Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
О
XP Inc. (NASDAQ:XP) работает в индустрии рынков капитала и предоставляет доступные финансовые продукты и услуги клиентам в Бразилии, Соединенных Штатах и Соединенном Королевстве. Фирма провела свое первичное публичное размещение акций (IPO) несколько лет назад, в декабре 2019 года. Как поясняется в документе FY-2022 20-F:
XP — ведущая технологическая платформа и надежный поставщик финансовых продуктов и услуг с низкими комиссиями в Бразилии… Мы используем нашу бизнес-модель для обслуживания разнообразной группы розничных и внедренческих клиентов на местном и международном рынках, имея офисы в Бразилии, Нью-Йорке, Майами и Лондоне…. Мы генерируем наши доходы главным образом за счет (1) предоставления нашим существующим клиентам растущего спектра финансовых продуктов и услуг, в которые они могут инвестировать свои существующие клиентские активы, уже находящиеся на нашей платформе; (2) привлечения дополнительных денег на нашу платформу от существующих инвесторов для увеличения общего объема клиентских активов; и (3) привлечения новых клиентов и денежные потоки на нашу платформу поступают по различным каналам для увеличения общих активов клиентов …
Большая часть общей консолидированной выручки XP поступает от ее операционной дочерней компании XP CCTVM, на долю которой пришлось ~58% общей консолидированной выручки в 2022 финансовом году.
Сильные финансовые показатели и привлекательные оценки
Выручка и операционный доход (LTM) находятся на рекордно высоком уровне с 2020 года, хотя темпы роста замедлились, согласно данным StockRow. Чистая прибыль (LTM), похоже, восстанавливается и приближается к предыдущим максимумам после своего пика в третьем квартале 2022 года. Свободный денежный поток (LTM) находится в долгосрочном восходящем тренде и на рекордно высоком уровне.
Операционная маржа (LTM) была довольно стабильной с 4 квартала 2020 года, составив за это время около 31%. У его чистой маржи (LTM) в размере ~ 26% есть возможности для улучшения, она немного выше уровня 4 квартала 2020 года, но все еще на 3% ниже своего пика с 4 квартала 2021 года. Маржа свободного денежного потока XP находится на рекордно высоком уровне — ~49%
Чистый долг XP (квартальный) находится на рекордно низком уровне. Количество обыкновенных акций фирмы снизилось на 5,5% по сравнению с пиковым показателем.
Показатели P/S, P/E и EV/EBITDA фирмы (квартальные) близки к историческим минимумам.
Потенциальные катализаторы
Согласно недавнему отчету о доходах, активы клиентов XP впервые в истории компании превысили 1 трлн бразильских реалов. Руководство также заявило, что видит “положительную динамику” в ключевых операционных показателях, таких как количество активных клиентов и общий объем IFA. Несмотря на неблагоприятный макроэкономический фон за последние 12 месяцев, рыночная доля фирмы в инвестициях за это время выросла примерно на 60 б.п.
По мнению фирмы, объемы глобального рынка капитала (GCM) восстанавливаются наряду с активностью на отдельных сегментах фондового рынка. Как описывает руководство:
В частности, мы увидели, что в конце июня открылось окно дополнительных предложений, и продолжаем наблюдать позитивные тенденции в третьем квартале.
Руководство отметило, что 11% от общей выручки в последнем квартале было получено за счет роста в новых вертикалях и что фирма недавно завершила сделку по приобретению Banco Modal (1 июля). Эти мероприятия по расширению могут увеличить шансы на то, что XP сможет продолжать наращивать свои доходы и клиентскую базу.
XP вернула акционерам 960 миллионов бразильских реалов в первом полугодии 2023 года, и руководство заявило, что планирует вернуть больше капитала во втором полугодии; согласно недавнему отчету о доходах, фирма планирует сделать объявление, как только определится с суммой.
Наконец, XP отметила, что совсем недавно (2 августа) Центральный банк Бразилии впервые за три года понизил свою процентную ставку по фондам (Selic) и что рыночные условия недавно улучшились. Если эти тенденции сохранятся, финансовые показатели XP, скорее всего, удивят в лучшую сторону.
Риски
Как и у всех компаний, работающих в индустрии рынков капитала, результаты XP могут пострадать во время чрезвычайных ситуаций в области общественного здравоохранения, таких как пандемия COVID-19; если пандемия существенно усугубится или возникнет новая угроза, экономическая активность может снизиться и привести к увеличению снятия средств с инвестиционных счетов клиентов и сокращению клиентской базы. активность.
Объемы торгов XP в некоторой степени сосредоточены среди ограниченного числа ключевых институциональных брокерских клиентов. Таким образом, комиссионные за транзакции фирмы зависят от того, поддерживает ли она отношения с этими ключевыми клиентами. В настоящее время у XP отсутствуют долгосрочные контрактные соглашения с большинством из этих ключевых клиентов, и есть вероятность, что она может потерять одного из них и столкнуться с существенным падением выручки.
Из-за двухклассовой структуры обыкновенных акций XP ее контролирующий акционер (XP Control) обладает большинством доступных прав голоса и может избирать большинство членов совета директоров. Это фактически лишает отдельных акционеров возможности существенно влиять на вопросы компании посредством голосования.
Фирма подвержена рискам, уникальным для деятельности в Бразилии, включая негативное восприятие стабильности ее экономики и финансовых рынков в свете недавних экономических потрясений. Бразильское правительство имеет опыт применения своего влияния и внесения изменений в нормативные акты; некоторые из его усилий, например, направленные на борьбу с инфляцией, привели к обратным результатам, что еще больше усилило пессимистические настроения в отношении страны. Если настроения инвесторов останутся мрачными или ухудшатся с течением времени, стоимость акций фирмы может быть пересмотрена в сторону понижения.
Исполнение
Покупка акций — это ставка на то, куда пойдет их цена, а не обязательно на фундаментальные показатели бизнеса. Поскольку существуют статистические данные о тенденциях на фондовых рынках, инвесторам, которые придерживаются научного подхода, может быть выгодно сосредоточиться на компаниях с растущими ценами на акции.
22 мая 2023 года XP преодолел свое скользящее среднее значение за 200 дней и с тех пор находится в восходящем тренде, поднявшись за это время на 58%, согласно finviz.
При уменьшении масштаба акции по-прежнему на 44% ниже своего пика в августе 2021 года (с использованием месячных цен), что указывает на значительный потенциальный рост.
Возможно, имеет смысл рассмотреть возможность ставки на эту акцию только до тех пор, пока сохраняется восходящий тренд, возможно, потребовав, чтобы был активен простой сигнал тренда; например, требуя, чтобы цена была выше своего скользящего среднего (50, 100, 200-дневного, в зависимости от того, что имеет более веские доказательства).
нижняя линия
Рекордная выручка XP и FCF, рекордно низкий чистый долг, исторически низкие мультипликаторы и растущая динамика акций делают ее интересной возможностью для инвесторов. Несмотря на то, что его цена продолжает расти, акция может стать разумной ставкой для инвесторов, которые рассматривают стратегию, основанную на импульсе.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
