Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Sally Beauty Holdings, Inc. (NYSE:SBH) — это акции, которыми мы торговали несколько раз, причем наша последняя сделка год назад, в ноябре, была закрыта в январе с ростом примерно на 33%. Мы надеемся снова торговать этими акциями после только что опубликованных доходов за четвертый финансовый квартал. В то время как проблемы с инфляцией ослабевают, а проблемы с цепочками поставок, возникшие в прошлом, в значительной степени утихли, самым большим распространенным риском является ожидание руководством ослабления потребителей, что привело к осторожному взгляду на будущее.
Несмотря на эти плохие новости, акции SBH держатся на плаву, и мы считаем, что эти акции готовятся к снижению своей минимальной оценки. Мы считаем, что акции готовятся к хорошей сделке, и думаем, что вы сможете снова увеличить масштабы продаж. Конечно, акции не лишены риска, и опасения по поводу здоровья потребителей сопровождаются легкой рецессией, возможно, не за горами, как и долговая нагрузка компании в условиях более высоких процентных ставок.
Тем не менее, мы считаем, что ситуация готова к колебанию. Вот как мы будем это делать, с типом сделки, который мы обозначим для членов нашей инвестиционной службы.
Игра
Целевой вход 1: $8,95-$9,05 (30% позиции)
Целевой вход 2: $8,35-$8,45 (33% позиции)
Целевой вход 3: $7,90-$8,05 (37% позиции)
Стоп-лосс: $6,75.
Целевой выход: $11+, если одна нога, 10+, если 2-3 ноги.
Соображения по поводу опционов не публикуются в публичных статьях и предназначены только для членов нашей инвестиционной группы.
Обсуждение
В течение трех месяцев на рынке наблюдался масштабный откат, а за последние две недели произошел резкий рост. Мы ожидаем некоторого возврата к среднему значению, что должно подготовить акции SBH к входу, как описано выше. Однако мы получаем один вопрос: «Что произойдет, если мы не получим все три части сделки?» Ответ всегда простой: «Это качественная задача, но мы заработали».
Мы предпочитаем масштабироваться на колебаниях, а не покупать все сразу, и нам нужен рост только для того, чтобы вернуться к равновесию. Мы держим стоп относительно небольшим для сделок с небольшими позициями, стремясь совершить такие сделки с 80% успехом. Со временем математика дает о себе знать. Итак, мы считаем, что после этих отчетов, перспективы которых были сомнительными, и что акции не отреагировали слишком негативно, сейчас хорошее время, чтобы сделать ставку на будущую слабость рынка. Тем не менее, выручка оказалась немного слабее, чем ожидалось, по сравнению с консенсусом в отчете за четвертый финансовый квартал. Сейчас существует обеспокоенность по поводу потребителей, но мы считаем, что компания хорошо работает в праздничном первом квартале финансового года. Продажи косметики остаются высокими, поскольку мы преодолеваем затяжные последствия COVID. Люди хотят выйти на улицу, чтобы их заметили, и даже если они работают из дома, их снимают на камеру. Нам нравится это пространство, и после решения проблем с цепочкой поставок, которые были огромной проблемой в конце 2021 и 2022 годов, все сводится к потребителю. Конечно, наблюдается некоторое смягчение, но мы считаем, что опасения о значительном давлении на ритейлеров преувеличены и во многом учтены в цене.
Компания приносит солидные доходы, демонстрируя спрос на продукцию, которую она реализует, хотя и наблюдалась некоторая слабость рынка. Продажи составили 921 миллион долларов и не оправдали оценок на 9,8 миллиона долларов. Это было удивительно, поскольку мы ожидали падения продаж на 1-2%. Вместо этого продажи упали на 4,3% по сравнению с прошлым годом, что не так уж и плохо, если принять во внимание то, как развивался этот рынок, и обеспокоенность по поводу потребителей. Конечно, проблема погашения студенческого кредита представляет собой риск, который мы еще не видели в продажах, так что это возможный риск для нашей торговли. В целом мы считаем, что показатели продаж были хорошими.
Единственный критический показатель, на котором мы действительно уделяем внимание ритейлерам, — это сопоставимые продажи, и они упали. Мы думали, что сможем добиться успеха в акциях, но этого не произошло. Он вырос, и это обычно является признаком приближающегося дна. Консолидированные сопоставимые продажи снизились на 1,6%, что немного больше, чем ожидалось, и составило снижение на 1%. Однако общий спад продаж незначителен, если учесть, что в конце квартала у компании было на 308 магазинов меньше, чем в предыдущем году, и это отражается на общем объеме продаж. Продажи электронной коммерции остались примерно на том же уровне, что и год назад. Силу мы видели в маргинальности.
Консолидированная валовая прибыль за четвертый квартал составила $466,6 млн, что на $3,1 млн больше, чем в предыдущем году, что впечатляет, учитывая меньшее количество открытых магазинов и более низкие продажи. Консолидированная валовая прибыль составила 50,6%, что является хорошим увеличением на 240 базисных пунктов по сравнению с 48,2% в предыдущем году. Скорректированная маржа составила 50,6% по сравнению с 50,1% в прошлом году. Коммерческие и административные расходы также снизились на 7,3 миллиона долларов по сравнению с прошлым годом.
Скорректированная операционная прибыль и операционная рентабельность составили $79,3 млн по сравнению с $83,9 млн, поскольку более высокие затраты на рабочую силу компенсировали снижение расходов на рекламу и других операционных расходов. Наконец, чистая прибыль составила $45,7 млн, что на $9 млн меньше, чем в прошлом году. В расчете на акцию мы получили прибыль в размере $0,42, что превысило консенсус-прогноз на $0,04.
Заглядывая вперед
Салли Бьюти завершила год с 123 миллионами долларов США в виде денежных средств и их эквивалентов, которые теперь непогашены по возобновляемой кредитной линии, основанной на активах. Коэффициент чистого долга составил 2,1 раза. Несколько лет назад кредитное плечо составляло почти 3X, тогда как год назад оно составляло 2,2X. Так что здесь достигнут прогресс. Компания использовала свой сильный денежный поток для приобретения активов у Goldwell of New York за 9 миллионов долларов, погашения оставшихся 16 миллионов долларов непогашенного остатка по своей возобновляемой кредитной линии, а руководство также выкупило 1,5 миллиона акций в рамках своей программы обратного выкупа акций.
Наконец, с точки зрения оценки, акции Sally Beauty Holdings, Inc. выставлены на продажу. При прибыли на акцию в размере 1,83 доллара цена акций составляет 9 долларов. составляют 4,9 скользящей прибыли. Заглядывая в будущее, руководство прогнозирует рентабельность выше 50%, операционную рентабельность выше 9%, неизменный объем продаж и операционный денежный поток в размере $260 млн. Если принять эти показатели, мы должны увидеть прибыль в размере от 1,90 до 2,30 доллара. Это ставит акции на среднюю прибыль на акцию чуть более чем в 4,3 раза в среднем конце этого диапазона. На наш взгляд, выгодные цены в подвале. Мы думаем, что вы воспользуетесь любой слабостью после покупки первого лота здесь, и существует высокая вероятность успешной сделки.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
