Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
James Hardie Industries (NYSE:JHX) превзошла акции строительных материалов и домостроителей, при этом акции выросли более чем на 70% в 2023 году. Компания наблюдает высокий спрос на свои неприхотливые в обслуживании и устойчивые высокоэффективные фиброцементные сайдинги, подкладочные плиты и продукты на основе гипса.
Несмотря на нестабильные условия на рынке жилья, идея заключается в том, что Джеймс Харди продолжает завоевывать долю рынка по сравнению с более традиционными строительными материалами во всем мире. Именно об этом сообщило руководство в своих последних квартальных результатах, где компания достигла рекордной прибыльности.
Мы оптимистично настроены по отношению к JHX, что хорошо поддерживается сильными фундаментальными показателями и позитивным прогнозом. Мы видим потенциал для роста акций до 2024 года.
Отчет о доходах JHX
JHX сообщила, что прибыль на акцию за 2 квартал 2024 финансового года составила 0,41 доллара, что на 3% больше по сравнению с 0,39 доллара во втором квартале 2023 финансового года. Чистые продажи составили $999 млн, увеличившись по сравнению с $998 млн за аналогичный период прошлого года.
Важным моментом здесь является то, что, несмотря на снижение объемов по всему миру, в том числе снижение на -5% в основном регионе Северной Америки и на -15% в Европе, более высокие средние цены помогли повысить прибыльность.
Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 28,6% по сравнению с 26,2% в прошлом году, что также отражает снижение затрат на фрахт и целлюлозу на фоне ослабления инфляционного давления и давления на цепочки поставок. Общая скорректированная EBITDA выросла на 11% за первые шесть месяцев года, в то время как операционные денежные потоки выросли на 74% и достигли $459 млн.
Что касается баланса, то компания завершила квартал с коэффициентом левериджа 0,8x, включая $608 млн ликвидности. JHX также активно занимается обратным выкупом акций, выкупив акции на сумму 200 миллионов долларов за последний год, а также объявила о продлении разрешения до 250 миллионов долларов до октября 2024 года.
Что касается прогнозов, руководство признает, что рынок строительства домов на одну и несколько семей в США остается «нестабильным», с продолжающимся замедлением, хотя в последние месяцы некоторые изменения были выше прогнозов. Тем не менее, в текущем третьем квартале компания ожидает продолжения недавних тенденций со стабильной рентабельностью и прогнозом объемов, практически неизменным по сравнению со вторым кварталом.
Понимание заключается в том, что даже при сложных макроэкономических условиях, учитывая, что процентная ставка находится на высоком уровне за последние два десятилетия, общие экономические условия по-прежнему определяются устойчивостью. Тенденции в Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе схожи, с той разницей, что на международном уровне Джеймс Харди добился большего успеха в повышении средних цен по сравнению с Северной Америкой.
Что будет дальше с JHX?
Что нам нравится в Джеймсе Харди, так это ощущение того, что рыночные тенденции и лучшие отраслевые практики как бы двинулись в сторону компании. Долговечность спроектированной продукции часто представляет собой современный архитектурный вид, который требуют потребители, одновременно предлагая ценовые преимущества для строителей, желающих построить недвижимость из готовых материалов.
Общеизвестно, что фиброцементный сайдинг, например, предлагает преимущество в цене по сравнению с «металлическими» изделиями или изделиями из натуральной древесины, а также требует минимального ухода и превосходит даже огнестойкость.
Попутным ветром здесь является то, что компания продолжит наращивать долю рынка, одновременно расширяясь в новые категории как новую возможность роста. Таким образом, даже несмотря на то, что «пирог» глобальной строительной активности замедлился, оптимистичным аргументом в пользу JHX является то, что компания захватывает больший кусок с прибылью, очевидной по тенденциям объемов.
Согласно консенсусу, выручка JHX в этом году достигнет $3,9 млрд, а прибыль на акцию вырастет на 13% до $15,54. В 2025 финансовом году ожидается рост выручки примерно на 7%, а прибыль также будет иметь тенденцию к росту.
Мы считаем, что эти оценки разумны, и у JHX есть возможность даже превзойти динамику. Оценка JHX, торгующейся по форвардному коэффициенту P/E 19x, по нашему мнению, привлекательна, учитывая лидерскую позицию компании и сильные фундаментальные показатели.
Последние мысли
JHX – это высококачественная компания. Обновление за второй квартал продемонстрировало впечатляющие стратегические и финансовые показатели. Поскольку акции в настоящее время достигли самого высокого уровня с начала 2022 года, последние тенденции, возможно, откроют возможность вернуть исторический максимум. Мы рекомендуем покупать акции с целевой ценой в $40,00, что примерно в 24 раза превышает консенсус-прогноз EPS текущего года.
В контексте последних макроэкономических событий перспективы снижения процентных ставок по мере ослабления инфляционного давления, однако, оказывают некоторую поддержку более широкому рынку жилья в США как попутный ветер для тенденций на следующие несколько кварталов.
С другой стороны, риск здесь заключается в том, что макроэкономические условия ухудшатся, что приведет к более слабым, чем ожидалось, результатам. Возможность того, что рынок жилья значительно замедлится, вероятно, окажет давление на спрос и подорвет перспективы доходов. В 2024 году включите тенденции объема, а также операционную рентабельность в качестве ключевых точек мониторинга.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупных биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
