием терминальной дезоксинуклеотидилтрансферазы (Tdt), ограничены по скорости последовательным добавлением одного нуклеотида с медленным временем цикла.
Evonetix разрабатывает настольные компьютеры, которые используют полупроводниковую технологию для синтеза тысяч независимых последовательностей на одном чипе. Для этого компания переработала химический состав фосфорамидита, чтобы обеспечить терморегулирование цикла синтеза, и разработала новые способы сборки ДНК в гены. Evonetix также разрабатывает технологию ферментативного синтеза ДНК. В то время как Evonetix нацелена на рынок хранения данных, она также планирует синтезировать ДНК для таких рынков, как SynBio и NGS.
Молекулярные сборки и DNA Script разрабатывают технологию ферментативного синтеза для получения длинной, чистой и точной ДНК.
Финансовый анализ
Достаточно сильный рост SynBio и NGS был несколько компенсирован слабой выручкой Biopharma в третьем квартале. Спрос в Китае также был слабым, что является небольшим тормозом для бизнеса. В настоящее время Twist ожидает примерно 7 миллионов долларов выручки от Китая в 2023 финансовом году, что соответствует уровню 2022 финансового года и ниже первоначальных ожиданий Twist в 9 миллионов долларов выручки.
Twist прогнозирует выручку в размере 63-64 миллионов долларов США в четвертом квартале 2023 финансового года, что будет означать рост примерно на 11% в годовом исчислении.
Валовая прибыль Twist остается низкой из-за перехода на площадку в Уилсонвилле. Однако теперь, когда предприятие введено в эксплуатацию, маржа, вероятно, достигла дна. Маржа валовой прибыли Twist составила примерно 34% в третьем квартале и, как ожидается, составит около 36% в четвертом квартале.
На данный момент Twist заботится о затратах, что неудивительно, учитывая сложную финансовую ситуацию и высокий расход денежных средств компании. Twist пытается снизить затраты и сократила инвестиции в свои биофармацевтические предприятия и предприятия по хранению данных. Ежегодная экономия от мероприятий по реструктуризации оценивается в 40 миллионов долларов США, при этом операционные расходы сокращаются на 23 миллиона долларов США, а расходы на НИОКР — на 17 миллионов долларов США. Ожидается, что полная экономия затрат будет достигнута не ранее первого квартала 2024 финансового года.
Хотя повышение прибыльности является положительным моментом, Twist все еще далек от безубыточности. Компания нацелена на безубыточность по скорректированному показателю EBITDA для основного бизнеса после 4 квартала 2024 финансового года, но фактическая прибыльность может быть достигнута только через несколько лет после этого, в зависимости от роста.
Оценка
Учитывая долгосрочный потенциал бизнеса, Twist выглядит разумно оцененным только на основе бизнеса SynBio и NGS. Принимая во внимание бизнес по хранению данных и потенциальную прибыль от биофармацевтического бизнеса, акции выглядят сильно недооцененными. Однако Twist необходимо будет добиться дальнейшего прогресса в увеличении маржи, прежде чем инвесторы снова начнут ценить долгосрочный потенциал компании.
