Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная акция
Я рекомендовал держать рейтинг The Cheesecake Factory (NASDAQ:CAKE), когда писал об этом в последний раз, поскольку считал, что правильное решение стать бычьим было бы только тогда, когда рост и рентабельность двигались в положительном направлении. Основываясь на моем текущем прогнозе и анализе CAKE, я подтверждаю свою рекомендацию «держать». Есть определенно положительные признаки того, что ситуация постепенно улучшается. Но я предостерегаю инвесторов от принятия решительных мер, поскольку еще многое предстоит сделать. Нормализация сезонности в 4К23 должна стать хорошим стимулом для показателей за 4К23, поддержав настроения в краткосрочной перспективе. Однако это не является драйвером структурного роста. Хотя я положительно отношусь к программе вознаграждений, я также отмечаю, что она все еще относительно новая. Насколько эффективна программа и ее влияние на финансовые показатели, на данный момент неизвестно. Наконец, несмотря на то, что рентабельность улучшилась по сравнению с прошлым годом, я по-прежнему с осторожностью смотрю на последовательное снижение и то, как оно отразится в 4К23 и 1К24, особенно с учетом реинвестирования в программу вознаграждений.
Обзор
Недавние результаты CAKE за 3К23 показали, что рост бизнеса по-прежнему слабый, хотя есть положительные признаки улучшения показателей в 4К23. Несмотря на рост цен на высокий однозначный процент, продажи в одном магазине [SSS] составили 2,4%. Решение поднять цену привело к снижению смешанного ветра на -6% и падению трафика на 1%. Используя прогноз менеджмента на 4К23 в размере от $870 до $890 млн, что представляет собой снижение на 1,4%, можно предположить, что трафик и ассортимент не восстановятся настолько, насколько снизится ценообразование. Поскольку затруднение в ассортименте продукции, которое наблюдалось в 3К23, было обусловлено факторами как на территории, так и за ее пределами, большими размерами вечеринок, что привело к большему совместному использованию продуктов, а также меньшему количеству заказов на алкоголь и закуски, я считаю, что это сохранится в течение нескольких кварталов. Поскольку потребители по-прежнему заботятся о ценах, я ожидал, что они и дальше будут предпочитать делиться и тратить меньше на дискреционные товары, такие как алкоголь.
Хорошей новостью является то, что тенденции SSS в 4К23 обнадеживают. По мнению руководства, по сравнению с третьим кварталом 2023 года тенденции октября значительно улучшились, что предполагает возвращение к более типичной сезонности. Я воспринимаю это как положительный знак для 4К23, поскольку CAKE выиграет от легких результатов по сравнению с 4К22 по сравнению с прошлым годом. Например, в этом году Рождество выпадает на будний день, что дает CAKE дополнительный 1 день пикового трафика по сравнению с 2022 годом, когда Рождество выпало на воскресенье. Кроме того, ожидается, что зима будет теплее, чем в среднем, что сделает ситуацию более благоприятной для CAKE, поскольку потребители с большей вероятностью будут обедать вне дома. Это должно помочь поддержать рост экономики в 4К23 и консенсусные показатели на 2023 финансовый год.
Существуют также внутренние факторы, которые могут способствовать дальнейшему росту показателей в 4К23. Руководство удовлетворено тем, как работает программа Rewards, представленная в июне. Мне нравится эта программа, потому что это не стандартная система баллов. Напротив, вознаграждения, которые получают участники программы лояльности CAKE, являются скорее «сюрпризами» и будут доставляться в случайное время в течение года. В результате участникам есть чего ожидать, что заставляет их снова посетить CAKE. Последнее является ключевым, поскольку позволяет CAKE собирать больше данных для анализа того, как лучше всего удовлетворить предпочтения потребителей. Хотя все это приводит к увеличению маркетинговых расходов, я делаю ставку на то, что это привлечет больше постоянных потребителей. Тем не менее, за этим стоит следить, поскольку программе вознаграждений всего 5 месяцев.
Хотя мы только сейчас вступаем в пятый месяц действия программы после национального запуска Cheesecake Rewards 1 июня, нас по-прежнему воодушевляет наблюдаемый уровень активности и вовлеченности участников.
Я думаю, это о чем-то говорит. И мы тоже очень счастливы. Мы можем измерить отношение NPS к участникам, получающим вознаграждения, по сравнению с участниками, не получающими вознаграждение. И мы видим повышение общего показателя NPS по вознаграждениям участников на 10–20 %. звонок в 3К23
Что касается рентабельности, то, хотя по сравнению со 2К23 произошло последовательное снижение, по сравнению с прошлым годом она развивается неплохо. Маржа ресторанов составила 12,6%, что почти на 300 б.п. лучше, чем в 3К22, но снизилось на 260б.п. по сравнению со 2К23. Как я уже упоминал ранее, способность CAKE снижать инфляционные издержки является положительным знаком, что и произошло, и что было очевидно в увеличении маржи по сравнению с прошлым годом. Поскольку руководство отметило, что инфляция на сырье и рабочей силе должна начать снижаться в 24 финансовом году, CAKE может увидеть увеличение рентабельности, поскольку рост цен в 4К23, как ожидается, составит от 7 до 7,5%.
Мы моделируем чистую общую инфляцию рабочей силы примерно в середине однозначных чисел, принимая во внимание последние тенденции и ставки заработной платы. Которые, как и наши товары, продолжают нормализоваться, равно как и структура каналов и другие компоненты рабочей силы.
Как отметил Этьен, цена за квартал составит от 7% до 7,5%. И тем не менее, инфляция заработной платы будет низкой или средней, однозначной, а инфляция сырьевых товаров будет низкой, однозначной. звонок в 3К23
Последние мысли
Я повторяю свой рейтинг удержания. Несмотря на наличие положительных признаков роста в 4К23 и улучшения рентабельности, я по-прежнему осторожен, учитывая, что у меня сохраняются опасения по поводу устойчивого структурного роста и последовательного снижения рентабельности, особенно с учетом продолжающихся реинвестирований в такие программы, как Rewards. Мониторинг эффективности программы вознаграждений и способности CAKE управлять инфляционным давлением будет моей основной задачей в течение следующих нескольких кварталов.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
