Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Ранее я рекомендовал MTN Group (OTCPK:MTNOY) как хороший способ сыграть на ожидаемом росте телекоммуникаций в Африке. Однако, поскольку компания присутствует в некоторых странах с высоким уровнем риска, таких как Иран и Сирия, некоторые инвесторы могут чувствовать себя некомфортно из-за такого риска. Еще одной интересной инвестицией, приносящей доход в телекоммуникационную отрасль Африки, является Vodacom (OTCPK:VDMCY), один из крупнейших конкурентов MTN. Vodacom на 65% принадлежит британскому гиганту Vodafone (VOD), что также помогает снизить некоторые риски. Рыночная капитализация компании составляет 18 миллиардов долларов, и она торгуется в США в виде американских депозитарных расписок [ADR] на внебиржевом рынке.
Vodacom — африканская компания мобильной связи, базирующаяся в Южной Африке, как и MTN. Это действующий оператор в Южной Африке, который по-прежнему остается лидером рынка, хотя его рыночная доля ненамного превышает долю MTN. В настоящее время у него более 52 миллионов клиентов. Его крупнейшим акционером является Vodafone, за которым следует правительство Южной Африки с 20%-ной долей участия. Это обеспечивает стабильную собственность акционера, поскольку оба акционера являются долгосрочными инвесторами. Кроме того, Vodacom также выигрывает с финансовой, операционной и технологической точек зрения от того, что является частью ведущей мировой группы в отрасли.
Компания также осуществляет международные операции, но только в четырех странах, в то время как MTN присутствует в 20. Таким образом, диверсификация Vodacom явно ниже, но она не подвержена влиянию нестабильных стран Ближнего Востока. Vodacom осуществляет свою деятельность в Танзании, Демократической Республике Конго [ДРК], Мозамбике и Лесото. На долю ее международных операций приходится около 40% клиентов, но их влияние на доходы компании значительно ниже; уровень доходов за рубежом намного ниже, чем в Южной Африке, что приводит к более низким доходам на одного клиента, чем при работе внутри страны. Это также приводит к снижению рентабельности, снижая влияние международных операций на доходы группы. В последнем финансовом году, закончившемся в марте 2013 года, на зарубежные операции Vodacom приходилось 17% выручки группы, но только 10% ее EBITDA.
Уровень проникновения мобильной связи остается относительно низким на международных рынках Vodacom, учитывая, что он колеблется от 21% в Лесото до 57% в Танзании. Таким образом, по-прежнему существует впечатляющий потенциал роста числа клиентов за рубежом. С другой стороны, уровень проникновения мобильной связи в Южной Африке в настоящее время высок и приближается к 135%, поэтому перспективы его роста невелики. В среднем уровень проникновения мобильной связи Vodacom составляет всего 58%, что ниже, чем у MTN, но с учетом только ее международных рынков он ниже 40%. ДРК демонстрирует огромный потенциал роста благодаря своему большому населению в 72 миллиона человек и очень низкому уровню проникновения на рынок, одному из самых низких в мире. Таким образом, международные операции должны увеличить его вес в группе и стать основным двигателем роста компании в долгосрочной перспективе.
Что касается своих финансовых показателей, то Vodacom отчиталась за последние пару лет о растущих доходах и стабильной операционной марже. За последний финансовый год, закончившийся 31 марта 2013 года, выручка компании увеличилась на 4,5% и составила около 6,4 миллиарда долларов. Международные рынки продолжали демонстрировать уверенный рост, а выручка увеличилась на 22%. На внутреннем рынке выручка увеличилась всего на 2,9% из-за жесткой конкуренции. Показатель EBITDA вырос на 10% и составил более 2,3 миллиарда долларов, или рентабельность по EBITDA составила 36%. Несмотря на то, что ее прибыльность довольно высока, MTN имеет более высокую рентабельность по EBITDA из-за более широкого присутствия на международных рынках. Ее прибыль на акцию увеличилась на 23% из-за снижения налогов за рубежом.
История дивидендов Vodacom началась совсем недавно, учитывая, что она начала выплачивать дивиденды только в 2009 году, относящемся к 2010 финансовому году. С тех пор компания ежегодно увеличивала свои дивиденды, достигнув впечатляющего среднегодового показателя в 41% за последние четыре года. Политика вознаграждения акционеров Vodacom заключается в выплате 90% своей прибыли за счет дивидендов, поэтому растущие дивиденды должны быть получены за счет более высоких доходов в будущем. Ее последний годовой дивиденд составил 0,74 доллара на акцию, что на 13,4% больше, чем годом ранее. При текущей цене акций Vodacom предлагает дивидендную доходность в размере 6,34%. Налог на удержание дивидендов в Южной Африке составляет 15%.
Вывод
Vodacom — это хороший способ использовать потенциал роста на африканском телекоммуникационном рынке, имея доступ к странам с уровнем проникновения мобильной связи ниже среднего и высокими перспективами роста. Таким образом, несмотря на то, что доля международных операций Vodacom в группе по-прежнему относительно невелика, в ближайшие несколько лет она должна значительно увеличиться и способствовать росту Vodacom. В настоящее время компания торгуется с форвардной прибылью в 13,6 раза, что относительно нетребовательно, принимая во внимание ее высокую дивидендную доходность, стабильность бизнеса и хороший рост, ожидаемый в долгосрочной перспективе. Более того, инвесторам, которые ищут более безопасную альтернативу MTN Group для развития телекоммуникаций в Африке, Vodacom представляется хорошей альтернативой, учитывая, что она имеет меньший воспринимаемый риск, чем MTN, которая присутствует в нескольких странах с высоким политическим риском, таких как Сирия или Иран.
Раскрытие информации: я лонг МТНОЙ, . Я сам написал эту статью, и в ней выражено мое собственное мнение. Я не получаю за это компенсации (кроме как от поиска Альфы). У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упоминаются в этой статье.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
