Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Обзор
Моя рекомендация по акциям Sprout Social (NASDAQ:SPT) – покупать, поскольку SPT продолжает добиваться успехов в увеличении продаж и проникновении на элитный рынок. Партнерство с Salesforce также развивается хорошо, что должно обеспечить SPT большую клиентскую базу для расширения возможностей ее роста. Обратите внимание, что ранее я давал рейтинг покупки для SPT, поскольку считал, что инвесторы были сосредоточены на неправильном показателе. Инвесторы смогут лучше оценить финансовые показатели SPT, поскольку компания выпускает непрофильные подразделения.
Последние результаты и обновления
Выручка SPT за 3-й квартал 2023 года в размере $85,5 млн превзошла консенсус-оценку в $84,2 млн, что в основном обусловлено доходом от подписки в размере $84,8 млн. Валовая прибыль без учета GAAP в размере $66,8 млн также превышает ожидания в $65,4 млн. Рост валовой прибыли без учета GAAP привел к улучшению показателя EBIT без учета GAAP до -0,6 миллиона долларов, что снова превысило консенсус-оценку в -2,4 миллиона долларов.
В этом квартале SPT продолжает сокращать количество клиентов на 5,5% ежегодно и на 2,3% последовательно, что привело к чистому сокращению числа клиентов на 776 человек. Как я уже отмечал ранее, это непрофильный отток клиентов, который ожидаем и не должен вызывать серьезной тревоги. Результаты других операционных показателей продолжают создавать хорошую картину бизнеса. В частности, ориентация SPT на элитный рынок была очевидна в показателях крупных клиентов за 3 квартал: число клиентов с годовым периодическим доходом [ARR] в размере 10 000 долларов США или более увеличилось на 32,7%, что соответствует 720 чистым новым добавлениям, в результате чего общее количество достигло 8 111. . Кроме того, количество клиентов с ARR 50 000 долларов США и более увеличилось на 48,5%, что соответствует 133 чистым новым добавлениям, в результате чего общее число достигло 1252. Эти выступления еще более фантастические по сравнению с недавней историей. Благодаря этим добавлениям SPT продемонстрировала самый большой годовой прирост совокупной ACV (средней стоимости контракта) за предыдущие 8 кварталов, с темпом роста 40,2% в годовом исчислении, в результате чего общая сумма составила 11 102 доллара США. Следовательно, ARR SPT увеличился на $359,5 млн, или 32,5%, что значительно превышает рост на 27,3%, наблюдавшийся во 2К23. В результате таких высоких показателей текущий RPO SPT вырос до 167 миллионов долларов США, что представляет собой значительный рост на 51%, а общий показатель RPO увеличился на 67,1% до 228,7 миллиона долларов США. Вывод прост: чем выше RPO, тем лучше прогноз по доходам. Если мы посмотрим на исторические доходы от подписки SPT и отношения RPO, они имеют тенденцию двигаться в одном направлении.
Еще одним драйвером роста, который стоит отметить, является постоянный успех SPT в реализации инициатив по перекрестным и дополнительным продажам модулей премиум-класса. По состоянию на третий квартал 2023 года ARR премиальных модулей превысила 100 миллионов долларов, а коэффициент подключения превысил 27%. Поскольку только 6% клиентской базы SPT используют два или более модулей премиум-класса, я считаю, что SPT может еще больше увеличить ARPU. Учитывая, что нынешний успех в выходе на элитный рынок во многом обусловлен основными модулями премиум-класса, а не недавно приобретенным Tagger, набор возможностей, безусловно, огромен. Чтобы дать представление о разнице в величине, согласно звонку в 3К23, Tagger имеет в 3-4 раза больше текущего SPT ACV.
«Благодаря увеличению в 3–4 раза текущего количества Sprout ACV и значительной возможности еще больше дифференцировать ценностное предложение для клиентов мы считаем, что к 2028 году Tagger может стать бизнесом с годовой доходностью более 100 миллионов долларов». от: звонок о прибылях и убытках за 3 квартал 2023 г.
Наконец, перспективы роста Social Studio остаются фантастическими, поскольку SPT расширяет свое партнерство и интеграцию с Salesforce. Самым последним событием является то, что SPT уже привлекает клиентов Salesforce, которые не были в Social Studio. Я думаю, что эта возможность выходит далеко за рамки простого использования платформы Salesforce Social Studio, учитывая обширную клиентскую базу Salesforce. Как я уже отмечал, SPT обладает невероятными возможностями перекрестных продаж и проникновения на элитный рынок. Таким образом, сотрудничество с Salesforce дает SPT шанс выйти на рынок, выходящий за рамки конверсий Social Studio. Опять же, чтобы дать представление о масштабах, у Salesforce более 150 тысяч клиентов по всему миру, что более чем в 5 раз превышает количество клиентов SPT.
Оценка и риск
Согласно моей модели, стоимость SPT составляет 64,24 доллара, что представляет собой рост на 20%. Мой ожидаемый потенциал роста теперь ниже, чем в моей предыдущей модели, учитывая рост цены акций, но я думаю, что 20% по-прежнему весьма привлекательны. Моя целевая цена основана на росте на 30%, что на 100 б.п. ниже моего предыдущего предположения, поскольку я корректирую ожидания в соответствии с указаниями руководства (руководство прогнозировало, что выручка в 23 финансовом году составит около $331 млн). Я уверен, что рост может ускориться более чем на 30%, поскольку влияние оттока неосновных клиентов должно продолжать снижаться, а положительные эффекты от дополнительных продаж и другого роста должны еще больше перевешивать их.
С точки зрения оценки, мультипликатор форвардной выручки SPT увеличился в 1 раз с момента моего последнего поста, что указывает на то, что рынок постепенно выравнивается с моим мнением о SPT. Я предполагаю, что оценка останется на этом уровне в 7 раз, поскольку перспективы роста SPT остаются позитивными.
Что касается риска, я думаю, что основное внимание по-прежнему уделяется оттоку клиентов. Хотя это непрофильный отток клиентов, который, как я ожидаю, со временем сократится, резкое ускорение оттока клиентов может повредить общим цифрам гораздо больше, чем я ожидаю. Напомним, что в предыдущем квартале цена акций упала на тонну, поскольку сокращение количества клиентов отпугнуло инвесторов. Это может произойти снова, если отток населения ускорится.
Краткое содержание
Моя рекомендация покупать акции SPT остается, поскольку 3К23 продемонстрировал сильные операционные показатели. Хотя снижение количества клиентов заметно, оно в первую очередь отражает отток непрофильных клиентов и не вызывает серьезного беспокойства. Обнадеживает тот факт, что SPT отметил существенный рост числа более крупных клиентов, что значительно увеличило совокупную ACV и ARR. Партнерство с Salesforce заслуживает внимания, поскольку я считаю, что оно представляет собой огромную возможность для SPT продавать свои продукты.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
