Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Я по-прежнему рекомендую покупать акции MINISO Group Holding Limited (NYSE:MNSO) [9896:HK].
Акции MNSO выросли почти вдвое, или выросли на +97,4% (источник: данные о ценах Seeking Alpha), с тех пор как я повысил рейтинг MINISO Group с «Держать» до «Покупать» в своем обзоре от 17 января 2023 года. В текущей статье я провожу обзор финансовых результатов MNSO за первый квартал 2024 финансового года (30 июня).
Прибыль MINISO Group за первый квартал 2024 финансового года, превзошедшая ожидания, подтверждает мой позитивный взгляд на акции. Меня воодушевляет улучшение валовой рентабельности MNSO и расширение международных рынков за последний квартал. Я также нахожу ожидаемую доходность акций MINISO Group в 2024 финансовом году в размере 4,2% привлекательной. Я по-прежнему рассматриваю акции MNSO как покупку, учитывая вышеупомянутые факторы.
Рынок имел разумно оптимистичные ожидания относительно результатов MNSO за первый квартал
До фактического объявления о прибылях компании за первый квартал 2024 финансового года в понедельник, 20 ноября 2023 года, сторона продаж ожидала, что последние квартальные результаты MINISO Group будут хорошими.
Что касается выручки, аналитики прогнозируют, что выручка MNSO вырастет на +35% в годовом сопоставлении и +15% в квартальном сопоставлении до 3,743 млн юаней в первом квартале нового финансового года согласно консенсус-данным S&P Capital IQ. Что касается чистой прибыли, рынок увидел, что нормализованная чистая прибыль MINISO Group, приходящаяся на акционеров, выросла на +5% в квартальном сопоставлении и +40% в годовом сопоставлении до 594 млн юаней (источник: S&P Capital IQ) за первый квартал 2024 финансового года.
MNSO оправдала ожидания аналитиков-продавцов относительно устойчивого роста в годовом исчислении и последовательного роста как выручки, так и прибыли. Фактически, как показано в следующем разделе, последние квартальные показатели MINISO Group оказались намного лучше, чем первоначально надеялся рынок.
Но MINISO Group все же добилась уверенного роста прибыли на 7%
Фактическая скорректированная чистая прибыль MNSO за первый квартал 2024 финансового года, причитающаяся акционерам, составила 636 миллионов юаней, как указано в недавнем квартальном отчете компании о прибылях и убытках. Это оказалось на +7% выше консенсус-прогноза рынка в 594 миллиона юаней. Выручка компании в размере 3,791 млн юаней за первый квартал 2024 финансового года также оказалась на +1% выше консенсус-прогноза.
Выручка MINISO Group выросла на +17% в квартальном сопоставлении и +37% в годовом сопоставлении, что было связано как с расширением сети магазинов компании, так и с увеличением объема продаж в расчете на каждый магазин.
Общее количество магазинов компании выросло на +16% в годовом сопоставлении и +6% в квартальном сопоставлении до 6115 на конец первого квартала текущего финансового года. С другой стороны, выручка MNSO на один магазин для отечественных (Китай) магазинов MINISO, отечественных магазинов TOP TOY (новый суббренд) и международных магазинов в первом квартале финансового года выросла на +24%, +25% и +25% соответственно. 2024 г. в годовом выражении.
Кроме того, MNSO зафиксировала +54% г/г и +14% увеличение своей нормализованной чистой прибыли за последний квартал, что было обусловлено использованием фиксированных затрат и улучшением валовой прибыли.
MINISO Group получила выгоду от положительного операционного рычага, поскольку ее общие и административные расходы, а также административно-хозяйственные расходы выросли только на +2% в годовом сопоставлении в первом квартале 2024 финансового года по сравнению с ростом выручки на +37% в годовом сопоставлении за тот же период.
Валовая прибыль компании также увеличилась на +6,1 процентного пункта в годовом сопоставлении с 35,7% в первом квартале 2023 финансового года до 41,8% в первом квартале 2024 финансового года. Валовая прибыль MNSO увеличилась в последнем квартале за счет увеличения доли продаж более прибыльных продуктов. и брендов (например, новый суббренд TOP TOY), а также сокращение расходов на поиск продукции.
Таким образом, MINISO Group продемонстрировала выдающиеся результаты за первый квартал 2024 финансового года. Несмотря на то, что рынок возлагал большие надежды на результаты MNSO за первый квартал 2024 финансового года, компании все же удалось преподнести положительный сюрприз, превысив ожидания. и прибыль за последний квартал.
Географическая диверсификация окупается
В середине прошлого месяца MNSO опубликовало пресс-релиз, в котором сообщалось, что за последние месяцы оно открыло «более 20 новых магазинов в США». В пресс-релизе от 15 ноября 2023 года MINISO Group также указала на открытие еще 15 новых магазинов в США до конца этого года.
Стоит отметить, что на североамериканском рынке MINISO Group в первом квартале 2024 финансового года продажи выросли почти на 160% в годовом сопоставлении, как указано в опубликованных MNSO результатах за первый квартал. В последнем квартале рост выручки MNSO на рынках за пределами Китая составил +41% в годовом сопоставлении, что превосходит рост выручки компании на +35% в годовом сопоставлении на китайском рынке. Кроме того, в первом квартале 2024 финансового года доля доходов MINISO Group на зарубежных рынках за пределами Китая составила 34%.
Географическая диверсификация MINISO Group не осталась незамеченной. С начала 2023 года в KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB), прокси-сервере китайских интернет-имен и китайских компаний в целом, наблюдался спад на -9,8%. За тот же период цена акций MNSO выросла на +157,3%. По моему мнению, рынок вознаграждает MINISO Group как за привлекательность своей продукции по привлекательной цене в глазах ищущих выгодных покупок, заботящихся о ценах китайских потребителей, так и за ее успех в диверсификации за пределы Китая для снижения рисков географической концентрации.
Привлекательная совокупная доходность для акционеров
За подходом MINISO Group к возврату капитала акционеров следует внимательно следить, помимо недавних финансовых показателей и усилий по географическому расширению.
Ранее 16 октября 2023 года азиатский биржевой брокер UOB Kay Hian опубликовал исследовательский отчет (не является общедоступным) под названием «Ключевые выводы из азиатской конференции по драгоценным камням», в котором подробно описано участие MNSO в конференции инвесторов, организованной брокерской фирмой. В этом отчете было подчеркнуто, что руководство MINISO Group «заявляет, что компания сохранит коэффициент выплаты дивидендов на уровне 50% в ближайшие годы». Это дает мне большую уверенность в консенсусной оценке рынка по дивидендной доходности за 2024 финансовый год в размере 1,9% для MNSO согласно консенсус-данным S&P Capital IQ, которые также предполагают коэффициент выплат в размере 50%.
Ранее, в сентябре этого года, MINISO Group объявила о новом плане выкупа акций на сумму 200 миллионов долларов, который будет действовать в период с сентября 2022 года по сентябрь 2023 года. Это означает доходность обратного выкупа в размере 2,3%, исходя из рыночной капитализации MNSO в размере около 8,6 миллиардов долларов (источник: S&P Capital). IQ) на момент написания, при условии, что эта программа обратного выкупа акций завершится через год.
Короче говоря, я оцениваю, что общий доход акционеров MNSO (сумма выкупов и дивидендов, разделенная на рыночную капитализацию) за этот финансовый год может составить целых 4,2% (2,3% + 1,9%). Привлекательная доходность акционеров — это вишенка на торте для компании, которая может похвастаться впечатляющим консенсус-прогнозом нормализованного среднегодового темпа роста прибыли на акцию в 2024–2026 финансовом году +22% (источник: S&P Capital IQ).
Заключительные мысли
Рекомендация «Покупать» MINISO Group оправдана недавними квартальными финансовыми показателями компании, которые превзошли ожидания. Стратегия возврата акционерного капитала компании также является разумной, что приводит к заманчивой общей доходности акционеров в размере 4,2%.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
