Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Вступление
Kadant Inc. (NYSE:KAI) — промышленный игрок, предоставляющий продукты и услуги в сегментах «Обработка материалов», «Промышленная обработка» и «Управление потоками». Типичными продуктами являются вибрационное оборудование, кольцевые окорочные станки, вращающиеся компенсаторы и компенсаторы, и это лишь некоторые из них. Недавно к нам попала компания под названием Gates Industrial Corporation plc (GTES), которая также является промышленным игроком, работающим в той же отрасли (промышленное оборудование, материалы и компоненты). Таким образом, с обнадеживающей точки зрения отрасли, Kadant и Gates превзошли свои прогнозы по итогам недавнего третьего квартала, что привело к сильному росту обеих компаний, опубликовавших свои соответствующие объявления.
Сильный рост KAI после результатов третьего квартала не стал сюрпризом, если вникнуть в приведенные ниже цифры. Кадант сообщил о значительном росте ключевых финансовых показателей, таких как выручка, чистая прибыль и свободный денежный поток, при этом операционное исполнение остается на переднем плане. Рост выручки компании обусловлен значительным уровнем капитальных поставок, а также устойчивым ростом промышленного сегмента вторичного рынка запасных частей. Базовая сила во всех трех сегментах побудила финансового директора увеличить прогноз выручки за весь год примерно до уровня 945 миллионов долларов. Кроме того, скорректированная прибыль на акцию была увеличена примерно до уровня $9,70 на акцию. Единственное предостережение в этих обновленных цифрах заключается в том, что руководство не может контролировать, когда клиенты будут делать заказы. Таким образом, инвесторам следует продолжать присматриваться к Каданту в течение длительного периода времени, чтобы обеспечить своевременное устранение расхождений в отношении потока ордеров.
Бычья техника
Если мы поднимем промежуточный 5-летний график, то увидим, что акции благодаря впечатляющему отчету за третий квартал сумели прорваться выше долгосрочного сопротивления. Учитывая модель более высоких максимумов, имевших место до этого момента, модель выглядит как восходящий треугольник, который неизменно является бычьей моделью (накопление). Достаточно сказать, что, учитывая разницу между ценой акций и уровнем прорыва, мы считаем, что KAI сделала достаточно, чтобы оправдать прорыв. Могут ли акции вернуться к тестированию нижней поддержки? Конечно, но мы считаем (пока текущие тенденции сохранятся), что акции должны отскочить от этого уровня поддержки, если предстоящее испытание действительно состоится. Вот две ключевые причины, объясняющие наш долгосрочный оптимизм в этой игре.
Рентабельность выше средней
Хотя очевидно, что коэффициенты оценки Каданта значительно превышают исторические средние значения, Кадант не виноват в том, что рынок продолжает любить эти акции. Причина этого очевидна в том, что многочисленные ключевые показатели прибыльности продолжают значительно превосходить аналоги, как мы видим ниже. Промежуточная рентабельность капитала Каданта (чистая прибыль — дивиденды) / (долг + собственный капитал) в настоящее время превышает 12%, тогда как медианный показатель по сектору составляет 6,9%. Однако мы готовы поспорить, что Кадер использует капитал даже более эффективно (по сравнению с аналогами) по следующим причинам.
Если мы углубимся в балансовый отчет Kadant, то увидим, что после третьего квартала Kadant сообщила о $76,8 млн денежных средств и их эквивалентов, $384,3 млн гудвилла и $161 млн нематериальных активов. Теперь, когда все сводится к этому, хотя эти статьи вносят вклад в капитал компании (в традиционном расчете ROC), ни одна из них не несет ответственности за создание прибыли компании в ее нынешнем виде. Поэтому более точное представление о том, насколько хорошо компания конвертирует капитал в прибыль, можно получить, если исключить вышеупомянутые активы, что впоследствии изменит знаменатель приведенной выше формулы ROC на «долг + скорректированный капитал». Подставив соответствующие цифры, мы получаем скорректированную ROC для Каданта, равную 44,34%.
Рост свободного денежного потока
Хотя максимально эффективное преобразование капитала в прибыль является значительной частью прибыльности компании, наличие капитала, который можно распределить в своем распоряжении, играет равную роль в обеспечении успеха компании. На данный момент мы видим бычьи тенденции в Каданте, особенно в отношении того, как генерирование денежных потоков меняется к лучшему. Операционный денежный поток в третьем квартале составил положительные 47 миллионов долларов, что привело к образованию свободного денежного потока в размере 38 миллионов долларов. Достаточно сказать, что, учитывая значительный рост денежных потоков Каданта в последних кварталах, мы считаем, что скользящие мультипликаторы денежного потока не дают точного отражения текущей прибыльности компании.
Таким образом, если бы мы перевели в годовой отчет объем свободного денежного потока Kadant за третий квартал, например, за следующие 12 месяцев, мы бы получили форвардный показатель свободного денежного потока в размере 148 миллионов долларов США. Затем, разделив этот прогноз на количество акций в обращении (11,7 миллиона), мы получим прогнозируемый свободный денежный поток на акцию в размере 12,64 доллара. Когда мы делим наш прогнозируемый свободный денежный поток на акцию (12,64 доллара США) на преобладающую цену акций Kadant (262,59 доллара США), мы получаем прогнозируемый форвардный поток свободного денежного потока, кратный 20,75.
Приведенный выше коэффициент говорит нам, сколько каждый доллар свободного денежного потока потенциально может стоить Каданту в течение следующих 12 месяцев. Достаточно сказать, что прогнозируемый коэффициент свободного денежного потока, составляющий чуть более 20, ни в коем случае не является дорогим и демонстрирует финансовую мощь, которую Kadant по-прежнему имеет в своем распоряжении для продолжения построения компании.
Заключение
Подводя итог, учитывая тенденции прибыльности Каданта и рост свободного денежного потока, мы бы заинтересовались этой игрой, если бы акции могли вернуться вниз и успешно протестировать поддержку (чуть выше уровня 230 долларов). Акции не виноваты в том, что инвесторы продолжают любить их. Посмотрим, что принесет четвертый квартал. Мы с нетерпением ожидаем продолжения переизбытка.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
