Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый взгляд на Intapp
Intapp, Inc. (NASDAQ:INTA) опубликовала финансовые результаты за первый квартал 2024 года 11 ноября 2023 года, превысив как выручку, так и консенсус-оценку прибыли.
Фирма предоставляет решения для корпоративных информационных платформ для фирм, предоставляющих профессиональные и финансовые услуги.
Ранее я писал о INTA с прогнозом «Держать», основанным на хорошем росте и расширении общего адресуемого рынка («TAM»), но предупреждал о больших операционных потерях.
Несмотря на то, что операционные убытки достигли некоторого прогресса, я по-прежнему с осторожностью смотрю на Intapp, Inc. в краткосрочной перспективе.
Мой прогноз по акциям INTA — «Нейтральный» [Держать] до тех пор, пока руководство не добьется дальнейшего прогресса в сокращении операционных убытков.
Обзор и рынок Intapp
Калифорнийская компания Intapp разработала облачную платформу программных решений для компаний, предоставляющих профессиональные и финансовые услуги.
Фирму возглавляет генеральный директор Джон Холл, который работает в Intapp с 2007 года и ранее был одним из первых топ-менеджеров VA Linux Systems.
К основным предложениям компании относятся:
- DealCloud
- Сотрудничество и контент
- Риск и соответствие
- Операции и финансы.
Согласно отчету Grand View Research за 2022 год, ожидается, что к 2030 году мировой рынок программного обеспечения для компаний, оказывающих профессиональные услуги, достигнет 25,3 миллиарда долларов.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 11,9% с 2023 по 2030 год.
Основными причинами этого ожидаемого роста являются сохраняющаяся необходимость повышения операционной эффективности компаний, предоставляющих финансовые и профессиональные услуги, с целью повышения прибыльности.
Кроме того, облачные решения стали более популярными среди многих клиентов из-за их низкой первоначальной стоимости. Ожидается, что регионы Северной Америки и Европы сохранят лидерство по спросу до 2025 года.
Совсем недавно включение машинного обучения, искусственного интеллекта и автоматизации процессов робототехники улучшило предложения поставщиков услуг и их ценность для клиентов.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Проектор ПСА
- ЧейнджПойнт
- NetSuite OpenAir
- я появился
- Майкрософт
- Финансовая сила
- ConnectWise
- Тенрокс
- Другие.
Последние финансовые тенденции Intapp
Общий доход по кварталам (синие столбцы) продолжает стабильно расти; Операционная прибыль по кварталам (красная линия) оставалась отрицательной, но медленно и неравномерно приближалась к безубыточности.
Валовая прибыль по кварталам (зеленая линия) в последние кварталы несколько выросла; Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общего дохода по кварталам (желтая линия) в последнее время существенно снизились, что является положительным сигналом повышения эффективности получения доходов.
Прибыль на акцию (разводненная) осталась отрицательной, но имеет тенденцию к безубыточности, хотя до этой цели еще далеко.
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP.)
За последние 12 месяцев цена акций INTA выросла на 77,04% по сравнению с ростом гораздо более крупной компании Wolters Kluwer (OTCPK:WOLTF) на 17,97%:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с 141,5 миллионами долларов денежных средств и их эквивалентов и без долгов.
За последние двенадцать месяцев свободный денежный поток составил 34,2 миллиона долларов, при этом капитальные затраты составили 1,7 миллиона долларов. За последние четыре квартала компания выплатила $70,8 млн в виде компенсации в виде акций.
Оценка и другие показатели для Intapp
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Мера (за последние двенадцать месяцев) | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 6.9 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | Нью-Мексико |
| Цена / Продажи | 6.8 |
| Темпы роста доходов | 28.9% |
| Чистая прибыль | -17.4% |
| EBITDA % | -12.9% |
| Рыночная капитализация | $2,700,000,000 |
| Ценность предприятия | $2,570,000,000 |
| Операционный денежный поток | $35,880,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | -$0.98 |
| Прогнозная оценка прибыли на акцию | -$0.87 |
| Свободный денежный поток на акцию | $0.43 |
| Квантовый показатель SA | Удержание — 3,35 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Последний нескорректированный расчет INTA по Правилу 40 составил 15,1% по результатам первого квартала 2024 года, поэтому фирма нуждается в улучшении в этом отношении, как указано в таблице ниже:
| Правило 40 результативности (без изменений) | 1 квартал 2024 г. |
| Рост выручки % | 28.9% |
| Маржа операционной прибыли | -13.8% |
| Общий | 15.1% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Комментарий к Intapp
В своем последнем отчете о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), посвященном результатам первого финансового квартала 2024 года, руководство в подготовленных замечаниях подчеркнуло выпуск новых возможностей искусственного интеллекта на своей платформе и расширение отношений с платформой Microsoft Azure OpenAI.
Компания представила свою первую функцию генеративного искусственного интеллекта, первую среди нескольких, которая помогает клиентам создавать контент на основе контекста и исторических данных компании.
С Microsoft также было связано изменение в стимулах для продавцов, в результате чего фирма закрыла «крупную сделку Intapp по сотрудничеству и контенту в сфере консалтинга через торговую площадку Azure при поддержке и помощи команды Microsoft».
Фирма также расширила свою партнерскую программу за пределами Microsoft, теперь насчитывая более 100 партнеров.
Аналитики задали руководству вопросы об отношениях с Microsoft, росте числа более крупных клиентов и выходе на дополнительные вертикали за пределами основных рынков.
Руководство заявило, что рост числа более крупных клиентов происходит за счет новых логотипов и расширения отношений с существующими клиентами.
Фирма добилась положительного роста благодаря дополнительным направлениям, таким как корпоративное развитие и частное кредитование.
Общий доход за первый квартал 2024 года вырос на впечатляющие 27,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а валовая прибыль выросла на 0,7%.
Коэффициент удержания чистой выручки фирмы «продолжает находиться в пределах нашего диапазона от 113% до 117%», что указывает на достаточно хорошую эффективность продаж и маркетинга.
Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от выручки снизились на 10,4% в годовом сопоставлении, что является положительным результатом, свидетельствующим о повышении эффективности в этом отношении.
Операционные убытки за квартал сократились на 18,6% до ($14 млн).
Финансовое положение компании хорошее, с достаточной ликвидностью, отсутствием долгов и хорошим положительным свободным денежным потоком.
Однако эффективность «Правила 40» INTA нуждается в значительном улучшении, в основном из-за операционных потерь.
Заглядывая в будущее, ожидается, что темпы роста выручки в 2024 финансовом году составят 37,4%, что в случае достижения будет означать ускорение темпов роста доходов по сравнению с темпами роста в 2023 финансовом году, составляющими 26,9%.
Что касается оценки, рынок оценивает INTA по коэффициенту EV/Sales около 6,9x при темпе роста выручки TTM 28,9% по сравнению со средним показателем Meritech SaaS Index, подразумевающим темпы роста ARR около 19% (Источник).
Индекс Meritech Capital публичных компаний-разработчиков программного обеспечения SaaS показал средний форвардный коэффициент EV/Выручка около 8,6x 13 октября 2023 года, как показано на графике:
Таким образом, для сравнения, INTA в настоящее время оценивается рынком с дисконтом к более широкому индексу Meritech Capital SaaS, по крайней мере, по состоянию на 13 октября 2023 года, несмотря на более высокие темпы роста выручки.
Хотя потенциал роста существует, особенно благодаря партнерству с Microsoft и KPMG, компания лишь постепенно продвигается к операционной безубыточности, до которой еще далеко.
Пока не произойдет более значимое движение к операционной безубыточности, мой прогноз по INTA — нейтральный [Держать].
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
