Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Вступление
Как инвестор в рост дивидендов, я фокусируюсь на поиске новых возможностей для инвестиций в активы, приносящие доход. Всякий раз, когда я сталкиваюсь с привлекательными вариантами, я часто увеличиваю свои текущие активы. Год назад я проанализировал акции Tyson Foods (NYSE:TSN) и оценил их как выгодные для покупки. Очевидно, я был неправ, так как за прошедший год цена акций упала на 34%, в то время как индекс S&P 500 вырос на 16%. Я вернусь к компании в этой статье, чтобы посмотреть, изменился ли мой инвестиционный тезис.
Сектор потребительских товаров первой необходимости представляет интерес во времена неопределенности. Инвесторы предпочитают более безопасные ставки и акции, которые могут служить убежищем. Tyson Foods — это компания, которая, несмотря на то, что является частью сектора и продает продукты питания, за последние двенадцать месяцев резко упала в цене на свои акции. Инфляционное давление сокрушило прибыль на акцию компании, несмотря на растущие продажи, и поскольку Федеральная резервная система сдерживает инфляцию, компания может оказаться выгодной сделкой.
Моя методология анализа Tyson Foods — это та, которую я использую для анализа акций, увеличивающих дивиденды. Я использую тот же метод, чтобы моим читателям было проще сравнивать исследуемые компании в разных секторах. Я рассмотрю четыре основные категории: фундаментальные принципы, оценка, возможности роста и риски. Затем я попытаюсь определить, является ли это хорошей инвестицией.
Чтобы лучше ознакомиться с Tyson Foods, в обзоре компании Seeking Alpha говорится, что:
Tyson Foods работает как продовольственная компания по всему миру. Он работает в четырех сегментах: Говядина, свинина, курица и полуфабрикаты. Компания перерабатывает крупный рогатый скот на живом откорме и живых свиней для продажи на рынке, перерабатывает туши говядины и свинины в первичные и субпервичные мясные отрубы, а также говядину и свинину в готовом виде и полностью приготовленное мясо, выращивает и перерабатывает цыплят в свежие, замороженные продукты из курицы и продукты с добавленной стоимостью, включая курицу в панировке полоски, наггетсы, котлеты и другие готовые к употреблению или полностью приготовленные части курицы, а также поставляет племенной скот для разведения домашней птицы. Компания также производит и продает замороженные и охлажденные пищевые продукты, включая готовые к употреблению сэндвичи, гамбургеры на гриле, стейки по-филадельфийски, пепперони, бекон, сосиски для завтрака, индейку, мясо для ланча, хот-доги, мучные изделия и кукурузные тортильи, закуски, полуфабрикаты, этнические блюда, гарниры, мясные блюда, хлебные палочки и мясные полуфабрикаты.
Основы
За последнее десятилетие доходы Tyson Foods выросли на 55%. Продажи, как видно из графика, растут относительно стабильно, и есть три основных катализатора роста продаж: более высокие цены, увеличение объемов мяса и приобретения, поскольку компания приобретает либо розничные бренды, либо дополнительные мощности для увеличения своего масштаба. В будущем, как видно из Seeking Alpha, аналитики единодушно ожидают, что продажи Tyson Foods продолжат расти примерно на 2% в год в среднесрочной перспективе.
В то время как продажи выросли, показатель EPS (прибыль на акцию) за последнее десятилетие снизился более чем на 50%. Прибыль на акцию снизилась более чем на 80% в этом году по сравнению с предыдущим годом, поскольку инфляция оказала давление на маржу компании. Более высокие издержки снизили спрос и сместили его в сторону менее прибыльных продуктов. Это создало идеальный шторм, который нанес ущерб EPS. В будущем, как видно из Seeking Alpha, аналитики единодушно ожидают, что Tyson Foods продолжит наращивать прибыль на акцию высокими двузначными темпами после сурового 2023 года, поскольку компания восстановит свою прибыль на акцию в среднесрочной перспективе.
Tyson Foods увеличивала дивиденды в течение последних десяти лет и не снижала их в течение тридцати лет. Таким образом, позиция руководства соответствует тому, что выплата дивидендов является приоритетной задачей и частью плана распределения базового капитала. Текущий дивиденд в размере 0,48 доллара на акцию равен годовой доходности в 3,6%. Несмотря на то, что коэффициент выплат высок из-за снижения маржи компании, он стабилизируется ниже 100% по мере восстановления маржи. Таким образом, поскольку коэффициент выплат без учета GAAP, как ожидается, составит 65%, я не беспокоюсь о стабильности дивидендов.
В дополнение к дивидендам компании, включая Tyson Foods, возвращают капитал акционерам посредством обратного выкупа. Эти программы обратного выкупа акций поддерживают рост прибыли на акцию за счет уменьшения количества акций. За последние пять лет компания сократила количество акций почти на 3%. Обратный выкуп очень эффективен, когда цена акций привлекательна, и в своем последнем квартальном отчете руководство подчеркнуло, что обратный выкуп является неотъемлемой частью его плана распределения капитала.
Оценка
Соотношение P/E (цена к прибыли) Tyson Foods составляет 46,32, если смотреть на соотношение P/E, основанное на оценках EPS за текущий год. Это высокая оценка для компании, производящей товары широкого потребления. Однако 2023 год не является типичным годом, поскольку инфляционное давление подорвало прибыль на акцию. Если посмотреть на оценки на 2024 год, то соотношение P/E составляет 18, при неизменном прогнозе непрерывного роста EPS. Таким образом, текущая цена является хорошей точкой входа, если компании удастся выполнить свои обязательства и постепенно восстановить свою маржу.
Приведенный ниже график из Fast Graphs показывает вескую причину низкой производительности акций. Однако это также указывает на то, что текущая цена является достойной точкой входа, если вы считаете, что восстановление имеет место. Среднее соотношение P/E компании за последние двадцать лет составило 14,36. Это соответствует прибыли на акцию в размере 3,7 доллара США, исходя из сегодняшней цены акций. Ожидается, что компания превзойдет этот показатель через два года и продолжит расти по мере снижения задолженности, автоматизации производственных мощностей и повышения рентабельности.
Возможности
Масштаб компании является одной из ее наиболее заметных возможностей для роста. Вся отрасль испытывает трудности из-за более высокой стоимости. Как ведущая компания, Tyson Foods может использовать эффект масштаба и стать более конкурентоспособным игроком. Она будет использовать свою цепочку поставок, возможности доставки и объемы для заключения более выгодных сделок и снижения предельных издержек.
Одной из важнейших возможностей, которыми располагает Tyson Foods для увеличения своего масштаба, являются инвестиции в автоматизацию. Несмотря на более низкую маржу, компания увеличила свои капитальные вложения. С начала года капитальные вложения на 23% выше, чем за аналогичный период прошлого года. Эти инвестиции направляются на увеличение производственных мощностей и, что более важно, модернизацию их объектов за счет повышения автоматизации процессов.
Еще одной возможностью роста, которая есть у компании, является сегмент готовых пищевых продуктов. Этот сегмент позволяет компании расти вертикально по цепочке создания стоимости. Вместо того чтобы предлагать основной продукт, компания предоставляет упакованные товары под своими брендами. Это прибыльный сегмент даже в период инфляции. Несмотря на инфляцию, операционная маржа сегмента выросла с 8,9% до 10,1% за последние двенадцать месяцев. Таким образом, в то время как продажи выросли на 2,3%, операционная прибыль сегмента выросла на 16%.
Риски
Изменение вкусов потребителей может занять некоторое время, чтобы восстановиться и измениться еще больше. Инфляция привела к росту цен на продукты питания. Потребители перешли от говядины к другим более дешевым белкам, и говядина была самым прибыльным бизнесом Тайсона (14% операционной рентабельности по сравнению с 5% для свинины и курицы). Может пройти некоторое время, прежде чем спрос на говядину восстановится, особенно при таких высоких ценах. Более того, мы по-прежнему наблюдаем повышенный спрос на растительные белки, и хотя Tyson действительно предлагает их и инвестирует в выращенное мясо, это все еще далеко от ее основного бизнеса.
Продажа говядины Tyson Foods:
Несмотря на то, что компании удается стабилизировать свою маржу, инфляция все еще сохраняется. Мы все еще можем наблюдать дополнительное инфляционное давление на потребителей, которое может еще больше ограничить рост продаж. Поскольку белки дорожают из-за инфляции, это также может препятствовать высокому уровню продаж. Продажи росли, несмотря на трудности, и если продажи начнут снижаться, когда компания инвестирует значительные средства и затраты увеличиваются, это может стать еще более серьезной проблемой.
Еще одна проблема, с которой сталкивается Tyson Foods, — это нынешний размер мясного стада. Поголовье мясных коров в США упало до 52-летнего минимума. Небольшой размер стад означает, что предложение невелико, и, следовательно, цены на говядину, скорее всего, останутся высокими. Выращивание говядины для употребления в пищу занимает несколько лет. Следовательно, может потребоваться несколько лет, чтобы увидеть значительное снижение цен на говядину. На мой взгляд, при снижении цен спрос на самый прибыльный продукт Tyson будет с трудом расти.
Выводы
В заключение отметим, что Tyson Foods является компанией «голубых фишек» и одной из ведущих компаний в сфере производства продуктов питания и напитков. У компании есть история роста продаж и доходов, а также поощрения акционеров выкупом акций и дивидендами. Этот рост на протяжении десятилетий превратил Tyson Foods в крупнейшую мясную компанию в Соединенных Штатах. Компания может использовать свой размер и инвестиции в новые объекты для увеличения своей доли на рынке.
Компания имеет дело с крайне сложной бизнес-средой из-за высокой инфляции. Несмотря на то, что компания стабилизирует свою маржу, проблемы по-прежнему остаются нерешенными, в основном связанные с инфляционным давлением и ценами на говядину. Я верю, что Tyson Foods сталкивалась с подобными проблемами и снова одержит победу. Таким образом, текущая оценка и цена предлагают отличную точку входа, что делает компанию привлекательной для покупки.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
