Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Я продолжаю присваивать рекомендацию «Покупать» акциям Pearson plc (NYSE:PSO) [PSON:LN]. Моя статья для PSO от 4 сентября 2023 года была посвящена планам возврата капитала акционеров компании и действиям по реструктуризации портфеля.
В этом последнем обновлении я подчеркиваю потенциал роста бизнеса Pearson в области оценки и квалификации и предоставляю обновленную информацию о выкупе акций PSO.
Pearson находится в хорошей позиции для реализации своих целей по росту выручки и повышению рентабельности к 2025 году, поскольку ожидает увеличения доходов от высокорентабельного бизнеса по оценке и квалификациям. С другой стороны, запланированное PSO завершение текущего плана обратного выкупа акций к концу 2023 года подразумевает, что акции компании по-прежнему дешевы и что в следующем году у Pearson могут появиться новые инвестиционные возможности. Поэтому я не вижу причин менять существующую рекомендацию «Покупать» для PSO.
Бизнес по оценке и квалификациям — ключевой драйвер роста PSO
По моему мнению, инвесторам, которые рассматривают потенциальные инвестиции в Pearson, следует обратить больше внимания на сегмент оценки и квалификации PSO. Сегмент оценки и квалификации является крупнейшим источником дохода компании, и в последнее время этот бизнес показал хорошие результаты как в абсолютном, так и в относительном выражении.
PSO получила 38% своей выручки за предыдущий год от бизнес-сегмента оценки и квалификаций, как указано в отчете компании за 2022 финансовый год. Для сравнения, ни один из других бизнес-сегментов Pearson не принес более четверти выручки компании в прошлом году. Кроме того, на оценку и квалификацию PSO пришлось более половины, или 57%, ее нормализованной операционной прибыли в 2022 финансовом году.
В последнем квартале подразделение Pearson по оценке и квалификациям было вторым по результативности сегментом с точки зрения роста выручки за последний квартал, как показано на диаграмме ниже.
Увеличение выручки в третьем квартале 2023 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в различных бизнес-сегментах Pearson
6 ноября 2023 г. PSO провела брифинг для инвесторов, посвященный ключевому направлению деятельности компании в области оценки и квалификации. Информация, которой поделилась Pearson относительно сегмента оценки и квалификаций, дает мне уверенность в том, что Pearson сможет достичь своих среднесрочных финансовых целей.
В частности, Pearson планирует достичь среднего среднего однозначного показателя среднегодового темпа роста выручки в период с 2022 по 2025 финансовый год и повысить нормализованную норму операционной прибыли с 12% в предыдущем году до 16–17% в 2025 финансовом году. Стоит отметить что нормализованная операционная рентабельность сегмента оценки и квалификации PSO в 2022 финансовом году в размере 18% была самой высокой среди его подразделений. Таким образом, разумно предположить, что растущий доход от высокорентабельного бизнеса по оценке и квалификации является одним из ключевых факторов, влияющих на способность Pearson достигать своих среднесрочных финансовых целей.
Отдельные подразделения или подразделения сферы оценки и квалификаций являются ведущими игроками в своих областях и извлекают выгоду из постоянных тенденций роста.
Одним из примеров лидерства на рынке является то, что подразделение школьной оценки и квалификации компании занимает 25% рынка Великобритании, как указано в презентации для инвесторов. В качестве еще одного примера Пирсон сообщил на брифинге для инвесторов 6 ноября, что «цифровой ИИ-тест на четыре навыка английского языка», известный как PTE, предлагаемый сегментом оценки и квалификации, «имеет сильную позицию в тройке лучших игроков» с долей рынка. 14%.
Три основные долговременные тенденции роста бизнеса PSO в области оценки и квалификаций
Также на брифинге для инвесторов Пирсон процитировал прогнозы образовательной исследовательской компании HolonIQ, согласно которым размер мировой индустрии обучения может вырасти с 6 триллионов фунтов стерлингов в настоящее время до 8 триллионов фунтов стерлингов к концу текущего десятилетия.
Оценка и квалификации составляют ключевую часть глобального рынка обучения и извлекают выгоду из множества долговременных факторов роста, как показано на диаграмме, представленной выше.
PSO подчеркнула на своем мероприятии для инвесторов в начале ноября, что «цифровые продукты и решения сегодня являются движущей силой почти всего роста оценки и квалификаций». Это дает четкий и громкий сигнал о том, что тенденция, связанная с переходом от оффлайна к онлайну и усилением цифровизации в сфере обучения, оказывает серьезное положительное влияние на перспективы будущего роста сегмента оценки и квалификации.
Руководство предоставило положительную информацию о плане обратного выкупа акций на сумму 300 миллионов фунтов стерлингов
В своем репортаже для Pearson от 4 сентября 2023 года я упомянул, что «Pearson планирует реализовать свою новую программу обратного выкупа акций (300 миллионов фунтов стерлингов), начиная с третьего квартала 2023 года». Мне понравились усилия PSO по увеличению объема капитала, распределяемого среди акционеров посредством обратного выкупа.
В конце прошлого месяца PSO сообщила в своем информационном сообщении о бизнес-информации за 9 месяцев 2023 года, что «мы можем завершить (план выкупа акций на сумму 300 миллионов фунтов стерлингов) к концу года», исходя из того, «как дела обстоят в настоящий момент». По состоянию на конец октября Pearson уже реализовала более трети (или 115 миллионов фунтов стерлингов, если быть точным) своей существующей программы обратного выкупа акций.
Позитивные новости о ходе и ожидаемом завершении текущей программы выкупа акций Pearson имеют два ключевых благоприятных момента для PSO.
Акции Pearson выросли на +16,4% (источник: данные о ценах Seeking Alpha) за последние шесть месяцев, а консенсус PSO прогнозирует прогноз EV/EBITDA на следующие двенадцать месяцев с 8,2 раза на конец июня 2023 года до 9,4 раза на конец. торгового дня 13 ноября 2023 года. Но из комментария руководства Pearson можно сделать вывод, что компания считает, что акции PSO все еще достаточно недооценены, чтобы гарантировать обратный выкуп акций, несмотря на недавнее повышение цены акций и многократное увеличение оценки.
Кроме того, ожидаемое завершение текущего плана обратного выкупа акций к концу 2023 года означает, что PSO имеет избыточный капитал, доступный для распределения на внутренние реинвестирования и приобретения в 2024 году, при условии отсутствия новых программ обратного выкупа акций. В своей презентации бизнес-обзора за 9 месяцев 2023 года Pearson подчеркнула, что «мы примем решение о любых дальнейших доходах (акционерного капитала) в свое время», что, по-видимому, предполагает, что активность обратного выкупа может замедлиться в следующем году.
Заключительные мысли
Я по-прежнему рекомендую Pearson покупать. Мой оптимистичный взгляд на PSO подкрепляется недавними раскрытиями руководства, касающимися бизнеса по оценке и квалификации и плана обратного выкупа акций.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
