Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Ameresco, Inc. (NYSE:AMRC) — американский поставщик энергетической инфраструктуры и решений со штаб-квартирой во Фрамингеме, штат Массачусетс. В этой диссертации я проанализирую результаты AMRC за третий квартал и перспективы его будущего роста. Я также буду анализировать его оценку на текущем уровне цен и потенциал роста. Я считаю, что компания испытывает задержки с выполнением заказов, что приводит к замедлению роста выручки и увеличению затрат. Поэтому до тех пор, пока компания не повысит эффективность исполнения заказов, я присваиваю AMRC рейтинг удержания.
Обзор компании
AMRC — ведущий поставщик комплексных решений по энергоэффективности и возобновляемым источникам энергии для предприятий и организаций в Северной Америке и Европе. Компания разрабатывает, проектирует и устанавливает системы возобновляемых источников энергии, такие как солнечная, ветровая и биомассовая инфраструктура. Он также специализируется на обновлении и модернизации существующей инфраструктуры для соответствия текущим стандартам энергоэффективности. AMRC обслуживает широкий круг клиентов, включая государственные учреждения, образовательные учреждения, медицинские учреждения, коммерческие и промышленные предприятия и муниципалитеты. Бизнес компании можно разделить на три бизнес-сегмента: проекты, энергетические активы и другие.
Результаты 3 квартала 2023 финансового года
AMRC сообщила о слабых результатах за третий квартал, не дочитав как рыночную выручку, так и оценку прибыли на акцию на 13%. Компания столкнулась с препятствиями из-за замедления экономики после Covid-19. Замедление привело к отсрочке заказов на энергетическую инфраструктуру, что привело к падению доходов. Я считаю, что компания продолжит сталкиваться с трудностями при реализации энергетических проектов в течение 23 финансового года, учитывая отсутствие значительного улучшения сроков выполнения заказов; на самом деле, за последние три квартала ситуация ухудшилась. Единственным положительным моментом для компании стал рост доходов от собственных энергетических активов в виде биогаза и солнечной энергии. Компания планирует расширить свой портфель энергетических активов, чтобы увеличить регулярные доходы от этого канала.
AMRC сообщила, что общий доход составил $335 млн, что на 24% меньше, чем $441 млн за тот же квартал прошлого года. Согласно моему анализу, основной причиной этого падения являются отложенные энергетические проекты, которые превращаются в невыполненные проекты. В отрасли наблюдается спад, из-за чего клиенты подталкивают к инициированию новых проектов. AMRC не сталкивалась с какой-либо существенной отменой заказов, но задержка с запуском в значительной степени наносит ущерб ее доходам. Выручка от сегмента проектов составила $242,7 млн, что на 31% меньше, чем $351,5 млн в том же квартале прошлого года. Выручка от Energy Assets составила $44,3 млн, что немного больше, чем в третьем квартале 2022 финансового года, составившая $41,7 млн. Компания сообщила, что объем невыполненных проектов увеличился на 41% до $3,7 млрд по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако такое увеличение отставания не обязательно является положительной новостью для компании. Наличие накопившихся проектов принесет пользу только в том случае, если компании удастся их реализовать. Я считаю, что компании следует сосредоточиться на преобразовании этих заказов в исполнение, а не на приобретении новых проектов и увеличении портфеля заказов. AMRC сообщила, что разводненная прибыль на акцию составила $0,40, что на $0,11 ниже по сравнению с $0,51 в соответствующем квартале прошлого года.
Давайте посмотрим на баланс. По состоянию на 30 сентября 2023 года компания сообщила о денежных средствах и их эквивалентах в размере 107,7 млн долларов США против долгосрочной задолженности в размере 1,02 млрд долларов США. Вот в чем проблема: растущий долгосрочный долг создает нагрузку на баланс и вызывает рост процентных расходов. Высокие долговые обязательства затруднят привлечение средств в будущем и могут привести к избыточному кредитованию компании.
В целом компания сообщила о слабых результатах со снижением выручки и прибыли. Будущие указания руководства также не внушают особой уверенности. Руководство сократило прогноз по выручке на 23 финансовый год, и ожидается, что обновленная выручка на 23 финансовый год будет в диапазоне $1,31–1,37 миллиарда долларов. Руководство ожидает, что препятствия сохранятся до конца 23 и 24 финансового года. Я считаю, что инвесторам следует подождать, пока исполнение обязательств компании не вернется в нормальное русло, и только тогда думать об открытии какой-либо позиции на покупку.
Оценка
Акции AMRC в настоящее время торгуются по цене $28,43, что означает снижение с начала года на 49%. Рыночная капитализация компании составляет 1,45 миллиарда долларов. Он торгуется с форвардным коэффициентом P/E 24,7x с оценкой прибыли на акцию на 23 финансовый год в $1,15, что является нижней границей прогноза на акцию на 23 финансовый год. Акции AMRC торгуются со значительно более высоким коэффициентом P/E по сравнению со средним показателем P/E по сектору, равным 17,3x. Я не вижу причин, по которым он должен торговаться с премиальной оценкой по сравнению с сектором. Я считаю, что существенных возможностей для роста цены акций с текущих уровней нет.
Заключение
Растущее отставание необходимо сократить за счет своевременного выполнения проектов. Ожидается, что доходы и прибыль останутся под напряжением в ближайшем будущем. Инвесторам следует подождать, пока компания не повысит эффективность своей деятельности, что произойдет только тогда, когда отрасль возродится. Компания торгуется по высокой цене, что оставляет мало места для роста цен на акции. Учитывая все факторы роста и риска, я рекомендую держать AMRC.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
