Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Мой инвестиционный рейтинг акций ORIX Corporation (NYSE:IX) [8591:JP] остается «Покупать».
В предыдущем репортаже я писал о продаже активов IX и обратном выкупе акций в своей статье от 8 сентября 2023 года. В центре внимания данной статьи – рентабельность активов или потенциал повышения рентабельности активов корпорации ORIX.
Банковско-кредитный сегмент корпорации ORIX и ее международный бизнес по возобновляемым источникам энергии Elawan имеют хорошие возможности для увеличения рентабельности инвестиций. IX также ориентируется на ускорение темпов монетизации активов во второй половине этого финансового года. Я продолжаю присуждать ORIX Corporation рекомендацию «Покупать», основываясь на моих ожиданиях, что рентабельность активов компании в будущем будет выше.
Снижение рентабельности активов и снижение оценки
В 2022 финансовом году (с 1 апреля 2021 г. по 31 марта 2022 г.) рентабельность активов ORIX Corporation составила 2,28%, как указано в дополнительной информации о финансовых результатах компании за второй квартал 2024 финансового года. Однако впоследствии рентабельность активов компании снизилась до 1,96% и 1,65% за полный 2023 финансовый год и первое полугодие 2024 финансового года соответственно.
Таким образом, неудивительно, что консенсусное прогнозное соотношение EV/EBITDA корпорации ORIX на следующие двенадцать месяцев сократилось с более чем 20 раз на протяжении большей части 2022 финансового года до 11,9 раз (источник: S&P Capital IQ) по состоянию на 17 ноября 2023 года. Словом, снижение оценки ORIX Corporation за последние полтора года (2023 финансовый год и 1 полугодие 2024 финансового года) соответствует снижению рентабельности активов компании за тот же период времени.
В последующих разделах я выделяю ключевые факторы увеличения рентабельности инвестиций в IX.
Банковское и кредитное дело имеет самую большую базу активов и самую низкую рентабельность активов
ROA бизнес-сегмента IX «Банковское и кредитное дело» ниже 1,0% в абсолютном выражении и ниже, чем у других бизнес-сегментов компании в относительном выражении, как показано на диаграмме ниже. С другой стороны, сегмент банковского дела и кредита имеет самую большую базу активов среди различных подразделений IX с активами в размере 2 705,8 трлн иен по состоянию на конец второго квартала 2024 финансового года.
Соответствующая рентабельность инвестиций для различных бизнес-сегментов корпорации ORIX.
Банковско-кредитный бизнес представляет собой область, в которой есть возможности для совершенствования, если корпорация ORIX желает увеличить общую рентабельность активов компании. В ходе отчета о прибылях и убытках за второй квартал 2024 финансового года корпорация ORIX сообщила, что целью подразделения банковского и кредитного бизнеса является увеличение рентабельности активов с текущих 0,8% до 1,0% в будущем. IX планирует повысить будущую рентабельность активов банковского и кредитного сегмента за счет сокращения базы активов и поиска новых источников роста прибыли.
Корпорация ORIX отметила на последнем брифинге по квартальным результатам компании, что ее целью является снижение совокупных активов банковского и кредитного бизнеса примерно на -17% до 2,5 трлн иен. Кроме того, в своем брифинге по итогам второго квартала 2024 финансового года IX сообщила, что сегмент банковского дела и кредита будет «разрабатывать и продавать (новые) финансовые продукты», «используя свою лицензию на доверительное банковское обслуживание», и ожидается, что это станет основным рычагом роста прибыли для этого сегмента. бизнес.
Международный бизнес в области возобновляемых источников энергии имеет потенциал обеспечить рентабельность инвестиций в размере 3%
В конце прошлого года корпорация ORIX выпустила пресс-релиз, в котором сообщалось, что она купила «оставшиеся 20% акций Elawan Energy SL, глобальной компании по возобновляемым источникам энергии со штаб-квартирой в Мадриде, Испания», чтобы сделать ее «100% дочерней компанией». .»
В отчетах IX за второй квартал 2024 финансового года говорится, что Elawan владеет «портфелем, готовым для повторного использования капитала в будущем», что вселяет в компанию уверенность в том, что Elawan сможет «достичь ROA 3% или выше» в будущем. Общая мощность активов возобновляемой энергетики Элавана, которые в настоящее время находятся в эксплуатации, составляет примерно 1,65 ГВт, и у Элавана все еще есть мощности возобновляемой энергии мощностью 8 ГВт в стадии разработки.
Корпорация ORIX уже определила некоторые из зрелых активов Elawan, которые потенциально могут быть проданы в текущем или следующем финансовом году. Поскольку IX продает активы Elawan с более низкой рентабельностью активов и инвестирует в новые активы с более высокой рентабельностью активов, естественно предположить, что общая рентабельность активов Elawan может постепенно подняться до целевых 3%.
Позитивный прогноз инвестиционной прибыли на второе полугодие 2024 финансового года
Отойдя от отдельных бизнес-подразделений, IX ориентируется на значительное увеличение инвестиционной прибыли, связанной с продажей активов, во второй половине текущего финансового года.
Корпорация ORIX зафиксировала инвестиционную прибыль на сумму 23,6 млрд иен, связанную с продажей активов, в первом полугодии 2024 финансового года. Заглядывая в будущее, IX рассчитывает получить инвестиционную прибыль в размере до 150 млрд иен в верхней части своего финансового прогноза, изложенного во втором квартале финансового года. Слайды презентации результатов 2024 года. Согласно недавнему отчету компании о прибылях и убытках за второй квартал, корпорация ORIX рассматривает «недвижимость (высокий спрос из-за границы)» и «внутренние инвестиции в частный капитал (много потенциальных покупателей)» как сферы бизнеса, в которых существует больше всего возможностей для продажи активов. .
Короче говоря, ускорение темпов реализации активов компании в целом станет еще одним драйвером роста рентабельности активов корпорации ORIX.
Последние мысли
Существует ряд рычагов, которые корпорация ORIX может использовать для увеличения рентабельности активов компании в будущем. Более высокая рентабельность активов в будущем, в свою очередь, приведет к увеличению кратной оценки для IX, и это поддерживает рекомендацию «Покупать» для этой акции.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
