Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Впервые я написал об Ardmore Shipping Corp (NYSE:ASC) 2 июня этого года, когда объяснял, почему добавляю эту компанию в свой ценный портфель. На данный момент выбор показал себя достаточно хорошо, но пришло время проанализировать компанию, чтобы увидеть, принадлежит ли она по-прежнему к корзине стоимости.
Производительность
Как видно из диаграммы ниже, исторически ASC всегда генерировала положительные (или безубыточные) денежные потоки от операций (что, на мой взгляд, значительно снижает риски при хранении акций), но последние кварталы были лучшими для компании за всю историю. опытный.
Текущий прогноз
И, прислушиваясь к последнему отчету о финансовых результатах и презентации, компания весьма оптимистична в отношении продолжения этой недавней тенденции. Приводится несколько причин, в том числе сезонные эффекты, неэффективность, вызванная торговыми ограничениями, ограниченное количество новых танкеров, входящих в строй, а также перегруженность Панамского канала, приводящая к увеличению времени транзита. . Этот последний товар попал в международные новости, когда недавно грузоотправитель заплатил за то, чтобы пройти без очереди. Из новостей ТТ (с моим акцентом):
Грузоотправитель заплатил почти 4 миллиона долларов за то, чтобы прыгнуть в начало очереди на перегруженном водном пути Панамского канала, что является рекордной суммой.
Японская группа Eneos заплатила 3,975 миллиона долларов на аукционе 8 ноября за обеспечение перехода, как следует из тендерных документов. Это добавляется к обычным транзитным сборам, которые платят компании, которые могут составлять на сотни тысяч долларов больше.
«Вы приближаетесь к 4,5 миллионам долларов за использование канала, так что это означает, что многие суда будут стоить дороже», — сказал Ойстейн Каллеклев, генеральный директор Flex LNG Ltd. и Avance Gas Holding Ltd., во время телефонной конференции 8 ноября, когда его спросили. о состоянии канала.
[…]
Очередь судов, ожидающих использования канала, в последние месяцы растет на фоне сильной засухи. Чтобы справиться с ситуацией, руководство канала объявило о все более жестких ограничениях на опустевшей магистрали. Это также дает компаниям возможность ускорить процесс и выйти на передний план. В прошлом месяце администрация Панамского канала провела 140 аукционов, говорится в сообщении. Трое из них заработали более 1 миллиона долларов.
А вот слайд компании, показывающий причины оптимистичного прогноза компании.
Я думаю, что вопрос об ограничении поставок новых танкеров важен, поскольку это, вероятно, позволит ценить мощность в обозримом будущем. Вот слайд, показывающий, что глобальный портфель заказов на танкеры недостаточен для обновления флота танкеров старше 20 лет.
Еще одним направлением деятельности компании является сокращение долга. Один из способов взглянуть на это — использовать специальный калькулятор коэффициентов, предоставленный Seeking Alpha, для построения графика общего долга компании на акцию с течением времени. В настоящее время это самый низкий показатель за всю историю, и компания продолжает его снижать. Опять же, я считаю, что это демонстрирует финансовую осмотрительность со стороны компании и снижает риски для акций.
Наличные на руках
Наличие денежных средств у компании также радует, поскольку у нее больше наличных средств, чем текущих обязательств.
Оценка
Очевидно, что основная причина, по которой я изначально купил ASC, заключалась в ее оценке (и перспективах). Мы подтвердили, что перспективы компании по-прежнему привлекательны, поэтому давайте теперь рассмотрим текущую оценку.
Учитывая, что акции торгуются по цене 13,20 доллара, вот показатели оценки из одной из очень удобных сводных вкладок Seeking Alpha. В данном случае я подчеркиваю не только общие образцовые показатели оценки, но и то, что во многих случаях они составляют половину (или вдвое в случае доходности) медианы своего сектора. Это само по себе является поводом для оптимизма с возможной целевой ценой 2×13 = 26 долларов только для того, чтобы достичь медианной оценки.
Дивиденды / Доходность
ASC намерена выплачивать около трети своей прибыли в виде дивидендов. Это означает, что есть существенные колебания от квартала к кварталу, но в целом это приводит к приличной доходности. А сокращение долга, о котором говорилось выше, должно принести более высокие дивиденды в будущем. Вот что компания сказала по этому поводу во время последнего отчета о финансовых результатах (с моим акцентом):
Благодаря нашему сильному финансовому положению и низкому уровню безубыточности мы теперь можем одновременно реализовывать все наши приоритеты, а именно: поддерживать наш флот в течение длительного времени, инвестируя в наши суда для оптимизации производительности, тем самым увеличивая прибыль и денежный поток; поддержание низкого уровня левереджа на протяжении всего рыночного цикла, что, конечно же, улучшает качество доходов и обеспечивает компании финансовую устойчивость, необходимую для своевременного роста; оценка возможностей роста, сохраняя при этом терпеливый и дисциплинированный подход; и возврат капитала акционерам, где в настоящее время мы выплачиваем 1/3 скорректированной прибыли.
Кроме того, учитывая текущие перспективы рынка и наш значительный операционный рычаг, мы видим потенциал гораздо более высоких прибылей и, следовательно, дивидендов в ближайшие кварталы. Суть нашей политики заключается в признании того, что это цикличный бизнес, где финансовая мощь может принести огромную пользу, если она позволит обеспечить своевременные инвестиции. Но мы должны сбалансировать это с возвратом капитала акционерам, состоящего из части прибыли, способом, который является традиционным для всех отраслей. Хотя мы не исключаем выплаты специальных дивидендов или выкупа акций, на данный момент ни то, ни другое не входит в наш ближайший план.
А вот исторические выплаты дивидендов для справки:
Квантовые рейтинги
Оценивая акции, я всегда проверяю количественные рейтинги Seeking Alpha как независимый критерий. В данном случае SA владеет акциями, но меня больше всего волнуют оценки факторов (по порядку): стоимость, прибыльность и рост, и все они имеют рейтинг А.
Параметры
ASC перечислила опционы, торгуемые с ограниченным объемом. Я использовал их для продажи покрытых деньгами коллов всякий раз, когда акции росли, что я считаю просто увеличением доходности (премии никогда не бывают большими).
Риски
Самый большой риск для ASC заключается в том, что он работает в очень цикличной отрасли. И никакие маневры отдельной компании не смогут преодолеть макрособытия в краткосрочной перспективе. (В долгосрочной перспективе о компании следует судить по тому, насколько хорошо она управляет всем бизнес-циклом.). Это означает, что весь капитал инвестора потенциально подвергается риску при покупке акций, и, следовательно, размер позиций должен быть соответствующим.
Я считаю, что наличие денежных средств и показатели оценки (особенно по отношению к самому сектору) несколько смягчают этот макрориск, но они, конечно, не устраняют его.
Краткое содержание
Я считаю, что ASC работает очень хорошо, что сокращение доли заемных средств приведет к увеличению выплат инвесторам в будущем и что макроэкономическая ситуация выглядит позитивной, по крайней мере, в течение следующих 18 месяцев (но это то, за чем необходимо внимательно следить). поскольку все может быстро измениться). В результате я продолжаю удерживать полную длинную позицию по акциям.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
