Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Моя инвестиционная оценка акций Stifel Financial Corp. (NYSE:SF) — «Покупать». Ранее я писал о перспективах роста выручки SF и последнем приобретении компании в моем предыдущем обзоре компании от 8 августа 2022 года.
В этой статье я обращаю внимание на текущую позицию Stifel Financial в отношении выкупа акций и высокие показатели набора персонала. Я принял решение повысить свою рекомендацию для SF с «Держать» до «Покупать», принимая во внимание высокую вероятность того, что Stifel Financial выкупит собственные акции более быстрыми темпами в ближайшем будущем, а также репутацию компании как предпочтительного работодателя для консультантов. .
Выкуп акций
На недавнем симпозиуме Wolfe Research Wealth (стенограмма мероприятия получена из S&P Capital IQ) 8 ноября 2023 года генеральный директор SF Рональд Крушевски подчеркнул, что «одним из лучших приобретений» является «покупка наших собственных акций по цене, кратной со значительной скидкой по сравнению с тем, что мне предлагают в сфере слияний и поглощений». В своих комментариях на последнем мероприятии для инвесторов генеральный директор Stifel ясно дал понять, что SF стремится быть более агрессивной в вопросе обратного выкупа акций.
Действия значат больше, чем слова. Stifel выкупил 1,9 млн и 4,9 млн собственных акций компании в третьем квартале 2023 года и 9 месяцах 2023 года соответственно. На своем отчете о прибылях и убытках за третий квартал в конце октября SF сообщила, что компания «вложила больше капитала в выкуп акций» за первые девять месяцев, «чем за любой из последних пяти полных лет». В своем пресс-релизе о результатах третьего квартала компания также сообщила, что она расширила разрешение на обратный выкуп акций еще на 10 миллионов акций, в результате чего общее количество акций, которые она может выкупить по состоянию на 30 сентября 2023 года, достигло 14,2 миллиона.
Ранее генеральный директор SF отметил на брифинге о прибылях компании за третий квартал, что она «признает стоимость, созданную для наших акционеров в результате выкупа акций на текущем уровне цен и оценки». Финансовый директор Stifel также упомянул во время недавнего ежеквартального звонка инвесторам, что он «ожидает, что объем (обратного выкупа акций) будет выше» исходя из «текущей цены».
Согласно данным оценки S&P Capital IQ, акции Stifel Financial торговались в пределах от 9,3 до 10,6 раз относительно консенсуса вперед на следующие двенадцать месяцев в 2023 году с начала года. Текущий консенсусный форвардный нормализованный мультипликатор P/E для SF составляет 10,4 раза, исходя из цены акций компании на последних торгах в размере $61,42 по состоянию на 17 ноября 2023 года, и это на -23% ниже среднего коэффициента P/E для акций за 15 лет, составляющего 13,5 раз.
Разумно ожидать, что Stifel Financial в обозримом будущем осуществит более существенное количество выкупов акций, способствующих увеличению стоимости, на основе анализа комментариев руководства SF, фактических обратных выкупов и оценок.
Рекрутинг финансового консультанта
В слайдах презентации о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года компания Stifel Financial сообщила, что за последний квартал компания наняла «36 финансовых консультантов», две трети из которых являются «опытными (профессионалами) с общим объемом производства за последние двенадцать месяцев в размере 24,3 миллиона долларов». В третьем квартале этого года выручка сегмента Global Wealth Management компании SF выросла на +10% в годовом исчислении до $769 млн, что стало самой высокой квартальной выручкой, достигнутой этим бизнесом в истории Stifel Financial.
Из представленных выше данных можно сделать вывод, что увеличение количества финансовых консультантов для SF приводит к соответствующему росту выручки сегмента Wealth Management. Рональд Крушевски установил аналогичную связь между количеством консультантов и клиентской базой на симпозиуме Wolfe Research Wealth Symposium 8 ноября, подчеркнув, что «мы (бизнес по управлению активами) приобретаем клиентов, потому что привлекаем консультантов, и теряем клиентов, потому что теряем консультантов».
Растущий доход от бизнеса по управлению активами также приводит к более благоприятной структуре выручки для Stifel Financial. Процент повторяющихся доходов (например, комиссий за управление) для SF в ее выручке увеличился с 66% в 2019 году до 78% в 2023 году, как указано в презентации результатов компании за третий квартал. Это улучшение структуры доходов за последние 5 лет совпало с наймом «670 финансовых консультантов с совокупным доходом за 12 месяцев примерно 430 миллионов долларов» в течение того же периода времени, как указано в раскрытии информации Stifel Financial на брифинге по результатам третьего квартала.
Заглядывая в будущее, перспективы роста ключевого бизнес-сегмента Stifel Financial по управлению активами являются позитивными, учитывая привлекательность компании в глазах потенциальных сотрудников, что облегчает SF процесс подбора персонала. В июле 2023 года SF объявила, что «JD Power назвала Stifel инвестиционной фирмой № 1 по удовлетворенности консультантов сотрудников». На пресс-конференции по результатам третьего квартала компания Stifel Financial сообщила, что «признание» компании со стороны JD Power «привело к увеличению количества входящих звонков от потенциальных сотрудников». Неудивительно, что потенциальные сотрудники принимают во внимание результаты опроса JD Power при выборе своих работодателей, поэтому преимущество SF в подборе консультантов служит хорошим предзнаменованием для перспектив сегмента управления активами.
Последние мысли
SF имеет преимущество в подборе консультантов, и это положительно влияет на перспективы ее сегмента управления активами. Текущий показатель P/E Stifel Financial ниже исторического среднего, и компания, похоже, заинтересована в более агрессивном выкупе акций. Вышеупомянутые факторы поддерживают рекомендацию «Покупать» для Stifel Financial.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
