Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционный обзор
Я уже писал об Excelerate Energy, Inc. (NYSE:EE), и на этот раз я настроен немного более оптимистично в отношении компании, а цена акций также достигла гораздо более разумного уровня, что означает меньшую премию по сравнению с остальной частью сектора. Я думаю, что здесь можно установить аргументы в пользу покупки. Это означает, что я повышаю свой рейтинг компании. Последний отчет EE продемонстрировал значительное сокращение операционных расходов, что в конечном итоге привело к очень впечатляющему росту прибыли на акцию в годовом исчислении, составившему около 55%. Я думаю, что в результатах EPS будет наблюдаться некоторый уровень волатильности, в основном из-за рынков, на которых работает компания, и того факта, что сырьевые товары сами по себе могут быть волатильными.
С момента моего последнего освещения компании они опубликовали отчет за третий квартал, поэтому я решил, что некоторые обновления моих взглядов на бизнес были бы уместны, но компании также удалось заключить долгосрочную сделку по СПГ с Бангладеш, которая является растущей экономикой, которая вероятно, создаст значительный спрос на такие компании, как EE и другие, что, на мой взгляд, представляет собой привлекательную рыночную возможность.
Сегменты компании
EE функционирует как ведущий поставщик адаптируемых решений в секторе сжиженного природного газа (СПГ), имея глобальную клиентуру, прочно закрепившую свои позиции на рынке. Портфолио компании включает в себя спектр услуг, в том числе решения по регазификации, охватывающие плавучие хранилища и регазификационные установки. В дополнение к этому, EE расширяет свой опыт в сфере услуг по развитию инфраструктуры и решений по распределению, подчеркивая свою приверженность предоставлению комплексных и интегрированных предложений по всей цепочке создания стоимости СПГ.
Такая диверсификация и глобальный охват в значительной степени способствовали устойчивому присутствию EE на рынке, позиционируя ее как универсального и надежного игрока в отрасли СПГ. Удовлетворяя широкий спектр потребностей клиентов и предоставляя целостный набор услуг, EE сохраняет хорошие возможности для навигации в динамичном ландшафте рынка СПГ и извлечения выгоды из возникающих возможностей.
Рынки, на которых они находятся
EE активно осваивает растущий и особенно многообещающий рынок Бангладеш, открывая захватывающие возможности для расширения. В этом стратегическом шаге EE не только решает задачу обеспечения необходимых поставок природного газа в Бангладеш, но также использует возможность интегрировать соседние рынки региона в свой портфель, способствуя общему росту доходов.
Ключевые вехи в этом набеге на рынок Бангладеш включают примечательные достижения, такие как получение второй партии СПГ в 2023 году и долгосрочное соглашение по СПГ с бангладешской Petrobangla. Сделка предполагает, что Petrobangla соглашается закупать от 850 тыс. до 1 млн тонн СПГ ежегодно у EE. Сделка рассчитана на 15 лет и начнется в 2026 году. В последнем отчете о прибылях и убытках генеральный директор Стивен Кобос заявил, что теперь это ставит EE в такое положение, когда они могут прогнозировать, что в ближайшие годы у них будет около 4 миллиардов долларов денежных потоков. Это значительно укрепило финансовое положение компании и, я думаю, позволит ей продолжать достаточно агрессивно инвестировать. Эти события подчеркивают стремление EE извлечь выгоду из новых возможностей и укрепить свои позиции в качестве ключевого игрока на региональном энергетическом ландшафте. Активно действуя на таких рынках и реализуя важные проекты, EE позиционирует себя для устойчивого роста и диверсификации в динамичном энергетическом секторе.
Основные доходы
8 ноября EE опубликовала свой последний отчет о прибылях и убытках, который, на мой взгляд, продемонстрировал довольно сильные результаты. Рынок, похоже, определенно одобрил результаты, поскольку цена акций быстро выросла с чуть менее 15 долларов за акцию до более чем 18 долларов.
Глядя глубже на результаты прошлого квартала, мы видим, что FSRU и терминальные услуги выросли примерно на 15% в годовом сопоставлении. Что примечательно, так это снижение продаж газа. За тот же квартал 2022 года объем продаж газа компании составил более 687 миллионов долларов, а последний отчет показал снижение до 142 миллионов долларов. Когда мы смотрим на прибыль на акцию, она выросла более чем на 55% в годовом исчислении, что связано с устойчивым ростом FSRU и терминальных услуг, которые, похоже, не связаны с таким же объемом расходов или себестоимостью доходов, как продажа газа. Существенной помощью также стал рост других доходов до более чем 5 миллионов долларов США по сравнению с менее чем 1 миллионом долларов США в прошлом году. Глядя на общее количество акций в обращении, можно отметить небольшой рост количества акций, но не до такой степени, чтобы я мог бы счесть это достаточным, чтобы пренебречь своими тезисами о покупке.
Прогноз на год сейчас составляет 340–350 миллионов долларов США по EBITDA и капитальным затратам на содержание в размере 20–25 миллионов долларов США. В 2022 году EBITDA составила $292 млн, что означает, что EE ожидает увеличения EBITDA на 19,8% в годовом сопоставлении. Я думаю, что это показатель роста, который оправдывает более высокую оценку. Я думаю, что EE может очень хорошо увеличить свою прибыль на акцию в ближайшие годы, что означает, что ее оценка будет расти, как за счет дополнительного увеличения маржи, так и за счет обратных выкупов. Учитывая соглашение, подписанное с Бангладеш, я думаю, что оценка прибыли на акцию в размере более 2,5 долларов в 2027 году или около того является разумной. С коэффициентом прибыли, кратным примерно 12x, мы достигаем целевой цены в 30 долларов, оставляя до этого момента потенциал роста в 62%. Вместе с небольшими дивидендами, которые вы также получите, я думаю, что EE — привлекательная покупка на этом уровне цен. В своей предыдущей статье я дал им высокую оценку, потому что не видел достаточной привлекательности для покупок на этих ценовых уровнях. Оглядываясь назад, кажется, что это был правильный выбор, поскольку цена акций упала примерно на 20%. Я думаю, что компании также удалось продемонстрировать значительный подъем в бизнесе, и это то, на что я обращал внимание в прошлый раз. На этом все заканчивается, и я оцениваю EE как покупку сейчас.
Риски
EE сталкивается с заметным и тревожным ростом общих операционных расходов, который бросает значительную тень на доходы компании. Этот рост затрат оказал существенное давление на ее финансовые показатели, вызвав обеспокоенность по поводу способности EE поддерживать прибыльность и финансовую устойчивость на фоне растущих расходов.
Рост операционных расходов можно объяснить множеством факторов, включая рост затрат на рабочую силу, влияние инфляции, увеличение расходов на электроэнергию или значительные инвестиции в инновационные технологии и инфраструктуру. Независимо от конкретных факторов, стоящих за этим резким ростом, компании становится необходимо провести тщательное исследование и стратегическое вмешательство для эффективного управления этой динамикой затрат.
Устранение коренных причин роста расходов имеет решающее значение для энергоэффективности, чтобы обеспечить ее долгосрочную жизнеспособность и конкурентное преимущество в своей отрасли. Это требует разумного подхода к управлению затратами, потенциально включающего операционную оптимизацию, стратегическую реструктуризацию или целевые инвестиции в меры по повышению эффективности. Активно решая эти проблемы, EE может обеспечить устойчивое финансовое благополучие и успех в динамичной деловой среде. Однако, глядя на последний отчет компании, стало совершенно очевидно, что операционные расходы стали намного ниже за последние 12 месяцев. За квартал он составил $207 млн, что более чем на $500 млн меньше, чем в прошлом году, в первую очередь из-за снижения расходов от прямых затрат на продажу газа.
Заключительные слова
Как я уже упоминал, я уже рассказывал об EE, и на этот раз я настроен более оптимистично в отношении этого бизнеса и теперь буду оценивать его как повышение. Компания продемонстрировала способность эффективно увеличивать прибыль, а благодаря подписанию соглашения о поставке больших объемов СПГ в Бангладеш она обеспечила денежные потоки на многие годы вперед.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
