DRDGold (DRD): обзор деятельности компании и её акций

Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<

Рекомендация «покупать» для DRDGOLD Limited

Акции компании DRDGOLD Limited (NYSE:DRD), расположенной в Йоханнесбурге переработчика хвостов поверхностного золота в Южной Африке, снова получили рейтинг «Покупать».

Предыдущий анализ показал, что эта акция, чья выручка и прибыльность очень чувствительны к цене на золото, имела своих розничных инвесторов в хорошем положении, чтобы извлечь выгоду из бычьего рынка желтого металла в виде более высокой цены акций DRD. В статье также рекомендовалось подождать с выполнением рекомендации «Покупать», поскольку считалось, что существует большая вероятность снижения оценок по сравнению с перспективами роста. Продолжающаяся агрессивная позиция Федеральной резервной системы создала бы достаточное понижательное давление на золото и DRD, поскольку повышение процентных ставок не сулит ничего хорошего для инвестиций в драгоценные металлы. Фактически, позиция ФРС по ставкам «выше и дольше» сделала цену акций DRD более привлекательной сейчас, чем несколько месяцев назад.

Прогноз цен на золото

Между тем, условия сложились в пользу бычьих настроений в отношении золота: устойчиво повышающиеся процентные ставки в сочетании с все еще высокой базовой инфляцией дали дополнительный импульс началу бычьего катализатора для цен на золото и обеспеченные золотом ценные бумаги, включая акции DRD. Расходы как домохозяйств, так и корпораций замедляются из-за дорогих покупок в магазинах и дорогостоящих закупок сырья. Взять кредит также очень сложно, поскольку расходы становятся все более непомерно высокими. Эти факторы ослабляют ключевые компоненты валового внутреннего продукта (ВВП), потребления и инвестиций в бизнес, открывая путь к экономической рецессии. По мнению экономистов, упомянутых в этой статье, экономика США испытает рецессию уже в 2024 году. Золото вполне может служить убежищем от негативных последствий рецессии. Поскольку инвесторы понимают, что они могут воспользоваться этими особыми свойствами золота, спрос в целях хеджирования, вероятно, будет устойчивым, что может привести к сильному повышательному давлению на цену драгоценного металла и, в свою очередь, к повышению цен на акции DRD.

DRDGOLD Limited, похоже, предлагает хорошие возможности для золота

Этот анализ по-прежнему предполагает, что розничный инвестор может получить хорошую прибыль, если цена на золото вырастет в соответствии с прогнозами прогнозистов.

Как показывает желтая область в нижней части диаграммы ниже, существует сильная положительная корреляция между ценами на золото (здесь измеряемыми фьючерсами на золото) и ценой акций DRD. Это означает, что акции DRD, скорее всего, будут вести себя в соответствии с золотом, не говоря уже о том, что может случиться с этими акциями, если настроения по отношению к золоту станут полностью бычьими.

Корреляция положительная и сильная, поскольку за последние 5 лет желтая область почти всегда находилась в положительной части графика. Читатели могут быть сбиты с толку, поскольку существует разница в темпах роста между DRD+276,4% и фьючерсами на золото+38,4% за последние пять лет, что приводит к сомнениям относительно связи между двумя активами. Здесь нет необходимости путать: положительная корреляция не означает, что две ценные бумаги имеют одинаковую или близкую доходность, но что они имеют тенденцию двигаться в одном направлении. Поскольку аналитики Trading Economics прогнозируют рост цены физического золота с текущих $1955,9 за унцию до $2023,95 за унцию через 12 месяцев, мы, скорее всего, увидим, что акции DRD вырастут с текущих уровней и вырастут в цене. Резкая разница в показателях, вероятно, связана с тем фактом, что DRD смог восстановиться быстрее, чем фьючерсы на золото при бычьем настроении на товар, или упал меньше, чем золото при медвежьем настроении.

Этот анализ напрямую связал цену акций DRD с ценой фьючерсных контрактов, чтобы получить представление о том, насколько акции DRD могут вырасти, если цена унции золота вырастет, как ожидалось. Из линейной модели, которая объединяет последние 52 еженедельных доходности фьючерсов на золото в качестве входных данных с последними 52 еженедельными доходами цены акций DRD в качестве выходных данных, среднее изменение цены акций DRD в 2,7 раза превышает изменение цен на золото. что, безусловно, заманчиво, учитывая радужные ожидания относительно цены на золото. В модели также говорится, что 44% изменений цен на акции обусловлены фьючерсами на золото, что, следовательно, является приемлемым представлением возможных причинно-следственных связей между двумя ценными бумагами.

Взаимосвязь изучалась в течение последних 52 недель, а не раньше, поскольку макроэкономические и геополитические факторы, которые влияли на рынки в течение прошлого года, в большинстве случаев будут продолжать определять хорошую или плохую погоду на рынках в ближайшем будущем.

Риск инвестирования в DRDGOLD Limited

В этом месте статьи многие могут возразить, почему не следует инвестировать напрямую в физический металл вместо того, чтобы участвовать в восходящем тренде через акции DRD. Самая непосредственная причина, по которой розничные инвесторы не инвестируют напрямую в товар, заключается в том, что обычно не хватает капитала для покрытия затрат на такие инвестиции. Розничный инвестор не является крупным инвестором или институциональным инвестором, который, напротив, имеет возможность управлять непропорционально большими суммами денег.

Таким образом, акции DRD предлагают розничным инвесторам возможность участвовать в рынке золота, не владея золотом, а скорее акциями компаний, занимающихся разведкой и добычей золота, котирующихся на бирже в США. Возможно, недостатком достижения этой цели через DRD является то, что из-за небольших объемов акций, торгуемых на рынке, розничный инвестор должен быть осторожен и не занимать слишком большую позицию, если он не планирует быть акционером в течение длительного времени. Слишком большое количество акций в портфеле в сочетании с низким объемом торгов создает риск потерь, если позицию необходимо быстро ликвидировать или сократить.

DRD имеет в обращении 86,07 миллиона акций, из которых около 413,79 миллиона акций находятся в обращении, а 14,68% акций принадлежат учреждениям. Если читатель прокрутит эту страницу Seeking Alpha, он заметит, что средний объем за последние три месяца был низким: на рынке NYSE торговалось всего 224 110 акций.

Основными акционерами DRDGOLD являются Sibanye Stillwater Limited (SBSW) с долей 50,1% и The Bank of New York Mellon Corporation (BK) с долей 27,3%.

DRDGOLD Limited за подход «купи и держи»

Однако, если не считать следующего прогнозируемого резкого роста цен на золото, который, как уже объяснялось, может быть использован акциями DRD, эти акции показали очень хорошие результаты в портфелях розничных инвесторов в рамках реализации стратегии «Купи и купи». Стратегия «Держать».

Фактически, цена акций DRD выросла более чем на 275% за последние пять лет, в то время как индекс S&P 500 (SPX), эталон для всего фондового рынка США, вырос значительно меньше, вернув маржу в 64%, поскольку этого письма.

Акции смогли повторить резкий рост цен на физические слитки за последние пять лет с $1200 за унцию 5 лет назад до чуть менее $2000 за унцию в настоящее время.

Подобно золоту, которое не приносит никакого дохода, доход от инвестиций в акции DRD состоит в основном из повышения цены акций с течением времени.

По акциям выплачиваются дивиденды двумя полугодовыми платежами, которые в 2023 году составляли 0,341 доллара на акцию 28 сентября и 0,110 доллара на акцию 23 марта, что на момент написания этой статьи привело к форвардной дивидендной доходности в размере 5,45%.

Обычно инвестор не держит акции ради дивидендов; Несмотря на то, что в настоящее время выплаты могут получить выгоду от твердого баланса, они по-прежнему подвержены волатильности цены на золото и, следовательно, их размер чрезвычайно изменчив.

Акции DRD приносят дивиденды с 2006 года, но не постоянно, поскольку с течением времени случались значительные перерывы.

Помимо прочего, суммы даже близко не приближаются к суммам, выплачиваемым постоянными плательщиками дивидендов на рынке, чей зрелый бизнес существует уже несколько десятилетий.

Для того чтобы розничные инвесторы продолжали получать выгоду от длинной позиции в акциях DRD, им, по сути, нужны две вещи: 1) чтобы цена на золото продолжала расти с течением времени, включая циклические колебания, которые являются нормальными для волатильного рынка драгоценных металлов, но тем не менее продолжает расти в цене. 2) что компания может продолжить свою деятельность в качестве производителя золота и специалиста по восстановлению металлических остатков от переработки хвостов, тем самым предоставляя инвесторам жизнеспособное решение для получения выгоды от изменения цен на золото.

Основываясь на текущей глобальной макроэкономической и геополитической ситуации, можно также сделать вывод, что цены на золото имеют очень многообещающее будущее. В условиях, которые кажутся все более неспокойными, когда денежно-кредитная и государственная политика пытается компенсировать последствия рискованных геополитических решений, такие события обычно приводят к увеличению волатильности на финансовых рынках.

Для инвесторов, заинтересованных в уверенности в доходности, которую портфель активов может генерировать с течением времени, волатильность является препятствием. Чтобы подготовиться к вызовам неопределенной среды, инвесторы будут все больше полагаться на хеджирующие свойства физического золота. Высокий спрос на золото для инвестиционных целей создаст очень благоприятную экосистему, в которой цена за унцию может процветать.

DRDGOLD: впереди много лет добычи золота

Деятельность DRDGOLD Limited расположена в провинции Гаутенг в Южной Африке и разделена на два основных бизнес-сегмента: сегмент Far West Gold Recoveries [FWGR] и сегмент Ergo.

DRD извлекает золото в результате переработки отходов предыдущей деятельности по производству металлов. Предполагаемый срок эксплуатации этих месторождений полезных ископаемых рассчитан до 2042 года для FWGR и до 2041 года для Ergo.

В FWGR рабочие занимаются извлечением желтого металла из старых шламовых дамб на золотых приисках Вест-Рэнд недалеко от города Карлтонвилл. По оценкам, актив содержит 2,46 миллиона унций золота, хранящегося на поверхностных операциях по переработке золота и классифицированного как минеральные запасы. Два предприятия (Завод Дрифонтейн 2 и Завод Дрифонтейн 4) перерабатывают 1,1 миллиона тонн материала в месяц.

С рекультивационной площадки или полигона переработанную пульпу измельчают, а затем выщелачивают, удаляя ежедневно 9 тонн золотосодержащего углерода и отправляя его в пакетах на следующий этап элюирования, электролиза и плавки.

В Ergo Business рабочие перерабатывают старые шламовые дамбы и песчаные отвалы к югу от центрального делового района Йоханнесбурга, а также золотых приисков Восточного и Центрального Рэнда. По оценкам, актив содержит 3,58 миллиона унций золота, хранящегося на поверхностных операциях по переработке золота и классифицированного как минеральные запасы. Два перерабатывающих завода (перерабатывающие заводы «Эрго» и «Найтс») перерабатывают 1,8 млн тонн сырья в месяц. Шлам обрабатывается с использованием просеивания, циклонов, измельчения и технологии CIL.

Хотя в 2023 финансовом году (завершившемся 30 июня 2023 г.) эти два сегмента продали меньше золота, объемы упали на 15% в годовом исчислении до 1337 кг для FWGR и на 5% в годовом исчислении до 3936 кг для ERG. проблемы DRDGOLD Limited. В результате повышения цены на золото в южноафриканских рандах на 16% компания сообщила об увеличении выручки на 7% до 5 496,3 млн южноафриканских рандов (приблизительно 293,34 млн долларов США).

Несмотря на инфляционное давление, эта деятельность обеспечила сильный операционный денежный поток. Это позволило компании найти ресурсы на сумму 1 172,2 миллиона южноафриканских рандов (или 62,6 миллиона долларов США) в виде капитальных затрат, финансирующих 90% дальнейшего развития проектов в соответствии с планами роста, включая: 1) замену участка рекультивации Дрефонтейн 5 ( поскольку срок его службы приближается к концу) с 9-летним сроком службы. Свалка Дрифонтейн 3 на FWGR. 2) расширение мощностей по хранению отходов (TSF) как на Ergo, так и на FWGR, а также модернизация электроэнергетической инфраструктуры. 3) близится к завершению строительство солнечной электростанции мощностью 60 МВт в Эрго, включая установку накопителей электроэнергии мощностью 160 МВт.

Недавно компания значительно активизировала свою будущую деятельность, а также сумела найти средства для выплаты дивидендов в размере 515,3 млн южноафриканских рандов (приблизительно 27,5 млн долларов США) и поддержания своей финансовой стабильности, которая характеризуется следующим: не был обременен долгом, а остатки денежных средств, включая краткосрочные инвестиции, по состоянию на 30 июня 2023 года составили 2 471,4 млн южноафриканских рандов по сравнению с 2 392,2 млн южноафриканских рандов на конец 2022 года.

Что касается денежных средств и их эквивалентов без краткосрочных инвестиций, компания в октябре предоставила обновленную информацию, в которой, по ее оценкам, по состоянию на третий квартал 2023 года эта статья составит 1 498,3 миллиона южноафриканских рандов.

В балансовом отчете Z-Score Альтмана равен 5,44 (прокрутите вниз до раздела «Риск» на этой странице Seeking Alpha), что означает, что в настоящее время нет вероятности того, что компания окажется под угрозой банкротства в ближайшие несколько лет.

Что касается деятельности по золоту, то в третьем квартале 2023 года объем производства и продаж составил 1 284 кг и 1 267 кг соответственно. Благодаря продолжающейся положительной тенденции в тоннаже, объемы производства и продаж приближаются к среднему квартальному уровню 2023 финансового года, составляющему примерно 1318–1321 кг.

Поскольку ястребиная позиция ФРС продолжает замедлять быстрый рост цен на товары и услуги, инфляционное давление, которое увеличивает денежные операционные расходы, ослабнет. Этот фактор будет перекрываться обнадеживающими тенденциями в области тоннажа и ожиданиями более высоких цен на золото.

Объединение должно помочь высвободить накопившуюся скорректированную EBITDA (снижение на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 365,8 млн южноафриканских рандов в третьем квартале 2023 года), что обеспечит сильный потенциал роста для акций DRD, поскольку прибыльность является одним из ключевых факторов, определяющих цену акций.

Оценка акций: чем ниже, тем лучше

На момент написания этой статьи акции DRDGOLD Limited торговались по цене $8,78 за штуку, что дает ей рыночную капитализацию в $717,82 млн и 52-недельный диапазон от $5,97 до $13,85.

Учитывая сильный потенциал роста, обозначенный в этом анализе, акции DRD вообще не дороги: они торгуются ниже 200- и 50-дневных скользящих средних в размере $9,78 и $8,84 соответственно, предоставляя розничному инвестору возможность заработать хорошую маржу в размере $9,78 и $8,84 соответственно. вернется, если все катализаторы сработают в его пользу.

Цены на акции сейчас торгуются выше уровней середины марта 2023 года, которые предшествовали бычьему рынку золота, вызванному тем, что металл стал активом-убежищем на случай регионального банковского кризиса в США. Если бы акции DRD можно было купить после значительного снижения цены, инвестор оказался бы в гораздо лучшем положении и имел бы больше шансов получить выгоду от ожидаемого роста цен на золото на фоне рецессионных ветров. Но после выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в Вашингтоне на прошлой неделе, 9 ноября, теперь существует солидный потенциал для снижения до уровней середины марта.

Председатель ФРС не исключил нового повышения ставок, поскольку до сих пор нельзя предположить, что ужесточение достигло достаточно ограничительного уровня, чтобы как можно быстрее вернуть базовую инфляцию к целевому показателю в 2%.

В начале 2024 года может произойти еще одно повышение ставок, поскольку ФРС, возможно, придется послать еще один сигнал о рецессии, чтобы ускорить снижение инфляции и компенсировать возможное оживление потребления во время декабрьского торгового сезона.

Повышение ставок не сулит ничего плохого для цены на золото и может временно привести к тому, что акции DRD вернутся к более низким уровням, в то время как 14-дневный RSI на уровне 50,29 указывает на то, что существует достаточно возможностей для снижения, если акции захотят.

Таким образом, розничный инвестор может захотеть подождать, пока не появятся более привлекательные точки входа, прежде чем действовать по рекомендации «Покупать».

Заключение

Компания DRDGOLD Limited добывает золото при переработке хвостохранилищ в провинции Гаутенг, Южная Африка. Цена акций будет продолжать получать выгоду от сильной и положительной корреляции с ценами на золото, пока они являются бычьими.

В дополнение к прогнозируемому бычьему рынку цен на золото, DRDGOLD Limited должна извлечь выгоду из других катализаторов роста цен на акции, таких как положительные тенденции в тоннажном объеме и ослабление инфляционного давления, поскольку ястребиная позиция ФРС влияет на экономику.

DRD рекомендуется покупать, но если ФРС снова поднимет ставки, акции могут достичь более привлекательных уровней.

Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.