Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная акция
Основываясь на моем текущем прогнозе и анализе Dun & Bradstreet Holdings (NYSE:DNB), я рекомендую удерживать рейтинг, поскольку компания отстает от своих аналогов с точки зрения перспектив роста и чистой рентабельности. Несмотря на то, что в третьем квартале DNB сообщил о росте выручки, прогноз роста ее находится в середине однозначных цифр, тогда как ожидается, что у ее аналогов рост будет двузначным. Кроме того, чистая маржа DNB отрицательна, тогда как у аналогов она положительна. Однако я отмечаю, что они взяли на себя инициативу по развитию собственных возможностей искусственного интеллекта, а также сотрудничают с IBM. Я считаю, что в условиях быстрорастущего рынка искусственного интеллекта эти инициативы могут стать ключевым фактором роста доходов, но важно отслеживать результаты предстоящего квартала, чтобы оценить успех этих инициатив.
Основная информация
DNB предлагает коммерческие данные, решения для анализа данных и аналитику данных, которые поддерживают процессы принятия бизнес-решений. Он также предлагает широкий спектр продуктов, таких как управление рисками, финансовые решения, продажи и маркетинг, а также управление цепочками поставок.
За последние 5 лет среднегодовой темп роста выручки составил около 5,3%. Выручка растет с 2018 года с $1,7 млрд до $2,2 млрд в 2023 году. Валовая прибыль компании на протяжении многих лет оставалась на стабильном уровне около 68%. Что касается чистой прибыли, то она значительно улучшилась. В 2018 году компания сообщила об отрицательной марже чистой прибыли в 41%, но к 2022 году она улучшилась до отрицательных 0,1%, почти достигнув уровня безубыточности. Высокий чистый убыток 2018 года объясняется высокими процентными расходами, которые составили около 21% выручки. Но с годами он постепенно улучшился до 8,6%. Кроме того, общие операционные расходы в процентах от продаж улучшились с 66% в 2018 году до 58% в 2022 году.
Обзор
За третий квартал 2023 года, о котором сообщалось 1 ноября, выручка DNB выросла на 6% в годовом исчислении и составила 589 миллионов долларов. Скорректированная EBITDA выросла на 6% в годовом исчислении до $235 млн. Таким образом, рентабельность по скорректированной EBITDA составляет около 40%. По сравнению с результатами предыдущего квартала видно, что DNB растет как по выручке, так и по скорректированной EBITDA. В предыдущем квартале рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 37,2%, что представляет собой улучшение на 2,8%. Что касается роста доходов, то он ускорился с 3% в предыдущем квартале до нынешних 6%.
Органический рост выручки DNB имеет положительную тенденцию. За третий квартал органический рост выручки составил 4,8%. Это улучшение на 0,9% по сравнению с органическим ростом выручки в прошлом квартале на 3,9%. Увеличение органического роста выручки показывает, что спрос на продукцию DNB высок. Не только органический рост и спрос; Еще один важный показатель, на который я обращаю внимание, — это уровень удержания, поскольку он обеспечивает постоянный доход. Важно захватить долю рынка, но не менее важно ее удержать. В третьем квартале DNB сообщила, что уровень удержания клиентов в Северной Америке составил 96%, а в международном сегменте — 93%. Высокий показатель удержания является сигналом общей популярности и популярности ее решений. Пока что он имеет тенденцию к высоким 90-м годам, поскольку уровень удержания международных клиентов в предыдущем квартале составил 94%.
В настоящее время многолетние контракты приносят 55% доходов Северной Америки и 53% общих доходов. Руководство заявило о своей цели достичь 60% от общего дохода по многолетним контрактам. Хотя некоторые могут возразить, что фиксирование цен с помощью многолетнего контракта может привести к проигрышу с точки зрения ценовой стратегии, я считаю иначе, поскольку фиксирование контрактов улучшает видимость долгосрочного роста, а также позволяет им принимать более обоснованные инвестиционные решения по мере их реализации. возможность прогнозировать движение денежных средств. Это важно для DNB, поскольку сейчас ее чистая прибыль в третьем квартале очень близка к безубыточности.
Как отметило руководство, они по-прежнему наблюдают высокий спрос на решения для анализа данных на основе искусственного интеллекта из-за необходимости улучшить финансовые и операционные показатели. В ответ на этот спрос на решения на основе искусственного интеллекта DNB уже начала свой путь в области искусственного интеллекта.
«Северная Америка и весь мир продолжают извлекать выгоду из необходимости бизнеса лучше использовать данные и аналитику для достижения как финансовых, так и операционных улучшений, что только усиливается благодаря развитию генеративных решений искусственного интеллекта». звонок в 3К23
Во-первых, DNB запустила свои лаборатории D&B.AI еще в июне 2023 года. Эта платформа позволяет совместно с клиентами разрабатывать решения для создания конкретных и индивидуальных решений. Я считаю, что такая платформа совместной разработки еще больше улучшит брендинг DNB и повысит требования. Его готовые решения уже завоевали сердца многих клиентов, о чем свидетельствует высокий уровень удержания клиентов. Я ожидаю, что, предлагая индивидуальное решение, этот продукт еще больше увеличит спрос на него, что еще больше будет способствовать его долгосрочному росту.
Помимо внутренней разработки искусственного интеллекта, DNB также формирует стратегическое партнерство. Она объединилась с IBM для создания и вывода на рынок новых инновационных продуктов. Поскольку решение DNB в основном ориентировано на анализ данных, я считаю, что интеграция данных DNB с IBM Watsonx создаст значительную ценность для DNB. IBM Watsonx — это платформа искусственного интеллекта, созданная для предприятий. Таким образом, это расширяет возможности и позволяет решениям DNB интегрировать в них возможности искусственного интеллекта, что делает их более сложными и интеллектуальными, а также повышает эффективность анализа данных. Таким образом, это дает DNB хорошие возможности для создания дополнительной ценности для своих существующих клиентов, что будет способствовать их удержанию. Кроме того, такое решение и партнерство привлекут больше новых клиентов, что еще больше увеличит динамику органического роста. Ожидается, что к 2032 году объем рынка искусственного интеллекта вырастет с нынешних 538 миллиардов долларов до 2,5 триллионов долларов, и это представляет собой огромные рыночные возможности для DNB. Я считаю, что это партнерство вместе с IBM будет способствовать долгосрочному росту DNB и позволит им выйти на этот быстрорастущий рынок искусственного интеллекта.
Оценка
Я считаю, что DNB вырастет на 4% в 2023 и 2024 годах. Руководство прогнозировало, что выручка за весь 2023 год составит $2,3 млрд, или рост примерно на 4%. Эти темпы роста также соответствуют рыночным оценкам. Я считаю, что 4% вполне достижимо, учитывая уверенный рост доходов, зарегистрированный в этом квартале. Кроме того, ее многолетние контракты, на долю которых приходится более половины общего дохода, обеспечат долгосрочную стабильную прибыль. Инициативы DNB по разработке и включению возможностей искусственного интеллекта в существующие решения, а также партнерство с IBM еще больше поддерживают ее рост, поскольку рынок искусственного интеллекта расширяется быстрыми темпами, и у них есть хорошие возможности для того, чтобы захватить этот рост.
Акции DNB в настоящее время торгуются по форвардному коэффициенту EV/Revenue 3,16x. Его аналоги торгуются в среднем на уровне 8,25х. Учитывая, что отрицательная чистая маржа DNB в размере 1,14% значительно ниже, чем медианный показатель сопоставимых компаний (17,36%), а темпы роста чистой прибыли в размере 4% ниже, чем медианный показатель сопоставимых компаний (12%), вполне справедливо, что DNB торгуется ниже. Моя целевая цена составляет $9,54, что не означает никакой прибыли. Учитывая тот факт, что его чистая рентабельность отрицательна, а темпы роста чистых денежных средств на 66% ниже медианного показателя аналогов, я рекомендую удерживать рекомендацию DNB.
Риск и последние мысли
Учитывая постоянный рост выручки и EBITDA DNB в сочетании с высоким коэффициентом удержания и инвестициями в искусственный интеллект, если бы DNB отчиталась о лучших, чем ожидалось, результатах в течение следующих нескольких кварталов, я бы ожидал, что ее мультипликатор приблизится к медианному показателю аналогов, если ее рост прогноз и чистая прибыль должны были немного вырасти.
Результаты DNB за третий квартал были хорошими: выручка и скорректированная EBITDA росли в середине однозначного числа. Органический рост выручки постоянно улучшается благодаря сильному брендингу и рыночному положению в сегменте анализа данных. Учитывая, что более половины выручки компании приходится на многолетние контракты, ее будущий рост выручки стал более определенным, и благодаря этой наглядности руководство определило рост выручки за весь год на уровне средних однозначных чисел. В настоящее время существует спрос на решения на основе искусственного интеллекта, и DNB уже присоединилась к этому тренду, запустив новый продукт на базе искусственного интеллекта, а также установив партнерские отношения с некоторыми из крупнейших имен на рынке. Тем не менее, DNB отстает от аналогов с точки зрения перспектив роста и уровня рентабельности. Цена ее акций торгуется по моей целевой цене, основанной на ее текущем форвардном соотношении EV/выручка, которое, как я утверждал, является справедливым. Учитывая это, я рекомендую удерживать рейтинг.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
