Visa (V) анализ акций компании на 2023-2024 год

Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<

Инвестиционный тезис

На мой взгляд, Visa Inc. (NYSE:V) является выгодной покупкой из-за ее многочисленных преимуществ, которые делают ее привлекательной инвестицией. Технологическая инфраструктура компании и разветвленная сеть привели к впечатляющему ежегодному росту прибыли на акцию на 15%. Это подтверждается опросом Morning Consult, проведенным в 2023 году, в котором подчеркивается надежность бренда Visa и доверие потребителей. В финансовом плане компания привержена своим акционерам, направляя им около 85% своего свободного денежного потока обратно в виде дивидендов и обратного выкупа акций, сохраняя при этом высокую рентабельность инвестиций. Кроме того, скромный прогноз в 10% ежегодного роста денежного потока на акцию предполагает среднегодовой показатель в 13% в течение предстоящих пяти лет. Все эти элементы в совокупности позиционируют Visa как лидера рынка и разумную инвестицию.

Обзор компании

Visa выступает в качестве ключевого игрока в мировой финансовой системе благодаря упрощает электронные платежи с помощью своих кредитных, дебетовых и предоплаченных карт. Он не выпускает карты и не предоставляет кредиты, но управляет сетью транзакций VisaNet. Сеть может обрабатывать более 65 000 сообщений о транзакциях в секунду. Доход Visa поступает в основном за счет комиссионных за транзакции от продавцов и дополнительных сборов от финансовых учреждений за услуги и обработку данных.

Компания сталкивается с конкуренцией со стороны других карточных сетей, таких как Mastercard (MA) и American Express (AXP), а также финтех-платформ, таких как PayPal (PYPL) и Square (SQ). Технология блокчейн и криптовалюты, такие как биткоин, также представляют потенциальные проблемы для бизнес-модели Visa. В целом, Visa полагается на свою обширную сеть и многочисленные источники дохода, но нуждается в инновациях, чтобы оставаться конкурентоспособной.

Обширная глобальная сеть Является преимуществом

На мой взгляд, конкурентное преимущество Visa очевидно в ее обширной глобальной сети, охватывающей более 200 стран, и ее передовой технологической инфраструктуре. Они были созданы благодаря долгосрочным отношениям с важными заинтересованными сторонами, такими как финансовые учреждения и продавцы. Помимо простого облегчения платежей, Visa предлагает дополнительные услуги, такие как обнаружение мошенничества и анализ данных, помогая клиентам совершенствовать свою деятельность.

Созданная Visa система способна обрабатывать миллиарды транзакций в год, уделяя особое внимание как большому объему, так и безопасности. Это создает высокий барьер для входа потенциальных конкурентов, поскольку тиражирование такой сети потребовало бы значительных ресурсов, времени и специализированных знаний. Кроме того, доверие, оказанное Visa заинтересованными сторонами, еще больше укрепляет ее конкурентные позиции. Доверие является важнейшим элементом в индустрии финансовых услуг, и его нелегко дублировать.

Стоит отметить, что прибыль Visa на акцию росла более чем на 15% ежегодно в течение последних девяти лет. На мой взгляд, эти впечатляющие финансовые показатели во многом объясняются устойчивым конкурентным преимуществом, которое обеспечивают сеть и технологии Visa.

Сила ведущего бренда в отрасли

В опросе Morning Consult, проведенном в 2023 году, Visa заняла исключительно высокое место, что еще раз подчеркивает ее сильные позиции на рынке. Компания заняла второе место по узнаваемости — 97%, сразу после PayPal. Однако Visa превзошла всех конкурентов, включая PayPal (PYPL), Mastercard (MA) и American Express (AXP), в других ключевых категориях. Он занял первое место по популярности (79%), доверию (65%) и количеству еженедельных пользователей (34%). На мой взгляд, эти результаты опроса подчеркивают надежный бренд и репутацию Visa. Компания не только располагает большой, преданной клиентской базой и привлекает квалифицированных специалистов, но и пользуется высоким уровнем доверия, что крайне важно для компании, занимающейся обработкой платежей. Высокие рейтинги популярности и количество еженедельных пользователей также указывают на то, что услуги Visa не просто хорошо известны, но и активно пользуются спросом, укрепляя ее конкурентное преимущество в секторе финансовых услуг.

Отличное распределение капитала

Visa отличается дружелюбием к акционерам, прежде всего благодаря своей приверженности возвращению инвесторам значительной части своего свободного денежного потока. По состоянию на 3 квартал 2023 года свободный денежный поток Visa составил 13 074 миллиона долларов. Из этой суммы 8 277 миллионов долларов было направлено на выкуп акций, а 2 823 миллиона долларов было потрачено на дивиденды. Это означает, что примерно 63% свободного денежного потока компании было использовано для обратного выкупа акций и около 22% было распределено в качестве дивидендов, в общей сложности около 85% свободного денежного потока было возвращено акционерам.

Более того, высокая доходность Visa на инвестированный капитал еще раз подчеркивает ее эффективное использование капитала. Средний показатель рентабельности инвестиций компании за 9 лет составляет около 25% в год. Такой высокий показатель рентабельности инвестиций свидетельствует о том, что Visa очень эффективно распределяет оставшиеся денежные средства, которые реинвестируются в бизнес, в результате чего получают высокую прибыль.

Подход Visa к распределению капитала двоякий: значительная часть ее свободного денежного потока возвращается акционерам за счет обратного выкупа акций и дивидендов, а оставшаяся часть эффективно реинвестируется в бизнес. Эта стратегия доказала свою эффективность, сделав Visa привлекательной инвестицией для тех, кто стремится как к доходу, так и к росту.

Финансовый анализ

За последние 5 лет компания продемонстрировала замечательные финансовые показатели. Выручка компании демонстрирует последовательный и уверенный рост, увеличившись с 20 609,00 млн долларов в 2018 году до 31 831,00 млн долларов за последние 12 месяцев 2023 года, что представляет собой совокупный годовой темп роста примерно на 9%. Прибыль на акцию (EPS) была столь же впечатляющей, неуклонно увеличиваясь с $4,42 до $7,88, что отражает способность компании превращать рост выручки в итоговый успех. Балансовая стоимость имела небольшую тенденцию к росту, увеличившись с 34 006,00 миллионов долларов в 2018 году до 38 981,00 долларов за последние двенадцать месяцев, что указывает на среднегодовой прирост примерно на 3%. Рост балансовой стоимости был медленным, в основном из-за большого количества выкупов акций, осуществленных компанией за последние 5 лет.

По состоянию на последний квартал компания отчиталась о денежных средствах и их эквивалентах в размере 18 756,00 миллионов долларов. Общий долг компании составляет 20 560,00 миллионов долларов, что является скромной суммой, отражающей консервативный подход компании к использованию заемных средств, при котором общая сумма долга может быть погашена примерно за 2 года свободного денежного потока. Коэффициент текущей ликвидности компании, измеряющий ее способность покрывать краткосрочные обязательства краткосрочными активами, составляет 1,49, что в целом считается приемлемым.

Я ожидаю, что предстоящие квартальные результаты Visa по прибыли будут сильными, и я думаю, что рост выручки, скорее всего, будет выражаться высокими однозначными цифрами, а рост прибыли, вероятно, будет выражаться низкими двузначными цифрами. Заглядывая за пределы следующих 12 месяцев, предполагая, что мы не столкнемся со значительным макроэкономическим спадом, компания должна сохранить свой уверенный рост, вероятно, на несколько процентных пунктов медленнее, чем в среднем за предыдущие годы, из-за масштаба компании и глубокого проникновения на рынок. Тем не менее, я действительно думаю, что Visa может увеличивать свободный денежный поток примерно на 10% в год благодаря расширению сетевой инфраструктуры, силе бренда и команде управления талантами.

Оценка

Рассматривая оценку, я всегда рассматриваю то, что мы платим за бизнес (рыночную капитализацию), в сравнении с тем, что мы получаем (базовые показатели бизнеса и будущие доходы). Я считаю, что надежный способ сравнить то, что вы получаете, с тем, что платите, — это провести анализ дисконтированных денежных потоков бизнеса, как показано ниже.

Текущий денежный поток Visa TTM на акцию по состоянию на 3 квартал 2023 года составляет $8,89. Основываясь на устойчивых конкурентных преимуществах Visa, таких как высокий барьер входа, сильный бренд, а также управленческая команда, которая может реинвестировать капитал с высокой доходностью, я считаю, что денежный поток Visa на акцию должен расти консервативно на уровне 10% ежегодно в течение следующих пяти лет. Таким образом, с учетом темпов роста к 3 кварталу 2028 года ожидается, что денежный поток Visa на акцию составит 14,32 доллара. Если затем мы применим коэффициент выхода, кратный 30, что ниже среднего соотношения цены Visa к свободному денежному потоку за предыдущие 10 лет, равного 33, это означает, что целевая цена через пять лет составит 454,12 доллара. Таким образом, исходя из этих оценок, если бы вы купили Visa по сегодняшней цене акций в 247,14 доллара, это привело бы к среднегодовой прибыли в размере 13% в течение следующих пяти лет.

Поэтому, по моему мнению, основанному на этой модели оценки, Visa — это покупка. Однако следует учитывать, что коэффициент выхода, кратный 30, хотя и близок к историческим средним значениям, все же довольно высок. Инвесторы должны иметь в виду, что если бы мультипликатор снизился до 20, то будущая доходность была бы значительно ниже. Таким образом, более консервативный инвестор, возможно, пожелает добавить эти акции в свой список наблюдения на данный момент, в то время как инвестор с более агрессивной структурой должен купить Visa сейчас, а затем усреднить, если цена акций Visa упадет.

Вывод

Многочисленные преимущества Visa делают ее привлекательной инвестиционной возможностью. Мощная сеть и технологические возможности компании способствовали замечательному ежегодному росту прибыли на акцию на 15%. Это еще раз подтверждается исследованием Morning Consult за 2023 год, в котором подчеркиваются сильный бренд и репутация Visa, особенно с точки зрения доверия потребителей. С финансовой точки зрения Visa ориентирована на интересы акционеров, возвращая инвесторам около 85% своего свободного денежного потока за счет обратного выкупа акций и дивидендов, сохраняя при этом высокую рентабельность инвестированного капитала (ROIC). Более того, основываясь на консервативной оценке в 10% ежегодного роста денежного потока на акцию, Visa, по прогнозам, обеспечит совокупный годовой темп роста (CAGR) в размере 13% в течение следующих пяти лет. Все эти факторы в совокупности указывают на то, что Visa является не только лидером рынка, но и надежной инвестицией, особенно для тех, кто придерживается агрессивной инвестиционной стратегии.

Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.