Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Некоторые компании действительно легко описать. Это потому, что они предлагают один конкретный продукт или услугу или линейку продуктов или услуг. Другие гораздо сложнее и содержат множество рабочих частей. Отличный пример последнего можно увидеть, взглянув на Standex International (NYSE:SXI). Руководство характеризует компанию как многопрофильного промышленного производителя. Но если вы посмотрите на шесть различных операционных сегментов, которые были объединены в пять разных отчетных сегментов, вы обнаружите невероятно разнообразное предприятие. Учитывая все, что происходит в экономике, я могу понять, почему инвесторов может беспокоить что-либо в промышленной сфере. Но дело в том, что в последние годы менеджмент добился значительных успехов в развитии фирмы, как в плане выручки, так и в плане прибыли. Акции бизнеса не совсем дешевы. Но они достаточно доступны по цене, чтобы с этого момента вызывать некоторый оптимизм. В связи с этим я решил оценить этот бизнес мягко «покупать».
Интересная фирма с перспективой развития
Как я уже упоминал, Standex International представляет собой разнообразного игрока в сфере промышленного производства. Нет ни одного слова или фразы, которые могли бы по-настоящему охватить все, чем занимается бизнес. Поэтому может быть полезно покопаться в каждом из его подразделений. Первым из ее сегментов является сегмент «Электроника». Благодаря этому компания предоставляет технологии измерения и переключения, а также компоненты преобразования магнитной энергии и аналогичные технологии широкому кругу клиентов. Эти продукты используются в таких вещах, как бытовая техника, средства обеспечения безопасности, медицинские изделия, виды транспорта и многое другое. Это самый крупный из сегментов компании, на который в 2023 году придется 41,3% выручки и 46,6% прибыли.
Далее у нас есть сегмент гравировки. Это подразделение является создателем и поставщиком нестандартных текстур и отделки поверхности, которые используются в инструментах с целью улучшения внешнего вида потребительских товаров и автомобильной продукции. В прошлом году на этот сегмент пришлось 20,5% выручки компании и 17,2% ее прибыли. Тем временем научный сегмент производит специальное оборудование с контролем температуры для таких отраслей, как медицина, промышленные предприятия и т. д. Данное оборудование может быть использовано при создании лабораторий или аналогичных объектов в виде специальных холодильников или морозильников. Сюда также входят криогенные резервуары для хранения и инкубаторы. На этот сегмент пришлось 10,1% выручки компании и 11,6% прибыли.
Следующий сегмент, который есть у компании, — «Технологии машиностроения». Это конкретное подразделение отвечает за технологии, необходимые для изготовления топливных баков, компонентов ракетных двигателей, конструкций космических кораблей, турбин для производства энергии и многого другого. 10,9% выручки компании и скромные 7,5% прибыли приходится на этот сегмент. Наконец, у нас есть сегмент специальных решений, который состоит из двух разных направлений. Первой из них является компания Federal Industries, которая предоставляет решения по мерчендайзингу для клиентов розничной торговли и общественного питания. Примеры включают охлаждаемые, обогреваемые и сухие витрины и аналогичные предложения. Другая компания, известная как Custom Hoists, специализируется на поставках клиентам гидравлических цилиндров для производства самосвалов, мусоровозов, крюковых погрузчиков, компакторов и т. д. На это подразделение пришлось 17,2% выручки компании и 17,1% ее прибыли в прошлом году.
В последние годы руководство проделало серьезную работу по увеличению выручки компании. Продажи росли каждый из последних трех лет, поднявшись с $656,2 млн в 2021 году до $741 млн в 2023 году. Большая часть потенциала роста с точки зрения продаж пришлась на два операционных сегмента компании. Наибольший вклад внес сегмент электроники, выручка которого за этот трехлетний период выросла с $253,4 млн до $305,9 млн. Рост был бы еще более значительным, если бы не колебания курса иностранной валюты. Однако мы знаем, что компания получила значительную выгоду от устойчивого спроса в самых разных отраслях, таких как рынок электромобилей, некоторые технологии возобновляемой энергетики и многое другое. Другим фактором, внесшим значительный вклад в этот рост, стал бизнес Specialty Solutions, выручка которого выросла со 100,9 млн долларов США до 127,1 млн долларов США. Более высокие цены и увеличение объемов продаж отражали устойчивый рыночный спрос на то, что предлагает компания.
С ростом выручки увеличилась и прибыль. Компания перешла от чистой прибыли в размере $36,5 млн в 2021 году к прибыли в $139 млн в прошлом году. Чтобы внести ясность, это немного обманчиво. И это потому, что есть много одноразовых статей, на которые инвесторам следует обратить внимание. Например, в 2023 году Standex International сообщила о прибыли в размере 62,1 миллиона долларов от продажи определенных активов. Более подходящим показателем прибыльности, учитывая это, вероятно, будет денежный поток. Хорошей новостью является то, что даже эти показатели оказались весьма хорошими. Например, операционный денежный поток вырос с $81,9 млн в 2021 году до $90,8 млн в 2023 году. На скорректированной основе он увеличился с $86,3 млн до $109 млн. И, наконец, EBITDA бизнеса выросла с $111,6 млн до $139,5 млн.
На ближайшие годы руководство возлагает на компанию весьма оптимистичные ожидания. В настоящее время они полагают, что к 2028 году смогут генерировать годовой доход в 1 миллиард долларов. Это фокусируется только на органическом доходе. Таким образом, любые сделанные приобретения, несомненно, будут способствовать этому росту.
Пока что менеджмент находится на пути к дополнительному росту. Я говорю это потому, что в первом квартале 2024 года бизнес отчитался о 184,8 миллиона долларов. Это на 2,3% выше $180,6 млн, о которых сообщалось годом ранее. Все без исключения показатели рентабельности, о которых сообщило руководство, также улучшались из года в год. Это можно увидеть на графике выше.
Хотя фокусироваться на будущем – это здорово, инвесторам не должно быть комфортно платить премию за неопределенный рост в будущем. А поскольку у нас нет каких-либо прогнозов на 2024 финансовый год, я бы посоветовал нам оценить компанию на основе данных за 2022 и 2023 годы. На графике выше вы можете увидеть именно это. Акции выглядят вполне доступными по двум из трех показателей прибыльности, а по другим — ближе к справедливой стоимости. Тем временем в таблице ниже я сравнил компанию с пятью аналогичными фирмами. Когда дело дошло до соотношения цены и прибыли этого подхода, я обнаружил, что он самый дешевый из всей группы. Однако, если использовать два других показателя рентабельности, три из пяти компаний оказались дешевле.
| Компания | Цена / Прибыль | Цена / Операционный денежный поток | EV/EBITDA |
| Стандекс Интернэшнл | 11.5 | 14.7 | 11.6 |
| Теннант Ко (ТНК) | 15.3 | 11.3 | 8.8 |
| Компания Enerpac Tool Group (EPAC) | 34.3 | 20.9 | 16.2 |
| Кеннаметал (КМТ) | 15.3 | 6.2 | 7.4 |
| Хелиос Технологии (HLIO) | 24.7 | 14.9 | 12.4 |
| Хиллман Решения (HLMN) | 721.0 | 5.9 | 11.5 |
нажмите, чтобы увеличить
Еда на вынос
На данный момент мне кажется очевидным, что команда менеджеров Standex International отлично справляется с развитием компании. Акции далеки от того, чтобы быть в выигрыше, но они также, на мой взгляд, не находятся на той стадии, когда их справедливая оценка. Учитывая все эти факторы, я решил дать компании рекомендацию «мягкая покупка».
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
