Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Payoneer Global Inc. (NASDAQ:PAYO) — еще одна компания с небольшой капитализацией, которая заработала за последние пару лет, но ее акции никуда не пошли. Глобальная платежная компания — это один из SPAC, который в целом оправдал ожидания с момента выхода на биржу. Мой инвестиционный тезис остается ультра-бычьим в отношении финансовых технологий, которые по-прежнему торгуются вблизи годовых минимумов.
Еще один большой квартал
Как и в случае со многими компаниями с малой капитализацией, за последние несколько лет бизнес резко вырос, в то время как акции никуда не делись. Payoneer Global закрыла SPAC, радуясь, что квартальная выручка составила 100 миллионов долларов, а общий доход за третий квартал 2023 года достиг 208 миллионов долларов, однако акции по-прежнему торгуются ниже 6 долларов.
Payoneer Global отчиталась о разочаровывающем квартале, не оправдав оценок аналитиков:
Удивительно то, что в третьем квартале выручка глобальной платежной компании выросла на 31%. Большая часть истории роста, безусловно, связана с тем, что растущие средства клиентов, принадлежащие Payoneer Global, обеспечили значительный рост доходов в условиях растущих ставок.
Компания увидела, что средства клиентов увеличились еще на 7% в годовом сопоставлении до $5,4 млрд, но сумма последовательно снизилась с $5,5 млрд во втором квартале. Payoneer Global заработала 60 миллионов долларов процентного дохода от этих балансов в третьем квартале.
Платежная компания работает в глобальной экономике, предоставляя существенные возможности долгосрочного роста без необходимости инвестирования инвестором напрямую в компанию из соответствующего региона. Payoneer Global легко позволяет малым и средним предприятиям или предприятиям малого и среднего бизнеса из Бразилии, Китая, Индии и других стран платить клиентам, получать оплату от поставщиков и получать доступ к важнейшему капиталу через свою платежную платформу.
В настоящее время финтех обрабатывает только около 70 миллиардов долларов годовых платежей для глобального рынка платежей, который сейчас достигает 6 триллионов долларов. Payoneer Global нужно всего лишь увеличить долю рынка на несколько процентных пунктов, чтобы удвоить или утроить объем бизнеса по сравнению с уровнями 2023 года.
Компания прогнозирует смешанные показатели за четвертый квартал: общий доход за 2023 год составляет от 820 до 830 миллионов долларов, что составит ~ 220 миллионов долларов за квартал, при росте на 20%, согласно консенсус-оценкам.
Хотя компания имеет большую рабочую силу в стране, финансовый эффект, вероятно, снова будет незначительным. Помните, Payoneer снизил прогноз на 2022 год всего до 535 миллионов долларов, а акции упали до уровня ниже 4 долларов. Сейчас компания по-прежнему планирует выручку в размере более $820 млн в 2023 году, а акции не могут подняться выше $6, хотя продажи выросли более чем на 50% по сравнению с первоначальным прогнозом в течение тревожного периода.
Абсурдно дешево
Оценка акций составляет около $2,2 млрд, в то время как Payoneer завершила квартал с денежными средствами в размере $591 млн, что на $83 млн больше, или на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Оценка акций явно не поспевает за растущей базой доходов.
В следующем году бизнес должен достичь 950 миллионов долларов, даже несмотря на замедление темпов роста из-за ограниченного роста процентных доходов, когда ставки достигают пика по всему миру.
Акции настолько дешевы, что Payoneer уже выкупила 35 миллионов акций, в том числе 15 миллионов в третьем квартале. Компания планирует выкупить 55 миллионов акций в этом году, что составит 20 миллионов акций в четвертом квартале.
В этом году скорректированная EBITDA компании составила $200 млн, и впереди ее ждет уверенный рост. Из-за повторяющегося характера объемов платежей соответствующие акции обычно торгуются с солидной премией.
Прогнозируется, что Payoneer Global обеспечит рост EBITDA всего на 10% в 2024 году, а затем на более нормальный рост на 20% в 2025 году. Отсутствие повышения процентных доходов в следующем году будет сдерживать темпы роста и, возможно, даже создаст встречный ветер.
Тем не менее, EV акций составляет всего $1,6 млрд при скорректированной EBITDA в $200+. Глобальные платежные компании, находящиеся на волне международного роста, обычно торгуются с премиальной оценкой к темпам роста, в то время как Payoneer Global фактически торгуется с дисконтом к росту только при 7-кратном форвардном целевом показателе EB/EBITDA.
Еда на вынос
Ключевой вывод инвесторов заключается в том, что акции Payoneer Global Inc. слишком дешевы для темпов роста компании. Акции торгуются с абсурдной оценкой темпов роста и не растут уже много лет, несмотря на сообщения о значительном росте. Даже несмотря на некоторые препятствия в 2024 году, компания должна сообщить об устойчивом росте, гарантирующем рост цен на акции.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
