Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
MPLX LP (NYSE:MPLX) — это хорошо управляемое товарищество с ограниченной ответственностью, которое достигло рекордного показателя EBITDA и распределяемого денежного потока в третьем квартале, а также обеспечило стабильное покрытие распределения в 1,6 раза в третьем квартале 2023 года. Компания Midstream также увеличила объем дистрибуции на 10%, сохранив при этом стабильный охват дистрибуции по сравнению с предыдущим кварталом. MPLX сокращает свой баланс и предлагает дивидендным инвесторам перспективы роста дистрибуции выше среднего. Я считаю, что показатели MPLX являются образцовыми, и, поскольку подразделения компании привлекательно основаны на EBITDA, MPLX является лучшим выбором для дивидендных инвесторов.
Предыдущий рейтинг
Я оценил MPLX как сильную покупку в первом квартале (доходность акций среднего бизнеса в размере 8,9% является сильной покупкой) из-за долгосрочного потенциала роста компании в сегментах хранения/логистики и сбора/обработки. С тех пор MPLX значительно увеличила свое распространение, но это существенно не повлияло на коэффициент покрытия распространения. Фирма также наблюдает благоприятную тенденцию к сокращению доли заемных средств, что, по моему мнению, снижает риск распределения паев.
Диверсифицированное товарищество с ограниченной ответственностью с сильным ростом
MPLX управляет сетью трубопроводов, которые используются для транспортировки энергетического сырья, такого как сырая нефть, продукты переработки и природный газ (жидкости) из бассейнов Баккен, Марцеллус и Пермский. Другие активы включают терминалы, резервуары нефтеперерабатывающего завода, а также складские и фракционирующие мощности, которые позволяют клиентам-производителям MPLX быстро и эффективно транспортировать свою продукцию на конечные потребительские рынки.
На мой взгляд, компании среднего бизнеса особенно привлекательны для дивидендных инвесторов, поскольку они получают доходы от платных контрактов на поставку, которые в определенной степени защищают их от снижения цен на энергетическом рынке.
MPLX управляет двумя ключевыми сегментами: (1) сбор и обработка и (2) хранение и логистика. Подразделение хранения и логистики принесло MPLX $1 091 млн скорректированной EBITDA в третьем квартале, что составляет около 68% от общего показателя EBITDA компании. Вклад сектора сбора и переработки в EBITDA MPLX составил $505 млн, и, таким образом, его доля в EBITDA составила 32%. Оба сегмента демонстрируют устойчивый рост за счет увеличения объемов переработки и более высоких тарифных ставок, в результате чего рост EBITDA L&S в годовом исчислении составил 13%, а рост EBITDA G&P в годовом исчислении – на 1%.
Сильный охват дистрибуции подразумевает потенциал для роста дистрибуции.
MPLX сгенерировала распределяемый денежный поток в размере $1373 млн в третьем квартале 2023 финансового года, что означает рост на 9% в годовом исчислении, в то время как ее скорректированная EBITDA также увеличилась на 9% по сравнению с прошлым годом до $1596 млн. Коэффициент покрытия дистрибуции MPLX составил 1,6X в третьем квартале по сравнению с коэффициентом покрытия 1,6X в периоде годом ранее (то же самое верно и для девятимесячных показателей компании).
Распределяемый денежный поток MPLX более чем достаточен для покрытия распределения MPLX в размере 0,85 доллара за единицу. В октябре MPLX увеличила объем дистрибуции на 10% с 0,775 доллара за единицу, а компания среднего сегмента имеет историю щедрого увеличения дистрибуции: уровень дистрибуции MPLX увеличивался в среднем на 6,3% в год с 2017 финансового года.
Благоприятная тенденция сокращения доли заемных средств
В то же время, когда MPLX смогла агрессивно наращивать свою дистрибуцию, не нанося ущерба покрытию дивидендов, компания среднего бизнеса также снизила коэффициент левереджа.
MPLX заработала $6,1 млрд скорректированной EBITDA за последние двенадцать месяцев, что соответствует коэффициенту левереджа, измеряемому соотношением общего долга к скорректированному EBITDA, равному 3,4X. Всего четыре года назад, в 2019 финансовом году, этот коэффициент левереджа составлял 4,0X, что повышало финансовую гибкость компании (например, для осуществления приобретений) и приводило к распределению с меньшим риском.
Оценка MPLX
MPLX имеет привлекательную оценку, основанную на прогнозах EBITDA. Ожидается, что MPLX принесет EBITDA в размере $6,33 млрд в 2024 финансовом году, что означает рост на 2,1% в годовом исчислении… что соответствует форвардному соотношению стоимости предприятия к EBITDA 9,0X. Более крупные и более диверсифицированные компании среднего бизнеса торгуют с немного более высоким соотношением EV к EBITDA: Kinder Morgan (KMI) имеет соотношение Enterprise Value/EBITDA 9,2X, а Enterprise Products Partners (EPD) имеет соотношение EV к EBITDA. 9,4X.
Однако Kinder Morgan и Enterprise Products Partners имеют гораздо большую стоимость предприятия, рыночную капитализацию и прогнозируемую EBITDA на 53% выше (25% в случае Kinder Morgan), чем MPLX. На мой взгляд, меньшая рыночная стоимость MPLX только делает мидстрим более интересным, поскольку со временем ее стоимость может вырасти в гораздо большую стоимость.
Риски с MPLX
MPLX действует как генеральное товарищество с ограниченной ответственностью в энергетической отрасли и в значительной степени специализируется на транспортировке и хранении ископаемого топлива, такого как сырая нефть и сжиженный природный газ. Учитывая, что энергетическая система США переходит на новые, низкоуглеродные источники энергии, MPLX может столкнуться с препятствиями со стороны регулирующих органов в отношении проектов расширения… что может негативно повлиять на темпы роста ее EBITDA и распределяемых денежных потоков в будущем. Моё мнение о MPLX изменилось бы, если бы компания увидела ухудшение покрытия дистрибуции или заморозила дистрибуцию.
Последние мысли
MPLX — это хорошо управляемое генеральное товарищество с ограниченной ответственностью с сильным дистрибьюторским охватом и высоким однозначным ростом EBITDA/DCF. Подразделения компании также имеют привлекательную оценку по показателю EBITDA, а также по сравнению с другими компаниями среднего бизнеса, управляющими крупными трубопроводными сетями. Учитывая, что MPLX имел коэффициент покрытия распределения 1,6X (не изменился по сравнению с предыдущим годом), увеличил распределение на 10% и сумел снизить кредитное плечо, я считаю, что MPLX является лучшим выбором для дивидендных инвесторов с высококачественным 9 % урожай.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
