Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Fisker (NYSE:FSR) вчера сообщила о более слабых, чем ожидалось, финансовых результатах за третий квартал, а компания по производству электромобилей отложила подачу отчета за 10 квартал после того, как главный бухгалтер компании покинул фирму. Согласно предварительным данным общей прибыли Fisker за третий квартал 2023 года, компания сообщила о скачке доходов и увеличении убытков, связанных с деятельностью ее электромобилей.
Компания по производству электромобилей также пересмотрела свои прогнозы по производству и планирует выпустить от 13 000 до 17 000 электромобилей в этом году. Ранее Fisker представил ориентировочный диапазон в 20 000–23 000 электромобилей, что означает, что его прогноз был снижен на 30% в средней точке. Несмотря на понижение прогноза на 2023 финансовый год, я считаю, что Fisker представляет собой долгосрочную инвестиционную возможность для инвесторов, и поскольку акции все еще торгуются вблизи годового минимума, профиль риска остается благоприятным!
Предыдущий рейтинг
Я повысил рейтинг Fisker до покупки в сентябре — «Наконец-то перешел в наступление» — в основном из-за продвижения компании в ряд европейских стран, где она наращивала поставки. Хотя Fisker снова понизил прогноз по производству, компания наблюдает значительный рост доходов благодаря тому, что поставки только начинают наращиваться, и недавно она успешно привлекла капитал посредством предложения конвертируемых старших облигаций. Я считаю, что инвесторы слишком остро реагируют на отчет о прибылях и убытках, что привело к падению акций на 14%, и я повышаю рейтинг FSR до сильной покупки.
Фискер не оправдывает оценок, задерживает квартальный отчет, достижения за третий квартал 2023 г.
Fisker сообщила о неоднозначных результатах за третий квартал. Стартап по производству электромобилей сообщил о скорректированной прибыли на акцию в размере (0,27) доллара на акцию, что не соответствует среднему прогнозу на 0,06 доллара на акцию. Выручка составила $71,8 млн, что на $63,9 млн ниже консенсус-ожиданий.
К сожалению, у нас пока нет отчетности за 10 квартал (на момент написания статьи), поскольку главный бухгалтер компании недавно покинул фирму, что привело к задержке. Однако предварительные результаты компании показали, что компания быстро растет сейчас, когда начались крупномасштабные поставки: Fisker сообщила, что выручка за третий квартал 23 года составила $71,8 млн по сравнению с $825 тыс. в предыдущем квартале. Из-за роста производства, поставок и доходов у Fisker также наблюдался значительный рост себестоимости проданных товаров, что привело к отрицательной валовой прибыли в размере 12,1 миллиона долларов. Операционный убыток Fisker также увеличился, как и ожидалось, с $88,2 млн во втором квартале 2023 года до $99,6 млн в третьем квартале 2023 года. В дальнейшем инвесторам следует ожидать постоянных убытков, поскольку фирма останется убыточной еще как минимум пару лет.
Отрицательный операционный денежный поток, предложения конвертируемых облигаций
Fisker удалось покрыть свои потребности в ликвидности в основном за счет размещения конвертируемых облигаций в 2023 финансовом году. В октябре Fisker привлек еще 170 миллионов долларов в дополнительных конвертируемых облигациях, продав их инвестору со скидкой 12%, а у компании EV было 1,1 миллиона долларов в конвертируемых облигациях. примечания, непогашенные на конец третьего квартала 2023 года.
В общей сложности в третьем квартале Fisker привлекла $450 млн валовой выручки для финансирования расходования денежных средств, вызванного увеличением производства и поставок. Согласно предварительным данным, за первые девять месяцев года отрицательный операционный денежный поток Fisker составил $520 млн, включая $308 млн за третий квартал. Другими словами, в третьем квартале Фискер потратил больше денег, чем за первые шесть месяцев года. Среднемесячный операционный денежный поток с января по сентябрь составлял (58) миллионов долларов, и я считаю, что, исходя из имеющихся у Fisker денежных средств, у компании должно быть достаточно ресурсов, чтобы обеспечить стабильный уровень ликвидности до конца следующего года. Фискер также получил еще 550 миллионов долларов за счет дополнительных продаж конвертируемых облигаций. Поскольку производство и поставки только растут, инвесторы должны быть готовы увидеть высокий отрицательный операционный денежный поток, по крайней мере, в течение следующих двух-трех лет.
Учитывая требования к росту и масштабам производства, я полагаю, что компания по производству электромобилей рассмотрит вопрос о выпуске новых старших конвертируемых облигаций в 2024 финансовом году.
Рекомендации по производству на 2023 финансовый год
В этом году Fisker собирается произвести меньше Fisker Oceans, чем ожидалось. Компания по производству электромобилей понизила прогноз производства на 2023 финансовый год с 20 000–23 000 до нового диапазона 13 000–17 000, что подразумевает пересмотр прогноза на 30% в середине периода. Это было не первое сокращение для Fisker в этом году, поскольку ранее компания снизила план производства с 32 000 до 36 000 электромобилей.
Однако снижение прогнозов не должно омрачать достижения компании в области поставок, особенно в последнее время. Согласно данным Fisker за третий квартал 2023 года, в третьем квартале стартап по производству электромобилей поставил клиентам 1097 электромобилей. Во втором квартале Fisker только начал поставки и поставил клиентам 11 электромобилей. Однако с конца квартала компания по производству электромобилей поставила клиентам 1200 Fisker Oceans, что в 3 раза превышает объем поставок в третьем квартале 2023 года.
Оценка Фискера
Fisker — это рискованная и высокодоходная компания в индустрии электромобилей, во многом потому, что компания относительно небольшая и не имеет такого количества денежных средств, как некоторые из ее конкурентов в области электромобилей, таких как Rivian Automotive (RIVN).
Тем не менее, по прогнозам, в следующем году Fisker увеличит свою выручку на 209% и получит доход около $3,0 млрд. В то же время потенциальный доход имеет низкий коэффициент мультипликатора 0,5X… что отражает более высокие, чем в среднем, риски Fisker и более короткий диапазон ликвидности. Большинство компаний, производящих электромобили, оцениваются на основе их ожидаемых будущих доходов, а крупные компании, занимающиеся электромобилями, такие как Tesla, Lucid Group (LCID) или Rivian, торгуются с гораздо более высоким соотношением P/S, составляющим 3-5X. Низкий мультипликатор выручки Fisker обусловлен тем, что у компании не такой сильный баланс, как у ее более крупных собратьев по производству электромобилей, а также потому, что компания в третий раз снизила прогноз по производству.
Учитывая, что акции Fisker торгуются примерно на 45% ниже своего среднего годового коэффициента P/S и что акции недавно упали до нового годового минимума, я считаю, что настроения инвесторов стали слишком медвежьими. Учитывая, что в следующем году ожидается утроение доходов Fisker, у Fisker, по моему мнению, есть сильный потенциал переоценки. Даже если бы мультипликатор выручки Fisker вернулся к своему среднему значению коэффициента P/S за 1 год, акции компании по производству электромобилей имели бы значительный (82%) потенциал роста.
На мой взгляд, одну из лучших ценностей для инвесторов в категории компаний с большой капитализацией на рынке электромобилей представляет компания Rivian Automotive. Недавно я открыл позицию в Rivian и также рассказал о прибыли за третий квартал: «Лучшая цена на рынке электромобилей с большой капитализацией».
Риски с Fisker
Fisker — это небольшой стартап по производству электромобилей, и его нельзя сравнивать с процветающими фирмами по производству электромобилей, такими как Rivian, о которых я знаю. У Fisker гораздо более слабый баланс, чем у Rivian или Lucid Group, а это означает, что у Fisker меньшая финансовая стабильность и большие производственные и временные риски, чем у его более крупных конкурентов по производству электромобилей. Однако, учитывая возможность привлечения дополнительных денежных средств и все еще впечатляющие перспективы доходов, я считаю, что профиль рисков, несмотря на краткосрочные препятствия, является благоприятным.
Последние мысли
Задержка 10Qa Фискера и уход главного бухгалтера, очевидно, не стали хорошей новостью. Компания по производству электромобилей также не показала таких хороших результатов, как ожидали аналитики, в третьем квартале 2023 года, о чем свидетельствует отсутствие у компании ожиданий по прибыли и выручке. Кроме того, Fisker снизила свой план производства на 2023 финансовый год (снова) на 30% в середине года.
Однако, несмотря на пониженный план производства, я считаю, что октябрьский запуск Fisker Ocean очень перспективен, и ожидается, что Fisker по-прежнему значительно увеличит доходы в ближайшем будущем. Акции стартапа по производству электромобилей в настоящее время находятся в немилости, но продемонстрированная способность компании привлекать денежные средства и привлекательная оценка, основанная на P/S, делают ставку на Fisker с высоким риском, но также и с высоким потенциалом. рынок электромобилей!
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
