Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Я возвращаюсь к своей диссертации по Gogo, Inc. (NASDAQ: NASDAQ:GOGO) в первом квартале в свете доходов за третий квартал.
Размышляя над своим анализом за первый квартал, я оценил Gogo как покупку, поскольку чувствовал, что рынок недооценивает сильный и растущий бизнес по подписке. Кроме того, Gogo улучшил денежный поток, предложил сильные прогнозы по прибыли, а волатильность вокруг отчетов о прибылях и убытках сделала мультипликаторы благоприятными.
Со времени моего последнего анализа акции Gogo упали более чем на 25%, в основном из-за пересмотра прогнозов во время второго квартала и задержек с запуском услуг 5G.
Несмотря на снижение цены акций, я по-прежнему считаю, что у Gogo есть потенциал роста. Несмотря на задержки с внедрением 5G и риск конкуренции, бизнес по подписке продолжает оставаться сильным, а демографические тенденции говорят в пользу Gogo. Учитывая целевую цену в $18,70, созданную методом DCF, и согласие Уолл-стрит на уровне $16,55, я продолжаю оценивать Gogo как покупку.
Бизнес по подписке продолжает оставаться сильным
Общий доход Gogo упал на 7% в третьем квартале, что вызвало большую часть пессимизма в отношении акций. Однако снижение было обусловлено доходами от оборудования, а доходы от услуг выросли на 6% до рекордного уровня. Валовая прибыль в сфере услуг осталась высокой, незначительно увеличившись с 77,0% до 77,2%.
Конечно, бизнес по производству оборудования имеет решающее значение, поскольку он создает будущих клиентов и обеспечивает более высокие продажи. Однако бизнес по производству оборудования поддерживает бизнес по подписке. Кроме того, причина задержек служит хорошим предзнаменованием для будущего Гого. Вот основные выводы из прибыли за третий квартал о снижении доходов от оборудования с моими комментариями:
- Клиенты ждут появления оборудования 5G (поэтому спрос на новый продукт есть)
- После COVID-19 авиаперевозки восстановились настолько быстро, что производители оригинального оборудования не успевают за установками (растущий парк самолетов или замена самолетов, что означает будущий спрос).
- Проблемы с цепочкой поставок ограничивают доступность оборудования (опять же, это не проблема спроса)
Руководство также обеспечило рост доходов сервисного бизнеса на 15-17%. Хотя я всегда отношусь к рекомендациям с долей скептицизма, двузначные цифры — это здоровая погрешность для моего уровня толерантности.
Тенденции в пользу Gogo
Gogo продолжает сохранять почти монополию на предоставляемые услуги, и есть много возможностей для роста. Хотя существуют такие конкуренты, как Starlink и Viasat, легкое оборудование Gogo уникально подходит для небольших самолетов и турбовинтовых самолетов. Кроме того, в отчете о финансовых результатах за третий квартал руководство отметило, что сегодня 78% бизнес-самолетов в мире не имеют бортового интернет-решения. Мало того, что рынок бизнес-джетов сегодня недостаточно обслуживается, но ожидается, что общий рынок реактивных самолетов вырастет на 8 миллиардов долларов с 2023 по 2028 год.
Помимо рынка частных самолетов, демографические тенденции сулят хорошие новости. В отчетах за третий квартал руководство сообщило, что каждое последующее поколение имеет более высокий спрос на связь в полете.
- Тихая генерация — спрос 65%
- Бэби-бумеры — 78%
- Поколение Х — 87%
- Поколение Y — 87%
- Поколение Z — 98%
Задержки и конкуренция увеличивают риск
По моему мнению, двумя крупнейшими областями риска являются продолжающиеся задержки в предоставлении услуг 5G или Gogo Galileo и усиление конкуренции за основной рынок Gogo — небольшие самолеты и турбовинтовые самолеты.
Задержки с развертыванием 5G или системы Gogo Galileo могут позволить конкурентам вторгнуться на территорию Gogo. Кроме того, эта задержка может привести к недовольству клиентов и, как следствие, потере потенциального бизнеса.
Не менее серьезен риск усиления конкуренции. Такие компании, как Starlink и Viasat, с более широким спутниковым покрытием и значительной финансовой поддержкой, могут стать серьезной проблемой. Если этим конкурентам удастся создать продукт или услугу, законно конкурентоспособные по сравнению с Gogo, компания может столкнуться со значительным сокращением своей клиентской базы. Поэтому Gogo должна продолжать внедрять инновации и выделяться, чтобы сохранить свою уникальную позицию на рынке.
Несмотря на риск, потенциал роста велик
Несмотря на присущие риски, я считаю, что потенциал роста высок. Основываясь на анализе DCF, я пришел к целевой цене в $18,70 за акцию, что означает потенциал роста более чем на 80% по сравнению с сегодняшней ценой.
Чтобы достичь целевой цены, я предположил, что Gogo достигнет середины прогноза руководства до 2027 года.
Для терминальной стоимости я предположил консервативный темп роста в 3%, основанный на исторической инфляции.
В качестве барьерной ставки я принял 10% при расчетной WACC в 7% и премии за риск в 3%.
Мне всегда нравится сверять результаты с результатами других аналитиков. В то время как аналитики SA имеют среднюю рекомендацию «держать», Уолл-стрит выпустила рекомендацию «покупать» со средней целевой ценой в $16,55 или потенциалом роста на 60%+.
Вердикт
Несмотря на потенциальные риски, такие как задержки с развертыванием 5G и растущую конкуренцию со стороны таких компаний, как Starlink и Viasat, потенциал роста Gogo остается устойчивым благодаря силе своего сервисного бизнеса. Уникальное положение компании на рынке обслуживания небольших самолетов и турбовинтовых самолетов на данный момент делает ее практически монополистом. Кроме того, для Гого благоприятны тенденции в сфере частной авиации и демография.
Анализ DCF показывает, что целевая цена составляет $18,70 за акцию, что на 80%+ выше сегодняшней цены. Примечательно, что аналитики Уолл-стрит согласны с этим позитивным прогнозом, присваивая среднюю рекомендацию покупать с целевой ценой в $16,55. Учитывая сохраняющуюся силу высокодоходного и прибыльного сервисного бизнеса, я по-прежнему считаю, что Gogo стоит покупать.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
