Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Последний раз я писал о Global-e Online Ltd. (NASDAQ:GLBE) в сентябре прошлого года. Я описал бизнес, услуги, которые он предоставляет, а также огромный TAM в сфере трансграничной электронной коммерции, которую Global-e помогает облегчить.
Действительно, мне очень нравится Global-e как акции, которые быстро растут. Однако я также предупредил о волатильности Global-e и призвал инвесторов соответствующим образом позиционировать размер позиций.
С момента моей первоначальной рекомендации «ПОКУПАТЬ» в сентябре 2022 года акции упали на 40%, выросли на 150% и достигли пика прироста в 50% по сравнению с моей первоначальной рекомендацией. На сегодняшний день Global-e отказалась от всех этих прибылей и придерживается моей рекомендации ПОКУПАТЬ на уровне $30 за акцию. Это чертовски много за 1 год.
В этой статье я расскажу, почему акции Global-e упали почти на 30% 15 ноября и почему я рекомендую размер позиций еще меньше, чем год назад.
Третий квартал 2023 г. Чрезмерная реакция
15 ноября Global-e сообщила о прибыли за третий квартал 2023 года, в результате чего в тот день акции упали на 27%. На мой взгляд, это была грубая чрезмерная реакция. Было два основных фактора, которые вызвали панику у недальновидных инвесторов, но ни один из них не является причиной, по которой меня больше всего беспокоит Global-e, о чем я расскажу позже.
Во-первых, инвесторы были расстроены. Global-e снизила прогноз выручки на 2023 год с $570–596 млн до $563–571 млн. С середины каждого показателя это пересмотр в сторону понижения на 3,5%, что соответствует доходу в 8 миллионов долларов.
Имейте в виду, что в третьем квартале 2023 года валовая стоимость товаров (GMV) Global-e выросла на 35% в годовом сопоставлении, а выручка — на 27%. А прогноз на 2023 год предполагает выручку за четвертый квартал в размере $182 млн, что представляет собой рост на 30% по сравнению с четвертым кварталом 2022 года.
Как ни крути, Global-e все равно растет, как сорняк.
Во-вторых, Global-e не выполнила прогноз по выручке за третий квартал 2023 года на 5% или 7,36 миллиона долларов. Генеральный директор Амир Шлачет объяснил падение доходов этим:
Основное влияние оказало снижение потребительского спроса на европейских рынках, а также общее снижение спроса в сегменте роскошной моды.
Но продолжил вот это:
…начиная с конца октября и в течение последних нескольких недель мы наблюдаем положительные признаки, указывающие на возможное восстановление потребительских расходов к пиковому торговому сезону, при этом показатели продаж в одних и тех же магазинах восстанавливаются. У нас также есть основания полагать, что общий уровень приема заявок, который мы наблюдаем во второй половине этого года, останется относительно стабильным и в следующем году.
Таким образом, хотя кратковременное падение GMV в третьем квартале в сочетании с преобладающими уровнями макроэкономической неопределенности в отношении потребительских расходов вынудили нас пересмотреть наш годовой прогноз немного в сторону понижения. Тем не менее, мы считаем, что эти ранние положительные признаки, произошедшие за последние несколько недель, вместе с сохраняющейся силой наших многочисленных двигателей роста и нашими новыми заказами позволят нашим темпам роста ускориться в будущем и в 2024 году.
Краткосрочное мышление на рынке привело к падению акций почти на 30% 15 ноября. Рынок полностью проигнорировал все еще завидный рост Global-e и ее увеличение в прогнозе EBITDA на 2023 год, что отражает улучшение прибыльности.
Больший риск
Штаб-квартира Global-e находится в Израиле. Я уверен, что большинству известно, что Израиль находится в состоянии войны с террористической группировкой Хамас. Это ужасная трагедия. Но знаете ли вы, что примерно 50% сотрудников Global-e работают в Израиле? И что некоторых призвали на действительную военную службу?
Вот выдержка из подготовленных комментариев генерального директора Амира Шлашета по итогам телеконференции о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года:
С точки зрения деловых операций, хотя некоторые из наших израильских коллег были призваны в действующую резервную службу, это не оказало никакого влияния на нашу текущую деятельность, и наш бизнес продолжает работать в обычном режиме. Как вы знаете, и как следует из названия нашей компании, Global-e — это действительно глобальная организация, работающая в составе различных команд, расположенных в более чем 20 местах по всему миру, причем лишь около половины сотрудников находится в Израиле.
Global-e заявила, что не ожидает никакого влияния на бизнес-операции в результате войны. Но поскольку половина рабочей силы находится в Израиле, этот риск слишком велик, чтобы его игнорировать. Даже если большая часть его бизнеса основана на облаке.
Не буду слишком религиозными, но библеисты и христиане (к которым я принадлежу) могут полагать, что будущее Израиля становится намного темнее, прежде чем он увидит великий Свет.
Именно по этой причине я очень осторожен с Global-e и рекомендую еще меньший размер позиции. Индивидуальный инвестор должен определить для себя «маленький».
На светлой стороне
Даже в разгар войны Global-e продолжает стимулировать рост и прибыльность. Во время отчета о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года компания предоставила обновленную информацию о нескольких разработках, которые, по моему мнению, имеют большой потенциал.
Во-первых, это успешный запуск Shopify Markets Pro для продавцов из США. Короче говоря, Shopify Markets Pro позволяет продавцам предлагать товары на международном уровне и расширять свой географический охват. При международной транзакции Global-e берет часть покупной цены, поскольку ее платформа облегчила транзакцию.
Shopify (SHOP) управляет огромной торговой площадкой. Если произойдет широкое внедрение Shopify Markets Pro, Global-e получит большую выгоду. Первые результаты обнадеживают, но возвращаться домой пока еще слишком рано.
Во-вторых, Global-e тестирует свою платформу с торговцами Wix (WIX). Wix, конкурент Shopify, предлагает платформу, позволяющую клиентам создавать и управлять собственными веб-сайтами, включая сайты электронной коммерции. Если пилотный проект окажется успешным, это также может привести к более широкому внедрению Global-e на Wix, тем самым еще больше увеличив его TAM.
Заключение
Было бы трудно следить за историей Global-e и не волноваться. Компания быстро растет и повышает прибыльность. Он работает на трансграничном рынке электронной коммерции, который имеет огромный и постоянно растущий TAM, чему способствуют такие технологии, как Global-e.
Условно говоря, Global-e — небольшая компания с рыночной капитализацией в 5 миллиардов долларов. Учитывая возможности трансграничной электронной коммерции и лидирующую позицию Global-e, я легко могу увидеть рост в 10 раз в течение следующих 10 лет. Это оптимистичная и взволнованная часть меня.
Но, учитывая геополитические риски, связанные с размещением штаб-квартиры в Израиле, я предпочитаю умерить свое волнение. Для меня это означает небольшой размер позиции и/или сокращение рисков в Global-e.
Полное раскрытие информации: я решил полностью закрыть свою позицию после начала войны. Падение цены акций на 30% после публикации прибыли за третий квартал 2023 года заставило меня задуматься о повторном открытии небольшой доли.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
