Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Компания Enterprise Products Partners (NYSE:EPD) имеет одни из самых надежных дивидендов, которые растут в инвестиционном мире. Тем не менее, рыночные цены не выросли до текущей цены, несмотря на историю роста и доходов компании. В такой «оценке собачьей будки» есть фактор безопасности, который редко можно увидеть в компании с очень высокими рейтингами финансовой устойчивости долга. Эти обычные акции (выпущенные здесь К-1) обладают потенциалом восстановления, который, вероятно, «выжжет» ожидаемую общую доходность, поскольку эта часть нефтегазовой отрасли возвращается к историческим оценкам. Поскольку рынок в отрасли переживает спад, инвестиции становятся еще безопаснее для долгосрочных инвесторов.
Доходные инвесторы всегда ищут безопасные дивиденды, которые также растут. Часто те же инвесторы в конечном итоге наблюдают за портфелем на предмет опасности, чтобы покинуть высокодоходную часть портфеля до того, как наступит опасность. Часто высокодоходные инвестиционные идеи не имеют места для ошибок или непредвиденных проблем. Это возлагает на инвестора весь риск, связанный с возможностью получить высокую доходность и уйти до того, как возникнут проблемы.
Но растущее распределение часто может привести к высокой доходности, в то время как рост бизнеса также приводит к увеличению стоимости капитала. Во многих случаях общий доход намного превышает статический высокодоходный доход. Безопасность, связанная с этим, часто можно повысить, выбрав относительно более безопасные акции, которые не удивят инвестора случайными большими потерями.
Простой пример
В этом примере используется 2020 финансовый год, поэтому результаты экстремальные. Но также должно стать очевидным, что есть много возможностей для успеха, если в течение некоторого времени не появится такая возможность для покупок, как 2020 год.
Hess Corporation (HES) — это ничья идея акций, приносящих дивидендный доход. Но небольшая инвестиция в Hess в 2020 году, после того как стало очевидно, что Гайана обеспечит значительный потенциал роста с действительно ограниченным риском снижения, окажется благом для портфеля доходов следующим образом.
Мистер Рынок часто требует наличия послужного списка, прежде чем назначить премиальную оценку. Таким образом, проводя раннее исследование, инвестор часто может попасть в ситуацию роста, а иногда и в ситуации быстрого роста, прежде чем рынок правильно оценит компанию.
Вы могли бы купить Hess по цене от 60 до 40 долларов (поскольку акции падали, а затем восстанавливались), и при этом дела шли бы вполне хорошо. Вскоре после этого Hess инициировал выплату дивидендов и быстро увеличивал эти дивиденды по мере роста добычи в проекте в Гайане. Но что происходит с акциями роста, так это то, что они часто становятся акциями роста и дохода либо сами по себе, либо, в данном случае, посредством приобретения.
В данном случае Chevron (CVX) согласилась приобрести Hess за 1,02 акции Chevron за каждую акцию Hess. В результате первоначальных инвестиций Chevron в настоящее время выплачивает дивиденды в размере 6,04 доллара США на каждую акцию Chevron. Таким образом, дивидендная доходность от первоначальных инвестиций составит не менее 10% на первоначальную акцию Hess, плюс Chevron рассчитывает рекомендовать увеличение дивидендов после закрытия сделки.
Гесс, как независимый человек, имел оценки роста от 15% до 25% в год благодаря партнерству Гайаны с Exxon Mobil (XOM). Однако рынку потребовались годы, чтобы осознать потенциал этого партнерства.
Во многих случаях хорошие, стабильно растущие компании приобретаются более крупными компаниями, как это произошло в данном случае, чтобы обеспечить очень привлекательные перспективы роста и доходов (как и в данном случае. Но они также могут хорошо расти в будущем, если их не приобретут для создания аналогичный результат.
Я лично убежден, что эти высокодоходные инвестиции гораздо безопаснее, чем предлагаемые типичные высокодоходные инвестиции. Дорога туда тоже не заняла много времени. Учитывая перспективы Chevron, в будущем ожидается еще большее увеличение дивидендов.
Насколько это подходит партнерам по корпоративным продуктам
Компания Enterprise Products Partners уже имеет щедрую дистрибуцию, которая большую часть лет откладывается по налогам. Поскольку бизнес среднего бизнеса очень похож на недвижимость в том смысле, что амортизация значительно завышает затраты на техническое обслуживание, необходимое для обеспечения безопасной работы всего, преимущество отсрочки налогов может сохраняться в течение многих последующих лет, пока компания растет.
Более того, средний бизнес рассматривается как коммунальный бизнес нефтегазовой отрасли. Зачастую это почти так же безопасно, как и типичный бизнес в сфере коммунальных услуг, поскольку в контрактах действует принцип «бери или плати», который не позволяет бизнесу полностью подвергаться риску спада в отрасли.
Однако г-н Маркет почти не верит в потенциальный рост за счет приобретений, несмотря на очень богатую историю оппортунистических приобретений. Поэтому перспектив роста нет, если не будет расти отставание. Тем не менее, мы приближаемся к той точке делового цикла, когда начинают появляться проекты роста.
Отставание начинает расти, как показано выше. Компания Enterprise Products Partners завершила приобретение Navitas Midstream в 2022 финансовом году. Это ставит Enterprise Products Partners на сторону Chevron в приведенном выше примере. Но в данном случае для более крупной организации пребывание на этой стороне оказалось огромной выгодой. Компания продолжила увеличивать прибыль на единицу продукции с $2,10 до $2,50. Это произошло после того, как рынок не предвидел дальнейшего роста.
В этом году доходы пока не изменились. Опять же, это редкая компания, которая увеличивает прибыль каждый год в течение длительного периода времени. Для меня вполне приемлемо, чтобы периоды роста проходили комками. Я согласен с относительно безопасным ростом во многих отношениях.
Существует большая вероятность того, что те, кто сейчас являются акционерами Chevron и здесь, Enterprise Products Partners, в будущем получат выгоду от хорошо выбранных приобретений, чтобы добиться роста, превышающего ожидания рынка.
Руководство компании Enterprise Products Partners ждало наступления части циклического роста бизнес-цикла. Это начинает происходить, как показано на графике выше. Но в то же время приобретение некоторых потенциально быстро растущих ситуаций улучшит перспективы роста. Это означает, что акционеры могут получить выгоду от стратегии приобретения либо на позиции Hess, либо на позиции Chevron.
Существует также очень хороший шанс, что хорошо управляемая компания среднего бизнеса, такая как Enterprise, когда-нибудь станет объектом приобретения. Компании-покупатели похожи на нас с вами, когда мы идем за покупками. Мы хотим выгодных сделок без проблем. У Enterprise Products Partners есть все это и даже больше.
В то же время безопасными дивидендами являются только что полученные дивиденды, которые широко освещаются и имеют хорошие перспективы роста.
История роста компании
Из истории ясно, что цена акций немного опередила сама себя. Но опять же, мало кто предвидел период 2015-2020 годов, когда отрасль действительно боролась с окончанием периода большого «бума», за которым последовало сокращение расходов и, вероятно, замедление роста.
Для долгосрочных инвесторов «покупай и держи», даже если вам удалось купить акции точно на предыдущей высшей точке, стратегия роста компании готова выручить вас, превратив долгосрочные убытки в прибыль, как показано на графике выше. шоу.
Обратите внимание, что в период 2013–2023 годов бизнес значительно вырос, хотя общая цена за единицу продукции снизилась, а затем восстановилась. Это произошло потому, что обычные акции были переоценены из-за отсутствия или замедления экономического роста в будущем. Результатом теперь является исторически высокая доходность, которая в значительной степени равна средней доходности, о которой сообщают многие инвесторы в долгосрочной перспективе. И это до любого роста, подобного недавнему приобретению (в прошлом году), которое рынок полностью игнорирует по текущей цене.
Стратегия дистрибуции
Рынок и долговой рынок изменились с тех пор, как эта компания стала публичной. Сейчас существует потребность в самофинансировании проектов роста, тогда как раньше привлечение капитала путем продажи обыкновенных акций или привилегированных акций часто финансировало долю капитала в этих же проектах.
Это руководство уже давно удовлетворяет спрос на финансирование проектов роста, сохраняя высокий охват распределения. Но это также означает, что у руководства есть основания хранить деньги для будущих возможностей. Это также означает, что руководство так или иначе видит впереди рост, несмотря на мнение г-на Рынка. Поэтому считайте освещение дистрибуции сильным инсайдерским голосованием за будущий рост. В данном случае либо органический рост, либо поглощения.
Вероятно, консервативное предположение будет заключаться в том, что долгосрочный рост в среднем составляет где-то около 7%, а отложенное (в основном) распределение налогов составляет примерно 8%. Это чертовски хорошая прибыль для инвестиций в компанию, которая считается частью группы коммунальных предприятий нефтегазовой отрасли. Поскольку оценка относительно дешевая, существует также некоторый потенциал возмещения для более исторических оценок.
Энергетический переход никогда не происходит
Несмотря на призывы к изменению источников энергии. Исторически этого никогда не происходило. Даже если бы это произошло в США, есть все шансы, что экспортный рынок будет доступен для приема любой продукции.
Мы (мир) не только не перешли на менее загрязняющие источники энергии. Но мы никогда не прекращали расширять использование (в долгосрочной перспективе) наиболее загрязняющих источников энергии. Изменится ли это в будущем? Судя по истории, показанной выше, шансы не в пользу энергетического перехода.
Вместо этого мы просто добавляем новые источники энергии, продолжая использовать старые источники. Наиболее надежные (основные) источники указывают на продолжающийся рост использования ископаемого топлива. Природный газ, который является основным видом транспорта для Enterprise Products Partners, был выбран в качестве источника водорода для быстрорастущего рынка водорода. По крайней мере, на данный момент нам нужно будет иметь больше природного газа, а не меньше.
Денежный поток на единицу продукции, вероятно, вырастет
Транспортировка ископаемого топлива, вероятно, будет необходима еще долго после того, как нас не станет. Поэтому будущее вполне светлое. Но в будущем также возникнет необходимость использования возобновляемых видов топлива. Как неоднократно подчеркивали эта компания и другие компании, такие как Kinder Morgan (KMI), отрасль имеет возможность транспортировать топливо будущего, когда это будущее наступит. Это еще один путь потенциального роста, который рынок, похоже, игнорирует.
Все это означает, что показанный выше рост, вероятно, продолжится еще долгое время в будущем. Вероятно, в будущем этот рост будет более низким, чем в прошлом, поскольку компания намного больше.
Однако компания имеет долговой рейтинг «А». Возможно, это единственная компания среднего бизнеса с таким высоким долговым рейтингом. Рост дивидендов довольно значителен для компаний, которые можно считать дивидендными аристократами. Это дает менеджменту большую гибкость при финансировании будущих проектов. Это также дает компании доступ к более дешевому долгу, чем у многих представителей отрасли.
Будущее
Очевидно, что эта компания растет не так быстро, как Hess в первом примере. Но и бизнес, и дистрибуция растут и, вероятно, будут продолжать расти. Это хорошо управляемая компания, исторически дешевая, с доходом от распределения, который многие инвесторы называют долгосрочным общим годовым доходом. Любой рост бизнеса во всех местах приносит доход от этих инвестиций выше среднего при очень низком инвестиционном риске в мидстриме (по сравнению с добычей), а также низким риском, демонстрируемым высоким долговым рейтингом.
Обратите внимание, что цена обычных единиц снизилась вслед за ценами добычи (и ценами на нефть). И это несмотря на то, что мидстрим-бизнес известен как коммунальный бизнес нефтегазовой отрасли. В этом бизнесе существуют положения «бери или плати», которые ограничивают отрицательные последствия для прибыли. Но вы никогда не узнаете об этом, наблюдая за обычными колебаниями цен за единицу продукции.
Это партнерство также удачно расположено в Перми и имеет связи с другими крупными бассейнами. Текущая доходность часто падает до 5%, а иногда и до 3% (но не рассчитывайте на это в будущем), как только рынок осознает, что впереди есть достойные перспективы роста.
Это подразумевает как минимум 40-процентную скидку к историческим оценкам, что крайне редко встречается для инвестиций такого качества. Эта скидка, вероятно, исчезнет в какой-то момент в течение следующих пяти лет. Однако сроки – это очень неопределенная перспектива.
Между тем, распределение — это то, что большинство инвесторов сообщают о долгосрочной годовой доходности. Любой быстрый рост в результате приобретения, как в прошлом финансовом году, является неожиданным бонусом, который, вероятно, повторится в будущем.
В какой-то момент такая хорошо управляемая компания, скорее всего, станет поглощением. Сроки, конечно, неопределенны. Но хорошо управляемые компании представляют собой гораздо более привлекательные приобретения для большинства руководителей, чем в случае с ситуациями, когда компания-покупатель имеет много работы.
Эта компания является очень выгодной покупкой, основанной на щедрых дивидендах и очень высокой доходности, что подразумевает низкую оценку по сравнению с историей. Очевидно, что в текущую цену не заложены никакие перспективы роста. Инвестиционное предложение потребует некоторого терпения. Но опять же, это терпение, вероятно, будет хорошо вознаграждено.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
