Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
HighPeak Energy, Inc. (NASDAQ:HPK) получила $75,7 млн свободного денежного потока в третьем квартале 2023 года после значительного сокращения капиталовложений. Похоже, что компания вступает в новую фазу, когда она имеет стабильный или скромный последовательный рост производства и генерирует значительный свободный денежный поток.
Сейчас я моделирую объемы продаж HighPeak в 2024 году на уровне 54 000 баррелей нефти в сутки, что должно быть аналогично объемам продаж во втором полугодии 2023 года. При нынешнем нефтяном участке WTI стоимостью 77 долларов в 2024 году я прогнозирую, что HighPeak принесет 300 миллионов долларов свободного денежного потока. Это позволит сократить его чистый долг примерно до $700 млн к концу 2024 года.
Акции HighPeak сейчас кажутся справедливо оцененными для долгосрочной цены на нефть WTI стоимостью от 70 до 80 долларов (CL1:COM), хотя я увеличил свою оценку ее стоимости примерно на 0,50 доллара за акцию, чтобы учесть немного лучшую эффективность капитала, чем я смоделировал. до.
Результаты третьего квартала 2023 года
Средний объем продаж HighPeak в третьем квартале 2023 года составил 52 708 баррелей нефти в сутки (84% нефти). Это на 25% больше, чем объем продаж во втором квартале 2023 года, составлявший 42 207 баррелей нефти в сутки (84% нефти). HighPeak упомянул, что объемы добычи в третьем квартале (до начала августа) превысили 50 000 баррелей нефти в сутки, поэтому с тех пор ее рост замедлился из-за сокращения капитальных вложений.
HighPeak сообщила о капитальных вложениях в размере $163 млн в третьем квартале 2023 года, включая $1,8 млн на приобретение арендованных активов. Это существенное сокращение по сравнению с капвложениями HighPeak в размере $301,9 млн во втором квартале 2023 года, включая $2,3 млн, понесенных на приобретение арендованного имущества.
Хотя рост производства замедлился из-за сокращения капитальных вложений, снижение расходов позволило HighPeak сгенерировать положительный свободный денежный поток в размере $75,7 млн в третьем квартале 2023 года.
Чистый долг HighPeak на конец третьего квартала 2023 года составил около 1,05 миллиарда долларов, и к концу 2023 года он, возможно, сможет сократить его примерно до 1 миллиарда долларов (или чуть меньше).
Примечания по хеджированию
HighPeak теперь добавил большое количество хеджирования нефти до третьего квартала 2025 года. Хеджирование HighPeak состоит из смеси свопов, колларов и путов. Стратегия хеджирования HighPeak по-прежнему дает ей значительный потенциал роста цен на нефть, но это обходится примерно в 43 миллиона долларов в виде будущих отложенных премий, связанных с хеджированием.
HighPeak захеджирует чуть более 50% добычи нефти в 2024 году, если добыча останется относительно близкой к уровням второй половины 2023 года. Я смоделировал добычу HighPeak в 2024 году на уровне 54 000 баррелей нефти в сутки (83% нефти).
У HighPeak свопы охватывают около 10% добычи нефти в 2024 году по средней цене 81,58 доллара за баррель. У него также есть «коллары», покрывающие около 13% добычи нефти в 2024 году, при среднем минимальном уровне в 70,42 доллара за баррель и среднем потолке в 94,13 доллара за баррель.
Путы HighPeak покрывают 28% добычи нефти в 2024 году со средней ценой исполнения 62,69 доллара за баррель.
Поскольку около 41% добычи нефти в 2024 году хеджируется с помощью колларов и опционов-пут с минимальной ценой/страйком ниже текущей планки, HighPeak все еще имеет некоторую подверженность риску снижения цен на нефть.
Обновленный прогноз на 2024 год
Я увеличил свой прогноз добычи HighPeak в 2024 году примерно до 54 000 баррелей нефтяного эквивалента в сутки (83% нефти). Это примерно на 1000 баррелей нефти в сутки выше, чем я ранее прогнозировал добычу HighPeak в 2024 году. Я предположил, что HighPeak потратит около 600 миллионов долларов на капвложения в 2024 году.
При нынешнем нефтяном участке WTI стоимостью примерно 77 долларов в 2024 году, по прогнозам, HighPeak принесет доход в размере 1,323 миллиарда долларов без учета хеджирования. Хеджирование HighPeak на 2024 год имеет отрицательную оценочную стоимость в 18 миллионов долларов при текущих ценах на полосу.
| Тип | Бочки/Mcf | $ за баррель/млн куб. футов | Миллион долларов |
| Масло | 16,359,500 | $77.00 | $1,260 |
| ШФЛУ | 1,773,900 | $21.00 | $37 |
| Натуральный газ | 9,460,800 | $2.70 | $26 |
| Хеджирующая стоимость | -$18 | ||
| Общий | $1,305 |
нажмите, чтобы увеличить
Сейчас я моделирую операционные расходы HighPeak по аренде на уровне $8,75 на BOE в 2024 году, включая расходы на капитальный ремонт.
В результате прогнозируется, что HighPeak принесет 300 миллионов долларов свободного денежного потока при текущих ценах на полосу. По этому сценарию объем добычи HighPeak в 2024 году относительно не изменится по сравнению с ожидаемым объемом добычи во втором полугодии 2023 года.
| Затраты | Миллион долларов |
| Операционные расходы по аренде и капитальный ремонт | $172 |
| Производственные и адвалорные налоги | $73 |
| Денежные затраты | $15 |
| Денежные проценты | $145 |
| Капитальные затраты | $600 |
| Общие расходы | $1,005 |
нажмите, чтобы увеличить
HighPeak выплачивает небольшую сумму дивидендов, и с учетом этого она, вероятно, может закончить 2024 год с чистым долгом около 700 миллионов долларов.
Примечания по оценке
Ситуация с HighPeak, похоже, немного лучше, чем я ожидал, поэтому я скорректировал свою модель с учетом операционных расходов на производство и аренду в 2024 году. В результате этих изменений я теперь оцениваю стоимость HighPeak примерно в 14,50 долларов за акцию при долгосрочной цене на нефть WTI в 75 долларов и на газ NYMEX в 3,75 доллара. Вместо этого при долгосрочной цене на нефть WTI по цене 80 долларов оценочная стоимость HighPeak составляет около 17,25 долларов за акцию.
Это примерно на 0,50 доллара за акцию выше, чем я ранее оценивал стоимость HighPeak. Текущая цена акций HighPeak, по-видимому, справедливо оценивает ее долгосрочную стоимость нефти WTI от 70 до 80 долларов.
Заключение
HighPeak Energy значительно сократила капитальные затраты в третьем квартале 2023 года, что позволило ей получить $75,7 млн свободного денежного потока в течение квартала. Объемы продаж HighPeak увеличились на 25% по сравнению со вторым кварталом 2023 года, но рост в течение квартала (с начала третьего квартала до конца третьего квартала) оказался гораздо более стабильным.
Я моделирую результаты HighPeak на 2024 год на уровне 54 000 баррелей нефти в сутки, что должно быть аналогично объемам продаж во втором полугодии 2023 года. При нынешнем уровне добычи (включая нефть WTI стоимостью 77 долларов) в 2024 году это позволит HighPeak генерировать около 300 миллионов долларов свободного денежного потока, что приведет к тому, что к концу 2024 года чистый долг составит около 700 миллионов долларов.
HighPeak, похоже, сейчас вступает в новую фазу с постоянным или умеренным ростом производства и значительным генерированием свободного денежного потока после быстрого роста производства при одновременном сжигании денежных средств.
Я считаю, что HighPeak Energy, Inc. в настоящее время справедливо оценена для долгосрочного сценария нефти WTI с высокими ценами от 70 до 80 долларов.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
