Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
DLocal (NASDAQ:DLO) представила результаты за третий квартал, которые незначительно не соответствовали прогнозам по верхним и нижним строкам. И акции упали на премаркете. Это заголовок. Но более детальные результаты подчеркивают множество положительных аспектов.
Да, перспективы здесь далеко не безупречны. Но я утверждаю, что в этих акциях есть что понравиться, в частности то, что выплата около 14x EBITDA за быстрорастущую финтех-компанию является привлекательной точкой входа.
Быстрый обзор
В следующем отрывке я подчеркиваю суть своей позиции, основанной на моем бычьем анализе еще в августе:
[…] когда основной бизнес достигнет зрелости, DLocal сможет получить соотношение EBITDA к валовой прибыли выше 75% по сравнению с 74%, зарегистрированными во втором квартале. Другими словами, DLocal уже явно очень прибыльен, и не нужно слишком много воображения, чтобы увидеть дальнейшее повышение его прибыльности.
Как мы теперь знаем, акции упали на премаркете, поскольку базовая прибыльность DLocal не оправдала ожиданий инвесторов. Но я забегаю вперед. В первом случае давайте обсудим, чем занимается DLocal и его ближайшие перспективы.
Ближайшие перспективы DLocal
DLocal — уругвайская финтех- и международная платежная компания. DLocal специализируется на трансграничных платежных решениях и обработке платежей для предприятий на развивающихся рынках.
Благодаря своей модели «One DLocal» он упрощает и трансформирует среду онлайн-платежей, позволяя корпоративным продавцам по всему миру получать и совершать платежи с использованием единого API.
Его платформа предлагает набор продуктов, включая решения для ввода и вывода средств, возможности локальной связи, обслуживающие как трансграничные, так и местные транзакции. Основное внимание компании уделяется содействию онлайн-торговле на развивающихся рынках, повышению уровня принятия и конверсии для предприятий, работающих в различных регионах.
Двигаясь дальше, инвесторы хотели поддержать быстро растущий финтех с выходом в Южную Америку и Африку. И они будут ожидать, что девальвация нигерийской найры приведет к замедлению ее доходов, но не к сокращению ее валовой прибыли. Но, как вы скоро увидите, когда результаты были опубликованы, валовая прибыль действительно сократилась. Таким образом, несмотря на то, что результаты компании были хорошими, у них были некоторые неприятные недостатки, которые оказали давление на акции.
Темпы роста доходов остаются высокими, но
В конечном итоге я считаю, что в четвертом квартале 2023 года выручка DLocal достигнет около 54% среднегодового темпа роста. Однако здесь все усложняется: руководство лишь подтверждает свое руководство и тем самым лишь повторяет то, к чему оно стремилось с начала 2023 года.
Говоря более конкретно, четвертый квартал вполне мог бы вырасти примерно на 54% по сравнению с прошлым годом, но руководство не хотело ужесточать свои прогнозы на четвертый квартал, а это означает, что есть некоторые возможности для того, чтобы доходы не были такими высокими. как рынок и надеялся увидеть.
Другими словами, инвесторы хотели быть потрясены прогнозами DLocal на четвертый квартал, но тот факт, что руководство оставило место для негативных ожиданий, не был воспринят инвесторами положительно.
Но я не верю, что это пространство для сомнений меняет среднесрочные перспективы, которые этот бизнес собирается реализовать.
Прибыльность DLocal имеет множество движущихся частей
Валовая прибыль DLocal в третьем квартале 2023 года составляла чуть более 45%, тогда как в третьем квартале 2022 года ее валовая прибыль составляла чуть более 48%, а это означает, что наблюдается сжатие на 300 базисных единиц по сравнению с прошлым годом, что является значительным сокращением валовой прибыли за короткий период. времени.
Несмотря на то, что руководство стремилось убедить инвесторов в том, что сокращение валовой прибыли носит краткосрочный характер и что ее среднесрочные перспективы остаются заманчивыми, инвесторы не слишком хорошо восприняли это примечательное изменение валовой прибыли.
Заглядывая в будущее, можно предположить, что произошли изменения в базовой прибыльности. Например, в четвертом квартале EBITDA составит около $65 млн на верхнем уровне прогноза, что примерно на 66% больше, чем в предыдущем году.
Однако, учитывая, что валовая прибыль компании сократилась примерно на 300 базисных пунктов по сравнению с предыдущим годом, инвесторы взвешивают этот сильный прогноз по EBITDA и задаются вопросом, насколько устойчивым он может быть.
Обдумывая оценку DLocal
Когда дело доходит до этого, инвесторы пытаются убедить себя в том, дешево ли оценивается основной бизнес.
В нынешнем виде необходимо сформировать какой-то взгляд на 2024 год. И если предположить, что в 2024 году его EBITDA вырастет примерно на 45% по сравнению с прошлым годом, то это приведет к тому, что его EBITDA достигнет примерно $320 млн, что означает цена акций составляет 14x EBITDA, что обычно очень заманчиво.
При этом проблема в том, что эта акция рассматривается как иностранная. Таким образом, когда дело доходит до инвестиций в зарубежные компании, инвесторы крайне не склонны к риску, поэтому, если результаты компании не являются первозданными, всегда существует некоторый уровень встроенного скептицизма, который оказывает давление на акции.
Следовательно, если акции действительно не находятся в подвале выгодной сделки, инвесторы легко напуганы и стремятся заработать при любом сбое на пути. Несмотря на то, что я утверждаю, что инвесторы не найдут слишком много прибыльных финтех-компаний, растущих очень быстрыми темпами, с высокой прибыльностью по низкой цене. Не на этом рынке.
Нижняя линия
В то время как DLocal сталкивается с падением на премаркете после результатов третьего квартала, которые незначительно не соответствуют оценкам, более тщательный анализ показывает несколько положительных показателей для акций.
Несмотря на некоторые краткосрочные проблемы, акции позиционируются привлекательно: их показатель EBITDA составляет около 14 раз для быстро растущей финтех-компании.
Падение результатов акций может стать возможностью для инвесторов, поскольку прибыльность основного бизнеса высока, а ожидаемые доходы в четвертом квартале могут сохранить сильную траекторию роста.
Несмотря на временное сокращение валовой прибыли, руководство заверяет инвесторов в среднесрочной привлекательности, а оценка на уровне 14x EBITDA предполагает заманчивую инвестиционную возможность, особенно с учетом нехватки столь же прибыльных финтех-компаний с быстрым ростом.
Несмотря на то, что это иностранная акция и поэтому она зачастую более волатильна, чем акции американских компаний, основные фундаментальные показатели и потенциал устойчивого роста делают DLocal интригующей перспективой для инвесторов, ищущих доступ к растущему ландшафту финансовых технологий.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
