Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
lcva2
Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) — вторая по величине публичная компания в мире. Компания также имеет статус Apple (AAPL) как технологической компании старой волны по сравнению с новыми игроками, такими как Meta Platforms (META) и Alphabet/Google (GOOG). Самое главное, что чуть более 20 лет назад компания прошла через исторические антимонопольные иски против правительства США.
Победа компании в этих судебных процессах, когда она имела более значительную долю рынка, защитила ее способность совершать крупные приобретения в последние годы. Это, в сочетании с стремлением компании к диверсификации своего основного бизнеса, существенно помогло ей. Как мы увидим в этой статье, его великолепие снова проявляется.
Microsoft OpenAI
Фиаско OpenAI продолжается.
Генеральный директор Сэм Альтман, возможно, самая узнаваемая личность в области искусственного интеллекта, недавно был уволен с должности генерального директора OpenAI, возможно, самой узнаваемой компании, занимающейся искусственным интеллектом. Ходят слухи, что он заранее не подозревал, что его собираются уволить, поскольку совет директоров утверждал, что он лгал в своем общении с ними.
Инвесторы и сотрудники восстали. Инвесторы сначала попытались восстановить его в должности, но, похоже, это не удалось после того, как в воскресенье экс-генеральный директор Twitch был назначен генеральным директором. На сегодняшний день произошло два интересных события. Во-первых, более 95% сотрудников подписали письмо, в котором говорится, что они уйдут, если совет директоров не уйдет в отставку. Совет директоров не проявляет никаких признаков ухода в отставку.
Интересно, что под письмом подписались Илья, третий соучредитель и член совета директоров, который изначально участвовал в увольнении Сэма Альтмана. Это сотрудники высшего уровня в интересной сфере, у них есть предложения о работе где угодно. Microsoft якобы согласилась нанять их всех и сохранить их вознаграждение, в то время как другие руководители, например, из Salesforce (CRM), выдвинули предложения.
Во-вторых, крупнейший инвестор OpenAI, компания Microsoft, якобы добилась согласия Сэма начать работу в новом предприятии вместе с соучредителем №2 Грегом. Мы не видим здесь результата, при котором Microsoft не будет значительно усилена. Лучший сценарий для Microsoft: OpenAI распускается, и все сотрудники начинают работать на Microsoft, что, по сути, позволяет ей приобрести стартап бесплатно.
Наихудший сценарий, на наш взгляд, заключается в том, что Сэм вернется в OpenAI, а Microsoft станет предпочтительным партнером не только компании в целом, но и каждого из сотрудников. Несмотря на это, очевидно, что Microsoft является лидером не только в области искусственного интеллекта, но и в коммерциализации искусственного интеллекта и его предоставлении клиентам для получения долгосрочной прибыли.
Финансовые результаты Microsoft
Финансовые результаты компании в первом финансовом квартале были невероятно сильными, чему способствовали финансовая направленность компании и валовая прибыль.
Презентация Microsoft для инвесторов
Квартальная выручка компании составила $56,5 млрд, что на 13% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что слегка поддерживается ростом в постоянной валюте. Валовая прибыль компании составила 71%, ошеломляющая прибыль, которая выросла на 2% в годовом исчислении, что способствовало значительному улучшению финансовых показателей. В конце дня валовая прибыль компании составила 40,2 миллиарда долларов, а чистая прибыль увеличилась до 22,3 миллиарда долларов.
Рост чистой прибыли был намного больше, чем рост выручки, что помогло подчеркнуть финансовую устойчивость компании. Годовая прибыль на акцию компании составляет $12 на акцию, что соответствует коэффициенту P/E ~30, что является относительно высоким соотношением. Доходность в размере 3% свободного денежного потока («FCF») требует дальнейшего роста, чтобы оправдать себя.
Эффективность бизнеса Майкрософт
Общие результаты деятельности компании были поддержаны высокими показателями в отдельных сегментах.
Презентация Microsoft для инвесторов
Коммерческий офисный продукт компании увеличил выручку на 15%, а доход от Office 365 вырос на 18%. Мы считаем, что эта поддержка обусловлена интеграцией OpenAI и связанной с этим масштабируемостью, предлагаемой компаниям. Потребительские товары компании продемонстрировали гораздо меньший рост, что не особенно удивительно, учитывая их стоимость.
Облачный бизнес компании был одним из крупнейших источников роста. Рост здесь остается быстрым, поскольку компания является единственной облачной компанией, которая сочетает в себе сильные облачные предложения с огромной командой корпоративных продаж и портфелем программного обеспечения. Общий рост доходов компании от Azure и облачных технологий увеличился на 29%.
Бизнес персональных компьютеров компании был слабее. Приобретение Activision Blizzard завершилось примерно месяц назад за чуть менее 70 миллиардов долларов. Доходы от контента и услуг Xbox стали ярким пятном здесь, увеличившись на 13%, и мы ожидаем дополнительного роста. Доходы от поиска и рекламы также увеличились на двузначные цифры.
Высокая оценка Microsoft
Цена Microsoft заключается в том, что она торгуется по высокой цене. Как обсуждалось выше, коэффициент P/E компании составляет примерно 30. В долгосрочной перспективе мы ожидаем, что более разумный свободный денежный поток будет выражаться высокими однозначными числами. Однако у компании есть три источника роста, которые, по нашему мнению, могут способствовать ее способности обеспечивать будущую прибыль.
1. ИИ
Искусственный интеллект — новинка, и это горячий парень в округе. Однако проблема любой новой технологии заключается в том, как ее использовать. Прочные корпоративные связи Microsoft и интегрированное программное обеспечение означают, что она может предоставлять эти услуги клиентам через Copilot и многое другое. Это делает этих клиентов гораздо более склонными к использованию искусственного интеллекта Microsoft.
Также помогает то, что вы являетесь крупнейшим банкроллером и имеете права интеллектуальной собственности на OpenAI, самую популярную компанию в секторе.
2. Пользовательские чипы
Microsoft уже владеет Azure, вторым по величине бизнесом в области облачных вычислений. Теперь компания объявила, что запускает собственные чипы искусственного интеллекта, разработанные собственными силами. Это не только значительно увеличит прибыль компании от Azure, но также может открыть для компании новые рынки, учитывая ее рыночную силу.
3. Иск Apple к Google Search
Каждый год Apple получает 10 миллиардов долларов за то, чтобы сделать Google поисковой системой по умолчанию для Safari. Такое доминирование на рынке уже давно помогает укрепить позиции Google и поставило Bing в трудное положение, когда он играет второстепенную роль. Это важно, учитывая, что поиск Google по-прежнему приносит большую часть прибыли Google. Эта сделка теперь является предметом судебного иска, который может ее расторгнуть.
Если он развалится, это будет хорошей возможностью для Bing завоевать популярность и вырасти.
Риск диссертации
Самый большой риск для нашей диссертации — это растущая конкуренция. Компания является одной из немногих в мире, работающих в отрасли, где ее конкуренты имеют рыночную капитализацию в несколько триллионов долларов, десятки, если не сотни тысяч умных сотрудников и десятки миллиардов долларов годовой прибыли. Конкуренты компании стремятся занять доминирующие позиции в сфере игр, вычислений, искусственного интеллекта и т. д.
Если эти конкуренты добьются успеха, способность компании вырасти в свою оценку станет намного сложнее.
Заключение
У Microsoft впечатляющее портфолио. Компания воспользовалась минимальными антимонопольными проблемами для быстрого приобретения нового бизнеса. В отличие от других технологических компаний, которые пытались построить собственный бизнес в таких популярных категориях, как Netflix и игры, компании оказалось гораздо проще приобретать этот бизнес.
Такие приобретения, как Activision Blizzard почти за 70 миллиардов долларов, LinkedIn за 26 миллиардов долларов, GitHub, Skype и т. д., обеспечили компании хорошие позиции в определенных областях или дали ей доступ к совершенно новым областям. Мы ожидаем, что благодаря ряду непосредственных катализаторов результаты деятельности Microsoft Corporation поддержат ее оценку и обеспечат долгосрочную прибыль.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
