Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Мой оптимистичный прогноз по Sociedad Quimica y Minera de Chile SA (NYSE:SQM) не оправдался за последние шесть-семь месяцев, поскольку динамика избыточного предложения на литиевом рынке оказалась более выраженной, чем я ожидал.
Извлеченные уроки включают слишком большое внимание к лучшему в своем классе рейтингу оценки «А+» по сравнению с аналогами в секторе. Несмотря на свою репутацию одного из самых дешевых в мире производителей лития со значительным преимуществом в затратах в регионе Салар-де-Атакама, общий годовой доход SQM составил -38%.
Тем не менее, падение SQM следует рассматривать в рамках общего снижения оценок компаний-аналогов, занимающихся добычей лития. Как видно выше, акции SQM пострадали от относительно «менее интенсивного» удара, чем акции Albemarle (ALB). Albemarle, возможно, является ее самым значительным конкурентом, поскольку у нее есть экономически выгодные активы в Чили, подкрепленные более диверсифицированной горнодобывающей и производственной базой в глобальном масштабе.
Таким образом, некоторые быки по SQM могли бы утверждать, что его относительно привлекательная оценка могла бы учитывать значительные риски исполнения и геополитические риски, помогая ему защититься от более серьезной распродажи.
Несмотря на это, недавний отчет SQM о прибылях и убытках за третий квартал или третий квартал выявил огромные проблемы и существенное влияние на операционные показатели компании из-за цикличности литиевого рынка.
Внимательные инвесторы должны помнить, что SQM сообщила о более высоких объемах продаж лития и производных в третьем квартале по сравнению с тем же периодом 2022 года. Соответственно, компания достигла объема продаж в 43,3 тыс. метрических тонн, «что представляет собой увеличение на 4% с 41,6 тыс. метрических тонн». в 3 квартале 2022 года».
Несмотря на это, выручка SQM в этом сегменте снизилась на 45%, что связано с более низкими ценами реализации на фоне непредвиденного избытка предложения. Таким образом, это существенно повлияло на общую производительность компании, учитывая влияние литиевого сегмента. Инвесторам следует отметить, что этот сегмент приносит около 74% валовой операционной прибыли за первые девять месяцев текущего финансового года.
В результате SQM сообщила о общем снижении выручки на 38% за третий квартал. Скорректированная EBITDA в размере $788 млн снизилась еще сильнее, упав почти на 53% в годовом сопоставлении. Руководство подчеркнуло, что в четвертом квартале препятствия могут сохраниться, поскольку «объемы лития в четвертом квартале либо останутся такими же, как в третьем квартале, либо будут ниже».
Однако SQM не слишком обеспокоена краткосрочным избытком поставок, поскольку работает над сохранением своей доли на рынке и, возможно, ее расширением, когда проблемы нормализуются. Руководство подчеркнуло, что оно «сосредотачивается на производстве на максимальной мощности в Чили, Китае и Австралии». В результате компания хочет быть уверена, что она готова извлечь выгоду из ожидаемого циклического подъема, «когда запасы вернутся к нормальному уровню и покупательная активность клиентов возобновится».
Несмотря на оптимизм руководства, участники рынка оставались осторожными, оценивая масштабы и продолжительность избыточного предложения. Пересмотренные оценки аналитиков предполагают, что SQM по-прежнему будет обеспечивать свободный денежный поток или прибыльность свободного денежного потока в 23 финансовом году. Однако ожидается, что маржа свободного денежного потока снизится до 25,9% в 2024 году, что заметно снизится с 29,6% в 22 финансовом году и примерно 31,3% в 23 финансовом году. Поэтому я считаю очевидным, что инвесторы смотрят в будущее после 23 финансового года, поскольку они учитывают влияние более низких оценок рентабельности на 24 финансовый год, даже несмотря на то, что SQM расширяет свое производство.
Несмотря на это, инвесторы также должны отдать должное устойчивым показателям рентабельности свободного денежного потока SQM, несмотря на кризис на литиевом рынке. Он подтверждает свой лучший в своем классе уровень рентабельности «А+», что подтверждает его способность выдерживать краткосрочную волатильность и становиться сильнее, опережая своих менее прибыльных конкурентов. Таким образом, я пришел к выводу, что перспективы и стратегии руководства по захвату доли рынка против конкурентов, которые отступят в ближайшем будущем, являются разумными. Важнейшим вопросом для покупателей на падении должно быть то, приближается ли падение к пику пессимизма.
По моим оценкам, долгосрочное поведение цены SQM предполагает, что она потенциально находится в решающей точке перегиба. Он восстановил большую часть потерь (на данный момент), которые он понес в ноябре, хотя я должен признать, что еще слишком рано объявлять о победе, поскольку это долгосрочный график (месячное ценовое действие).
Следовательно, более консервативным инвесторам следует подумать о том, чтобы подождать до конца месяца, чтобы оценить, как оправдается ценовое действие SQM, прежде чем вкладывать больше средств. Однако, поскольку SQM повторно тестирует минимумы декабря 2021 года на уровне от 45 до 50 долларов, ожидается, что покупатели на падении вернутся с большей уверенностью.
По моим оценкам, соотношение риска и прибыли SQM остается весьма благоприятным, поскольку компания все еще находится в долгосрочном восходящем тренде. Таким образом, инвесторы, которые всегда хотели рассмотреть возможность покупки стабильно прибыльной компании, работающей в долговременно растущей отрасли, получили замечательную возможность, поскольку акции упали до двухлетнего минимума.
Рейтинг: Сохранять сильную покупку.
Важное примечание: инвесторам напоминают о необходимости проявлять должную осмотрительность и не полагаться на информацию, предоставленную в качестве финансовой консультации. Пожалуйста, всегда применяйте независимое мышление и обратите внимание, что рейтинг не предназначен для точного определения времени входа/выхода на момент написания, если не указано иное.
Ждем вашего ответа
Есть ли конструктивные комментарии для улучшения нашей диссертации? Заметили критический пробел, по нашему мнению? Увидели что-то важное, чего не видели мы? Согласны или не согласны? Комментируйте ниже, чтобы помочь всем членам сообщества учиться лучше!
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
