Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Акции Stericycle (NASDAQ:SRCL) по-прежнему заслуживают рекомендации «Покупать». В моем предыдущем сообщении от 5 сентября 2023 года было обращено внимание на растущие затраты на автопарк и финансовое положение компании.
В этой последней статье я сосредоточиваюсь на позитивных долгосрочных перспективах бизнеса Stericycle и потенциале сделок слияний и поглощений. Я считаю, что целевой показатель роста EBITDA SRCL на уровне среднего процента достижим, и может быть потенциал роста, связанный с будущими финансовыми показателями Stericycle, если он будет реализовывать увеличивающиеся сделки слияний и поглощений. Учитывая положительные перспективы акций, я продолжаю присваивать Stericycle рекомендацию «Покупать».
Благоприятные финансовые перспективы в долгосрочной перспективе
SRCL опубликовала новую презентацию для инвесторов в начале этого месяца одновременно с участием компании в Глобальной промышленной конференции Baird 2023 7 ноября 2023 года.
В корпоративной презентации от 7 ноября компания Stericycle поделилась своей целью по достижению «среднегодовых темпов роста скорректированной EBITDA на 13–17%» в период с 2023 по 2027 финансовый год, что означает примерное ежегодное увеличение EBITDA на +15% в соответствии с прогнозом. средней точки своей цели. Для сравнения, аналитики Уолл-стрит прогнозируют, что нормализованная EBITDA SRCL вырастет в среднем на 15,0% с $414,3 млн в текущем финансовом году до $724,5 млн в 2027 финансовом году на основе консенсусных данных, взятых из S&P Capital IQ.
Я придерживаюсь мнения, что SRCL может достичь ежегодного увеличения EBITDA на уровне среднего процента в течение следующих нескольких лет, учитывая усилия компании по увеличению выручки и повышению прибыльности различными способами.
Во-первых, Stericycle включила в свои новые соглашения с клиентами положения, регулирующие волатильность цен на сырьевые товары. Например, SRCL сообщила на своем брифинге о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года, что ее бизнес по безопасному уничтожению информации «смог компенсировать примерно одну треть более низкого дохода от переработки SOP (сортированной офисной бумаги) за счет нашей надбавки за восстановление вторичной переработки» за последний квартал.
Во-вторых, в своем пресс-релизе о результатах третьего квартала SRCL сообщила, что в третьем квартале она «внедрила ERP в сфере услуг по регулируемым отходам и соблюдению требований США (или RWCS)». Согласно комментарию руководства компании во время объявления результатов за третий квартал 2023 года, развертывание ERP в Stericycle привело к улучшению ее бизнеса RWCS, например, к интеграции с «платформой обучения соблюдению требований для создания единого решения для удовлетворения потребностей их (клиентов)» и реальных потребностей. отслеживание времени «отходов на уровне контейнера на протяжении всего жизненного цикла службы». В третьем квартале 2023 года бизнес RWCS продемонстрировал достаточно приличный рост органической выручки на +4,1%, и ожидается, что перспективы роста этого бизнес-сегмента получат импульс от внедрения ERP.
В-третьих, в последнее время Stericycle повышает операционную эффективность своих бизнес-операций. На недавней конференции в Бэрде компания SRCL упомянула, что она «открыла четыре новых объекта RWCS в 2021 и 2022 годах» и «модернизировала 22 объекта» за тот же период в рамках своих инвестиций в повышение эффективности.
Акции SRCL в настоящее время торгуются с коэффициентом EV/EBITDA следующих двенадцати месяцев в 13,1 раза (источник: S&P Capital IQ). Как правило, акция считается справедливо оцененной, если ее мультипликатор прибыли равен ее будущему росту прибыли. Таким образом, Stericycle сможет иметь более высокий коэффициент EV/EBITDA на уровне среднего и высокого подросткового уровня, если компания сможет достичь своей цели по расширению EBITDA на 2023-2027 финансовый год.
Переломный момент для слияний и поглощений может наступить скоро
На слайдах презентации о прибылях и убытках за третий квартал компания Stericycle сообщила, что она продала «предприятия по переработке стоматологической продукции в Нидерландах и совместное предприятие SID (Secure Information Destruction) в ОАЭ в третьем квартале и предприятия в Румынии в четвертом квартале».
Принимая во внимание последние продажи активов, о которых говорилось выше, SRCL осуществила 19 продаж за последние пять лет. С другой стороны, Stericycle провела только одно приобретение за тот же период времени.
На брифинге по результатам третьего квартала компания Stericycle отметила, что «в какой-то момент мы можем получить достаточно стабильный баланс» после завершения нескольких продаж активов, чтобы «сосредоточиться на потенциальных дополнительных приобретениях».
Уже осуществив значительное количество продаж активов (точнее, 19 с 2019 года), можно справедливо предположить, что SRCL близка к завершению процесса монетизации непрофильных активов и сокращения бизнес-портфеля. Кроме того, коэффициент финансового рычага Stericycle снизился с 3,28 раза в конце прошлого года до 2,84 раза по состоянию на конец сентября этого года после того, как ее чистый долг был снижен на 178 миллионов долларов за этот период. Текущий финансовый рычаг компании ниже предела в 3,0 раза, указанного в ее долговых соглашениях.
Целевой показатель среднегодового темпа роста органической выручки SRCL на 2023–2027 финансовый год составляет относительно скромные +2–3%, как было объявлено на конференции в Бэрде. Если предположить, что Stericycle продолжит реализацию своих инициатив неорганического роста, фактическая выручка компании (органическая и неорганическая выручка) и EBITDA на предстоящие годы потенциально могут превзойти ожидания.
Последние мысли
Stericycle по-прежнему заслуживает рейтинга «Покупать». Я впечатлен долгосрочной целью SRCL по увеличению EBITDA, и я думаю, что компания может начать заниматься приобретениями, чтобы стимулировать перспективы неорганического роста в ближайшем будущем.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
