Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Один из крупнейших бычьих рынков в мире находится в Южной Америке. После неожиданных и благоприятных для бизнеса результатов выборов в Аргентине на выходных акции Global X MSCI Argentina ETF (ARGT) выросли почти на 55% по сравнению с уровнями прошлого года. Восклицательный знак относительно его относительной и абсолютной эффективности был поставлен в понедельник после победы либертарианца Хавьера Милеи. Конечно, стоимость национальной валюты в последние годы упала на фоне чрезвычайно высокой инфляции и других макроэкономических проблем.
Я подтверждаю рекомендацию покупать акции YPF Sociedad Anónima (NYSE:YPF). Хотя существуют предположения, что энергетическую компанию можно приватизировать и, таким образом, вернуть акционерам больше прибыли, остаются вопросы, и технические риски все еще сохраняются. Однако в целом оценка выглядит дешевой, учитывая снижение политических рисков.
ARGT: лучший день за 12-летнюю историю ETF
По данным Bank of America Global Research, YPF — это интегрированная нефтяная компания, занимающаяся разведкой и добычей, переработкой, сбытом и нефтехимией, в которой, как ожидается, в ближайшие несколько лет будет наблюдаться улучшение тенденций. Общие запасы нефти и газа компании составляют 1 043 млн баррелей нефтяного эквивалента (56% нефти) и общий объем добычи 511 тонн баррелей нефтяного эквивалента в сутки в 2020 году (53% нефти/ШФЛУ). Практически все ее операции находятся в Аргентине.
По данным Seeking Alpha, базирующаяся в Буэнос-Айресе интегрированная нефтегазовая компания энергетического сектора с рыночной капитализацией в 15,2 миллиарда долларов торгуется с низким коэффициентом цены к прибыли за 12 месяцев без учета GAAP (3,7) и не выплачивает дивиденды. Следующий отчет о прибылях YPF должен быть опубликован не раньше марта следующего года, а акции торгуются с высоким процентом подразумеваемой волатильности в 76%, что немного ниже, чем до даты выборов.
Ранее в этом месяце YPF сообщила о несколько разочаровывающем квартале. Результаты третьего квартала примерно соответствовали оценкам, но скорректированная EBITDA снизилась на 8% последовательно и на -39% по сравнению с уровнями прошлого года. Снижение цен на нефть и газ по сравнению с тем, что наблюдалось в 2022 году, не помогло этому делу. Чистый убыток YPF в размере $137 миллионов оказался хуже прогнозов, учитывая большие расходы на обесценение в размере $506 миллионов. Высокие капитальные затраты, а также процентные и лизинговые платежи также привели к тому, что свободный денежный поток оказался в минусе и составил -$379 млн.
YPF обладает значительными и ценными нефтегазовыми активами, и еще неизвестно, насколько более благоприятными станут как условия работы, так и приток капитала к акционерам. Милей сказала относительно YPF: «Все, что может быть в руках частного сектора, будет в руках частного сектора».
Что касается оценки, аналитики BofA прогнозируют резкий рост прибыли в этом году, но существует значительный риск, учитывая, что многое неизвестно, как будет выглядеть аргентинская экономика под новым руководством. Тем не менее, ожидается, что прибыль на акцию вырастет на 7% в 2024 году, согласно последней консенсусной оценке прибыли Seeking Alpha без учета GAAP, в то время как продажи, по прогнозам, останутся примерно на том же уровне по сравнению с уровнями 2023 финансового года. Дивиденды могут появиться в ближайшие 12 месяцев – возможно, это значительная возможность при режиме нового либертарианского лидера. Учитывая низкий коэффициент EV/EBITDA, несмотря на отрицательный свободный денежный поток в прошлом году, существуют компенсирующие фундаментальные тезисы.
YPF: прибыль, оценка, дивидендная доходность, прогнозы свободного денежного потока
Если мы предположим, что прибыль на акцию на следующие 12 месяцев составит 4 доллара и применим коэффициент 5x, то акции должны стоить около 20 долларов. Форвардный P/E, равный 5x, значительно превышает текущий мультипликатор оценки, но ниже многих крупных интегрированных P/E, зарегистрированных в других странах, и сохраняется значительный риск для компаний, базирующихся в Аргентине (стране, которая прошла путь от развивающегося рынка до пограничный рынок).
YPF: убедительные показатели оценки, политические риски снижены
По сравнению со своими аналогами, YPF имеет немного худший набор оценок Quant Factor по версии Seeking Alpha. Хотя ее оценочная оценка слаба, я утверждаю, что ее мультипликатор прибыли слишком низок. Конечно, картина роста остается туманной, а ее прибыльность в целом ниже, чем у других интегрированных нефтегазовых проектов. На этой неделе динамика цен на акции была слабой, и аналитики пессимистично оценивают траекторию прибыли YPF.
Анализ конкурентов
Забегая вперед, данные о корпоративных событиях, предоставленные Wall Street Horizon, показывают неподтвержденную дату прибыли за четвертый квартал 2023 года — четверг, 7 марта. Календарь не содержит катализаторов волатильности, кроме отчетной даты.
Календарь рисков корпоративных событий
Технический взгляд
С тех пор, как я последний раз анализировал YPF в мае этого года, акции продолжали удерживать важную поддержку в зоне от 8,85 до 9,66 долларов. Прошлым летом акции выросли выше отметки в 13 долларов, но затем резко упали в преддверии важнейших выборов, а также в связи с колебаниями цен на нефть в октябре и ноябре. Сегодня, когда цена акции приближается к 15 долларам, в игру вступает сопротивление.
Обратите внимание на графике ниже, что максимумы 2023 года уже не за горами, поэтому очень важно увидеть, как будет развиваться ценовое действие. Нет никаких сомнений в том, что 4-месячная коррекция акций закончилась, поскольку YPF поднялся выше своей 200-дневной скользящей средней на огромном объеме. На данный момент фиксация прибыли может быть разумной, а затем покупка на прорыве выше $16–16,20 — это способ сыграть на будущем импульсе. Также помните, что это огромный разрыв до чуть менее 11 долларов.
В целом техническая ситуация практически не изменилась. Сопротивление остается на уровне около 11 долларов, а поддержка находится в районе 11 долларов и в зоне 8-9 долларов.
YPF: акции растут, но остаются ниже максимумов 2023 года
Нижняя линия
Я повторяю рекомендацию покупать на YPF. Картина прибыльности для акционеров улучшилась, хотя, на мой взгляд, техническая ситуация требует больше осторожности, чем оптимизма.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
