Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
вступление
Мы писали о Marathon Digital Holdings, Inc. (NASDAQ:MARA) в мае этого года, когда ожидали большего роста после объявления доходов компании за первый квартал. Операционный рост хешрейта/скорости, а также резкий рост выручки были основными предшественниками увеличения объема покупок, который мы наблюдали в Marathon в то время. Несмотря на то, что Marathon сообщила о дальнейших последовательных убытках в первом квартале, прибыль на акцию по GAAP в размере $0,05 на акцию в первом квартале превысила консенсус-прогноз на $0,04 на акцию, что подтверждает импульс, который мы наблюдали после объявления. В результате акции выросли почти на 9 долларов за акцию, судя по нашим майским комментариям, до июльского максимума, составляющего севернее 19 долларов за акцию. Однако с тех пор майнер цифровых активов отдал всю свою прибыль (и даже больше), поскольку в настоящее время акции находятся чуть выше отметки в 9 долларов. Достаточно сказать, что это тревожный знак, учитывая, что цена Биткойна выросла почти на 20% за тот же период (с 13 июля по 14 ноября 2023 года).
Учитывая большое несоответствие между показателями Биткойна и показателями Марафона за указанный период, следует думать, что инвесторы смотрят здесь не просто на компанию, а на внешние факторы. Например, страх может возникнуть в связи с событием сокращения биткойнов вдвое, которое должно состояться в следующем году, или тем, как запуск нового ETF может повлиять на горнодобывающий комплекс в будущем. В любом случае, учитывая устойчивую картину более низких минимумов за последние 24 месяца, усугубленную новым промежуточным крестом смерти (пересечение 10-недельной скользящей средней акции ниже ее 40-недельного аналога), мы считаем, что MARA снова будет торговаться ниже 7 долларов. акции в краткосрочной перспективе, чтобы, прежде всего, протестировать многолетнюю поддерживающую линию тренда, изображенную ниже.
Устойчивое отсутствие прибыльности
Забудьте заявленную цифру чистой прибыли в размере 64,1 миллиона долларов, поскольку эта цифра возникла в результате единовременного дохода, связанного с тем, как долг на сумму более 80 миллионов долларов был списан путем повторного размывания плавающего капитала. Более точную картину текущей прибыльности Marathon дает операционная прибыль (-15,6 млн долларов в третьем квартале), и здесь мы не увидели реального роста за квартал, несмотря на последовательный рост выручки почти на 20% в третьем квартале. Достаточно сказать, что рекордное производство биткойнов и растущая прибыль мало что значат, если доли акционеров будут продолжать размывать в будущем. Руководство попыталось приукрасить сделку, заявив, что она необходима для целей управления рисками, особенно в преддверии сокращения вдвое в следующем году.
Хотя сокращение долга, с одной стороны, может помочь с прогнозируемой прибыльностью (из-за меньших процентных расходов), больше денег также выводится из рук акционеров из-за стратегий хеджирования, которые руководство начало применять в отношении биткойн-холдингов компании. Хеджирование действует как страховка, поскольку оно защищает от волатильности, сохраняя при этом потенциал роста. Независимо от того, как будут торговаться биткойны в дальнейшем, акционеры в конечном итоге будут платить, что является еще одним поводом для беспокойства, если эти стратегии хеджирования будут продолжаться с течением времени при более высоких запасах биткойнов.
Руководство не настроено оптимистично в отношении биткойнов в ближайшем будущем
Важный момент, касающийся недавней сделки по конвертируемому долгу, заключался в том, почему руководство не купило биткойны, а не выкупило долг. Будучи оптимистично настроенным в отношении биткойнов, можно было бы подумать, что руководство могло бы увеличить свои биткойн-активы, что, в конце концов, является долгосрочной стратегией Marathon. Однако тот факт, что руководство (теперь с более ликвидным балансом) говорит о потенциальном приобретении депрессивных активов (после сокращения вдвое), означает, что компания занимает оборонительную позицию, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Независимо от того, разумно это или нет (с точки зрения подготовки к потенциальному медвежьему рынку), все зависит от того, как рыночные цены будут развиваться в этом настроении.
Хотя ликвидные денежные средства всегда полезны в условиях дефицита денежных средств, именно активы компании, по сути, способствуют ее росту. В ближайшем будущем это может означать, что мы увидим дальнейшие продажи биткойнов (2300 биткойнов продано в третьем квартале) не только для покрытия текущих операционных расходов, но и для того, чтобы снять с себя некоторый риск перед сокращением вдвое в следующем году. Достаточно сказать, что, учитывая продолжающиеся сложности компании и то, что устойчивый рост продаж до сих пор не влиял на прибыль, может быть некоторая обоснованность в том, что прогнозирует консенсус в тех случаях, когда, по его мнению, значительный рост прибыли (EPS в размере 3 долларов на акцию) может не произойти. реализоваться до 2027 финансового года.
Заключение
Подводя итог, можно сказать, что, хотя продажи в Marathon продолжают расти, а к августу этого года объем продаж достиг 23, акции не смогли набрать обороты после объявления доходов компании за третий квартал. Справедливо сказать, что дальнейшее размывание акций не понравилось бы нынешним акционерам, поэтому к кривой роста компании (63% + рост продаж в годовом исчислении) следует относиться с долей скептицизма. В настоящее время в обращении находится более 220 миллионов акций. Мы с нетерпением ждем продолжения освещения.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
