Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Как я уже неоднократно отмечал, цель инвестирования — существенно улучшить ваше финансовое положение в долгосрочной перспективе. В зависимости от жизненных обстоятельств, таких как семейное положение, наличие детей, благотворительная деятельность и т.п., «число», необходимое для достижения финансовой независимости, будет выглядеть по-разному.
Существуют разные инвестиционные стратегии для разных уровней толерантности к риску и целей инвестирования. Однако путь, по которому я пошел и планирую продолжать это делать, заключается в основном в покупке и удержании акций с ростом дивидендов. Это происходит потому, что крупные компании могут постепенно увеличивать свои выплаты акционерам. Время плюс размещение капитала плюс терпение дают мне лучший шанс в конечном итоге достичь финишной черты, где мой пассивный доход превысит мои расходы.
Одним из основных активов моего портфеля является Williams-Sonoma (NYSE:WSM). Являясь моей 11-й по величине инвестицией по рыночной стоимости, компания составляет 1,6% моего индивидуального портфеля акций. Впервые с прошлого месяца давайте посмотрим на последние операционные результаты компании и ее оценку, чтобы понять, почему я сохраняю рекомендацию покупать.
Дивидендная доходность Williams-Sonoma в размере 2,2% лучше, чем доходность индекса S&P 500 (SP500) в 1,5%. Коэффициент выплаты прибыли на акцию компании в размере 25% намного ниже безопасного ориентира рейтинговых агентств в 60% для отрасли.
Хотя Williams-Sonoma не имеет рейтинга S&P, сильный баланс компании принес бы ей эффективный кредитный рейтинг A+ по версии Dividend Kings. Это означает, что риск банкротства компании к 2053 году составляет всего 0,6%. По этим причинам Dividend Kings прогнозирует вероятность сокращения дивидендов Williams-Sonoma всего лишь 0,5% в случае средней рецессии и только 1% в случае серьезной рецессии.
Williams-Sonoma — это фундаментально надежный бизнес, который выставлен на продажу. Используя исторические показатели справедливой стоимости, такие как соотношение P/E и дивидендная доходность, Dividend Kings присваивает акциям справедливую стоимость в 225 долларов. При цене акций в $169 (по состоянию на 16 ноября 2023 г.) компания элитного ритейлера недооценена на 25%.
Если компания вырастет на 1% выше ожиданий аналитиков (Williams-Sonoma имеет историю превышения консенсуса аналитиков) и вернется к справедливой стоимости, вот как может выглядеть общая прибыль в течение следующих 10 лет:
- 2,2% доходности + моя оценка роста годовой прибыли на 4,5% + годовое многократное расширение оценки на 2,8% = потенциальная годовая общая доходность 9,5% или совокупная общая доходность 148% по сравнению с потенциалом совокупной годовой доходности 9% для S&P 500 или совокупная совокупная доходность 137%. возвращаться
Уильямс-Сонома провела успешную третью четверть, несмотря на трудности
Чистая выручка Williams-Sonoma снизилась на 15,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $1,9 млрд в третьем квартале, завершившемся 29 октября, что на $90 млн не соответствует консенсусу аналитиков. Тем не менее, результаты компании за третий квартал в целом были хорошими.
В третьем квартале сопоставимая выручка от бренда Williams-Sonoma упала на 14,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По всем направлениям сопоставимая выручка брендов сократилась. Это было вызвано в основном двузначным снижением показателей в Pottery Barn и West Elm, а также однозначным спадом в Williams-Sonoma и Pottery Barn Kids and Teen. Почему бы мне не беспокоиться по поводу этих, казалось бы, плохих показателей выручки?
Что ж, ни для кого не секрет, что целевая аудитория Williams-Sonoma — это люди с высоким доходом. Как показано выше, рост заработной платы после уплаты налогов среди лиц с высокими доходами уже некоторое время отстает от показателей с более низкими доходами. Учитывая эти цифры, замечание президента и генерального директора Williams-Sonoma Лоры Альбер о нерешительности в отношении дорогостоящих расходов на дискреционную мебель имеет смысл. Неудивительно, что это нанесло ущерб Уильямс-Сономе.
Однако есть еще хорошие новости. В то время как 2-летняя рентабельность компании составляет -6,5%, 4-летняя рентабельность существенно выше и составляет +34,8%. Это показывает, что доходная база Williams-Sonoma может продолжать расти на протяжении всего экономического цикла.
Еще одним положительным моментом является то, что эффективность цепочки поставок компании и настойчивое стремление продавать по полной цене привели к тому, что операционная рентабельность без учета GAAP достигла рекордных 17% в третьем квартале. В сочетании с умеренным сокращением количества разводненных акций в обращении, разводненная прибыль на акцию без учета GAAP упала всего на 1,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $3,66. Это на $0,32 выше консенсуса аналитиков.
Помимо операционных показателей, баланс Williams-Sonoma также исключительно силен. По состоянию на 29 октября у компании не было долгосрочной задолженности, а денежные средства и их эквиваленты составляли $698,8 млн (все подробности взяты из пресс-релиза Williams-Sonoma о доходах за третий квартал 2023 года).
Компания создает крупный свободный денежный поток
Если достойные операционные результаты Williams-Sonoma в сложных условиях и ее значительная денежная позиция не убедили вас, то генерирование свободного денежного потока может помочь.
Отчетность компании за 10 квартал за третий квартал не будет опубликована еще некоторое время. Но за первые два квартала этого финансового года Williams-Sonoma получила операционный денежный поток в размере 715 миллионов долларов. По сравнению с $92,9 миллионами, потраченными на приобретение недвижимости и оборудования, это свободный денежный поток в размере $622,1 миллиона.
По сравнению с $116,6 млн дивидендов, выплаченных за это время, это соответствует скромному коэффициенту выплат свободного денежного потока в размере 18,7%. Это также объясняет, как Williams-Sonoma выкупила акции на 310 миллионов долларов в первом полугодии, что может способствовать тому, что рост дивидендов будет превышать рост чистой прибыли в дальнейшем (информация приведена на странице 8 из 31 отчета Williams-Sonoma за 10 квартал).
Риски, которые следует учитывать
Уильямс-Сонома заслуженно считается ультра-ЛЕБЕДЕМ по версии Dividend Kings. Тем не менее, у компании по-прежнему есть риски, которые инвесторы должны смириться, прежде чем стать акционером.
Как я отмечал в своей предыдущей статье, состояние экономики остается риском для Уильямс-Сономы. Аналитики ожидают, что компания вернется к росту в новом финансовом году, который начнется менее чем через три месяца. Но если более серьезная рецессия ударит по экономике США, эти оценки могут быть пересмотрены в сторону понижения, поскольку потребительские расходы еще больше ослабнут. Это может повлиять на динамику акций компании в ближайшем будущем.
Как компания, ориентированная на потребителя, репутация бренда Williams-Sonoma имеет первостепенное значение для ее успеха. Если что-то будет сделано, чтобы поставить под угрозу портфель брендов, пользующихся большим доверием, фундаментальные показатели компании могут быть существенно повреждены.
Резюме: Купите Williams-Sonoma и спите спокойно по ночам
Операционные основы и баланс Williams-Sonoma делают ее бизнесом объективно высокого качества. Чтобы внести ясность, это не означает, что акции не волатильны: за последние пять лет коэффициент бета составил 1,5.
Для тех, кто может терпеть такую волатильность, Уильямс-Сонома, возможно, имеет привлекательный профиль риска и вознаграждения. Если предположить возврат к историческому коэффициенту P/E, равному 12,4 за последние семь лет, и ожидаемый рост, акционеры могут получить почти 11% ежегодной прибыли в течение следующих двух лет. Это лучше, чем годовая доходность в 9%, которую в настоящее время прогнозируется за этот период SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Именно поэтому я рекомендую покупать акции Williams-Sonoma.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
