Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Недавно в этом месяце я написал статью об аналоге Visa (V) Mastercard (NYSE:MA) и вскоре после этого открыл позицию по акциям. Будучи дивидендным инвестором, я сразу подумал: почему я не купил это раньше? Мы уже много лет переходим к безналичному обществу, и какой лучший способ воспользоваться этим, чем занять должность в компании по обработке платежей? Мне очень нравятся их упрощенные бизнес-модели, и я думаю, что это те акции, которые можно держать вечно. Как я упоминал в своей статье о Visa, 82% взрослых держат в своих кошельках хотя бы одну кредитную карту, обычно Visa или Mastercard. Лично у меня нет карт Mastercard; У меня есть все карты Visa, за исключением двух карт American Express (AXP). В этой статье я расскажу, почему Mastercard является производителем дивидендов, и вам следует рассмотреть возможность его владения.
Превосходная бизнес-модель
Потому что все пользуются кредитной картой, верно? Или будет в какой-то момент своей жизни. Каждый день во всем мире люди используют свои кредитные карты и совершают транзакции. Если вы читаете это и заглядываете в свой кошелек, велика вероятность, что у вас есть кредитная, дебетовая или какая-либо карта с названием Mastercard или Visa. Бизнес-модель, такая простая, но такая превосходная. Причина, по которой я считаю, что у MA качественная бизнес-модель, заключается в том, что потребители используют ее каждый день, не задумываясь об этом.
Это основа нашей повседневной жизни и то, что мы будем продолжать использовать в будущем. В отличие от своего коллеги Discover (DFS), который одновременно является обработчиком платежей и эмитентом, это снижает риск, поскольку они не несут ответственности за задолженность по потребительским кредитным картам. В результате это защищает их во время экономических спадов или когда задолженность по кредитным картам имеет тенденцию быть высокой, как сейчас. Я уверен, что в некоторых частях мира все еще используют наличные, но в большинстве мест предпочтительным способом оплаты являются кредитные или дебетовые карты.
Кроме того, сегодня многие потребители предпочитают совершать покупки в Интернете, будь то заказ любимых товаров на Amazon (AMZN) или в любом другом розничном магазине. И единственный способ сделать это — использовать карту какого-либо типа. Итак, вы должны спросить себя: будет ли это то, что будет через 20-30 лет? Конечно, никто не знает наверняка, но я думаю, можно с уверенностью сказать, что ответ – да.
Производительность против. S&P
В то время как многие акции в прошлом году демонстрировали большую волатильность, особенно акции с низкой доходностью, MA показала хорошие результаты, поднявшись почти на 16%. Дивидендная доходность акций за 5 лет составляет менее 1%, однако они превзошли S&P. Я думаю, что это из-за их высококачественной бизнес-модели, как я упоминал ранее. Компании с отличными моделями обычно демонстрируют свою устойчивость и финансовую устойчивость во время спадов или периодов неопределенности. И Mastercard сделала именно это.
В то же время индекс S&P вырос почти на 13%, выше вы можете видеть, что они превзошли индекс примерно на 3%. Я имею в виду тех, кто не хотел бы победить S&P. Особенно, если вы дивидендный инвестор? 2023 год не был для нас удачным, поскольку многие дивидендные акции пострадали из-за более высоких процентных ставок. До 2022 года ставки находились на историческом минимуме, и многие компании, выплачивающие дивиденды, процветали. Особенно REIT. Но, несмотря на то, что многие думают, что времена нулевых процентных ставок прошли, как они будут развиваться дальше? Я думаю, что у таких компаний, как MA, с устойчивыми бизнес-моделями и растущими дивидендами, все будет хорошо и они останутся устойчивыми.
Вот как MA показала общую доходность по сравнению с S&P за последний год:
Ниже показано, как они поступили с индексом за последнее десятилетие. Итак, вы должны спросить себя, смогут ли акции, у которых нет превосходной бизнес-модели, превзойти S&P в течение 10-летнего периода? Акции низкого качества могут прожить год или два хорошо и даже превзойти индекс в течение короткого периода времени, но не в долгосрочной перспективе. Я помню, что в 2020 и 2021 годах у нескольких низкокачественных компаний был отличный год, потому что инвесторы начали относиться к рынку как к казино. Я уверен, что этих инвесторов уже нет. Вот почему так важно выбирать высококачественные предприятия, которые, по вашему мнению, будут расти со временем и будут стоить больше.
Краткосрочное мышление
Многие читатели Seeking Alpha отметили размещение своих денег в облигациях, потому что в данный момент они более привлекательны. Опять же, у каждого есть свои предпочтения, но, на мой взгляд, это краткосрочный подход. Инвесторы с таким менталитетом, которые боятся волатильности, могут не основывать свои суждения на фундаментальных принципах компании и не доверять им. Или, может быть, они не проявили должной осмотрительности и в значительной степени полагались на статьи, размещенные здесь. Требуется большой эмоциональный контроль, чтобы наблюдать за тем, как баланс вашего счета уменьшается неделю за неделей, чувствуя, что это никогда не закончится. Но когда вы инвестируете в такие высококачественные компании, как Mastercard, вы знаете, что они не будут оставаться в убытке вечно.
Я помню, как недавно смотрел видео Уоррена Баффета. В нем он заявил:
Люди думают, что когда акции падают, это им что-то говорит. Это говорит мне о том, что я могу получить больше за свои деньги.
Я честно говорю, что делал это в прошлом, потому что не проявил должной осмотрительности и не изучил глубоко фундаментальные принципы компании. Да, я продал некоторые акции, чтобы воспользоваться преимуществами оценок по другим позициям, но теперь, как правило, я покупаю свои акции, придерживаясь принципа «вечного удержания».
Супер безопасные дивиденды
Сбор дивидендов — это здорово и все такое, но это почти бессмысленно, если дивиденды не являются устойчивыми в долгосрочной перспективе. Мы видели это ранее в этом году, когда Medical Properties Trust (MPW) сократила дивиденды. Я признаю, что был инвестором в эти акции, но сумел продать их до сокращения дивидендов. Я видел надпись на стене, когда фундаментальные показатели начали ухудшаться, но здесь, на Seeking Alpha, эта акция действительно широко разрекламировалась. Но именно поэтому важно проявить должную осмотрительность. Фундаментальные принципы могут меняться внутри компаний, но более качественные обычно не меняются за короткий период.
Я предпочитаю безопасные дивиденды. Ключевыми факторами являются низкие доходы и коэффициенты выплат свободного денежного потока. Управляемый долг также играет роль в инвестировании в дивиденды. И лучше всего, когда акция обладает всеми этими качествами и при этом увеличивает дивиденды. С момента последнего дробления акций Mastercard увеличила дивиденды более чем на 418% с $0,11 до текущих $0,57. Почти за последнее десятилетие годовой темп роста дивидендов составил примерно 20%.
И хотя они увеличили дивиденды на 20% в год, они также увеличили прибыль и сохранили здоровые, консервативные коэффициенты выплат. Даже во время COVID коэффициент свободного денежного потока и выплаты прибыли был значительно ниже 60%, что считалось безопасным для большинства дивидендных акций. Как вы можете видеть из диаграммы ниже, ожидается, что их коэффициенты упадут еще ниже до 17% в следующие 12 месяцев. Такие акции, как MA, с очень низкими коэффициентами выплат, могут реинвестировать обратно в бизнес для финансирования будущих проектов роста. Это также важно, потому что эти компании, как правило, чувствуют себя лучше во время неожиданных спадов или рецессий. При таком низком коэффициенте выплат компания может буквально удвоить свои дивиденды и при этом оставаться в безопасном диапазоне.
Что в будущем?
Что касается таких хороших акций, как Mastercard, которые показали такие хорошие результаты, вам следует задаться вопросом:
Как будет выглядеть их рост через пару лет? Будут ли акции стагнировать? Или они продолжат траекторию своего роста?
Ожидается, что в течение следующих двух лет прибыль, финансовый директор и выручка вырастут двузначными числами. Ожидается, что денежные средства от операционной деятельности вырастут меньше всего, но все же впечатляюще – на уровне 13,7%. Ожидается, что выручка и прибыль вырастут на 13% и 15% соответственно. Ожидается, что за тот же период свободный денежный поток вырастет двузначными числами.
В октябре за третий квартал MA продемонстрировала впечатляющие показатели как по выручке, так и по прибыли. Выручка в $6,53 млрд превзошла оценки аналитиков на $5,88 млн, а прибыль на акцию в $3,39 превзошла прогнозы аналитиков на $0,18. В нынешних макроэкономических условиях это впечатляющие цифры. Особенно с учетом того, что инфляция по-прежнему является препятствием, а задолженность по потребительским кредитным картам достигла рекордных размеров.
Во время отчета о прибылях и убытках руководство заявило, что видит значительные возможности для роста благодаря долгосрочному потенциалу личных платежей торговцам и быстрорастущим возможностям обслуживания. Они также увидели возможности будущего роста в открытом банкинге и цифровой идентификации. Кроме того, они договорились о долгосрочном партнерстве с Citibank (C) для создания глобального партнерства по выпуску коммерческих карт, охватывающего более 60 рынков.
Недавно они также заключили партнерские отношения с Live Nation music, ведущей в мире компанией в области живых развлечений, которая выходит на 19 рынков Европы и Азии. Это предоставит более чем 100 миллионам пользователей Mastercard доступ к предпродажным билетам на концерты, местам и т. д. Это будет огромным шагом вперед для компании. В третьем квартале валовой долларовый объем на международном уровне составил 13% по сравнению с 11% в США, поэтому расширение выхода на большее количество рынков за пределами страны, я думаю, станет хорошим предзнаменованием для бизнеса.
встречный ветер
Качественные компании, такие как Mastercard, не сталкиваются с таким большим количеством рисков, как другие, но, как говорится, «Нет бизнеса без риска». Рецессия в 2024 или 2025 году все еще не за горами, поэтому я думаю, что это представляет самую большую угрозу для MA. Потеря рабочих мест и снижение потребительских расходов приведут к снижению транзакций. Они способствуют увеличению доходов компании, поэтому, вероятно, это будет фактором.
Существует также растущий долг Америки по кредитным картам. В третьем квартале этот показатель достиг нового рекорда в $1,079 трлн по сравнению с $1,031 трлн во втором квартале. Это показывает, что потребители по-прежнему тратят деньги, но в конечном итоге я вижу, что это повлияет и на бизнес Mastercard. Более высокие балансы также, вероятно, приведут к меньшему количеству транзакций. И если ФРС решит еще больше повысить ставки в будущем, это, на мой взгляд, будет только препятствием.
Оценка
Как упоминалось ранее, с момента начала повышения ставок цена Mastercard выросла на двузначные цифры. Несмотря на низкую доходность, потребители устремились в акции, что привело к значительному росту цены акций. Но даже при этом я все еще думаю, что акциям есть куда расти. Конечно, мы все хотим иметь большую степень безопасности, но с такими акциями, как MA, она стоит пруд пруди. Их P/E в 34 раза выше, чем средний показатель их аналогов (26,3x), если сравнивать их с Global Payments (GPN), Fiserv (FI), PayPal (PYPL) и Visa.
Но я думаю, что причина этого в бизнес-модели и глобальном бренде MA. Экономическая неопределенность также играет важную роль. Большинство инвесторов знают, что когда в экономике много неопределенности, такие акции, как MA, или другие высококачественные бизнес-модели имеют тенденцию переоцениваться. Аналитики в настоящее время оценивают их как сильную покупку, и они действительно предлагают некоторый потенциал роста до целевой цены в 447 долларов. Если в следующем году экономика действительно впадет в рецессию, цены на акции могут упасть, как это было во время GFC. Но, честно говоря, тогда Mastercard была гораздо меньшим бизнесом.
Вывод инвестора
Mastercard — это ведущий бизнес и глобальный бренд, владение которым должны рассмотреть все инвесторы, вкладывающие долгосрочные дивиденды. Акции предлагают все, о чем только может подумать дивидендный инвестор. Низкий, консервативный коэффициент выплат, растущие дивиденды и стабильные финансовые показатели. Более того, акции превзошли S&P в краткосрочной и долгосрочной перспективе по цене и совокупной доходности. Из-за экономической неопределенности в прошлом году цена акций выросла на двузначные цифры. Даже при этом у акций есть возможности для дальнейшего роста, и они предлагают инвесторам почти 13%-ный потенциал роста по сравнению с целевой ценой на момент написания.
Некоторые препятствия, с которыми столкнется Mastercard, заключаются в том, что в следующем году экономика действительно впадет в рецессию. Это может привести к тому, что акции потеряют часть своего блеска и подорожают, поскольку доверие инвесторов может пострадать из-за меньших потребительских расходов, что приведет к снижению транзакций для бизнеса. Это, вероятно, повлияет на доходы компании и может ухудшить настроения инвесторов в отношении акций, что приведет к их снижению. Однако, благодаря их превосходной бизнес-модели и долгосрочным перспективам роста, я думаю, что это предоставит инвесторам возможность приобрести отличные акции по хорошей цене.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
